周末中国证监会发布《上市公司非公开再融资细则》对于市场目前结构而言，应该说影响是多方面的。首先我们回顾一下2016年的市场投资格局：整个2016年，市场上涨的核心动力，主要来源于一二线蓝筹股和白马股，其中蓝筹股主要是两方面，其一是低估值的一线龙头，其二是受益于供给侧改革的二线周期性蓝筹。与此相反，在2016年，创业板和中小板反而是逆势下跌的，一个很大的因素就是监管的加强。特别是从2016年5月份以来，管理层对于上市公司定增、并购重组、借壳等监管日趋严格，空前的监管使得创业板并购重组、定增等受到更为严格的审核，也使得上市公司的外延扩张的预期受到很大的影响。大家也看到了，这些监管措施的加强，一个很直接的影响就是，创业板中小板中很多中小企业，过去很多事依赖于定增等再融资方式实现重组并购，通过外延增长来提升上市公司的业绩，进而保持持续的高估值的股票整体跌幅还是很大的。以前80倍的估值，市场不觉得高，因为有外延并购扩张的预期，但是这条路不那么顺畅了，80倍的估值就显得非常高了。这也是去年创业板逆势下跌的一个很核心的因素之一。下面我们再次回到开头提到的再融资新政，从这个政策本身来看，一是上市公司申请非公开发行股票的，拟发行的股份数量不得超过本次发行前总股本的20%；二是上市公司申请增发、配股、非公开发行股票的，本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月。上面这两条，对于整体的上市公司再融资的监管政策继续加强，可以预判的是，这可能只是今年针对市场监管的首个重磅政策，未来对保护投资者利益而言可能还会有越来越多的好政策。监管政策的持续加强，有助于整个证券市场中长期的健康稳健发展，是值得大力推进的。但是对于目前市场的投资格局而言，则有着不同的影响。其一，作为抑制创业板2016年表现的监管政策的收紧，在2017年非但没有放松，反而进一步加强了。我个人认为，这还将继续抑制今年创业板和中小板的表现。其二，2016年走势比较好的白马股和低估值一二线蓝筹股，在2017年还会继续受到市场的关注。其三，这也是此前关注度不是特别高的，那就是细分行业龙头将在今年有不错的表现。监管政策的加强，另一方面也是激励上市公司把主营业务做好，拥有市场占有率、技术壁垒等条件的细分行业龙头的价值在未来会越来越大。此外，供给侧改革的最终结果也是利于各个细分行业的龙头。价值投资依然是我们的未来之路，一是传统行业的稳健增长价值，二是新兴产业中，细分行业龙头的成长价值。