沱牌舍得酒 600702? 公司 1 季度净利润大幅增长206%，业绩释放一鸣惊人。公司1 季度实现收入和净利润4.80 亿元和1.12 亿元，同比增长78.57%和206.37%，实现EPS0.33 元，位于1 季报预增180-220%区间的中值。公司同时预计上半年业绩增长180%-230%，全年高增长已成定局。1 季度经营性净现金流1.37亿元，年报时投资者担心的现金流问题已不成障碍。　营销全面出击，多地拐点放量。自2010 年以来公司在品牌和渠道投入显著加大，在央视广告、楼宇屏幕、媒体软文及网络推广等全面出击，销售人员连年翻番，保障了货品供应和市场管控更为到位。我们了解到公司在东北、华北、西北地区都已呈现出拐点放量势头，招商形势良好，部分曾经放弃舍得的重量级经销商也重回舍得经销队伍。

　　在区域拓展和厂商理念上亦尚有改善空间。我们也发现公司尚有改善空间，如在长江以南地区仍存在较高的库存压力，价格难以执行到位；在新开发市场的厂商利益分配上，我们认为与业内标杆企业相比，尚需更激进的战略。

　　维持“强烈推荐-B”评级，上调1 年期目标价35 元。我们上调公司2012-2013年盈利预测从0.95 元、1.37 元至1.16 元，1.64 元，上调目标价至35 元，对应2012/2013 年PE 为30.2/21.3 倍。风险因素：经济持续不景气导致需求疲软，竞争加剧致费用支出高于预期，缺乏根据地市场。股市有风险，投资需谨慎