风险本质是不能被消灭的，所谓风险管理的实质就是转移风险，中国版CDS就是在中国经济社会巨大的债务风险这样的背景下推出的。

9月23日，中国银行间交易商协会在其官网发布了修订后的《银行间市场信用风险缓释工具试点业务规则》，以及信用风险缓释合约、信用风险缓释凭证、信用违约互换、信用联结票据等四份产品指引。

明知道是错，还是执着的走下去，美国次贷危机的药引子CDS已经被证明是危机的元凶，后来者却不以为意，这就跟吸毒者知道吸毒是条不归路，但仍然坚持吸下去，究其原因就在于毒瘾是难以克服的。

历史总是不断的重复，在中国巨大的债务面前，特别是债务违约事件不断发生的状况下，债务置换、久期等手段都被祭出，现在，中国式CDS这头野兽也终于关不住，从笼子里跑了出来。

中国债券市场的刚性兑付被不断打破，有了CDS后，可以进行风险对冲，即使出现风险，金融机构也不至于血本无归，从短期来讲，CDS有利于提振债券购买者的信心，对债券市场的影响是偏正面的，但从中长期角度看，CDS必然导致更多的债券发行成功，债务的雪球滚成一个巨无霸式的体量是没有悬念的，CDS是把双刃剑，它的另一刃可能导致债券发行人主动违约，而机构们提前埋伏，故意做空债券市场进行套利。

将故意进行到底。

老万说故意二字，并不是耸人听闻。读者们知道房地产市场为什么会疯涨吗？真的是市场大环境的“天灾”，而不是“人祸”吗？

答案显然不是。众所周知，房子的存量早就远远超出人口的存量数倍，有统计数据表明，中国当下建造的房子足够34亿人居住，可是，在这样远远供过于求的状况下，有人打着房地产去库存、货币超发的旗号，做起了极其非法的勾当，这些个勾当早已不是秘密，只是投资者早已疯狂。

以前，人们只是在超市见识过，全场所有商品打5折，其实只是所有商品提高了一倍，然后再打对折，本质未变，在商言商，本也无可厚非，但是，如果某个楼盘所处区域房价是5万元每平方，地产商只需要事前找好一批身份证，然后定价为10万元每平方，再为这些身份出首付款，就能用每平方10万元的价格为房产办理 房贷，哪怕是6折7折，地产商的投资就全部回来了，还赚得了超额利润，这就不再是在商言商了，这是赤裸裸的勾结与犯罪。

这个时代的房子不能称之为房子，其根本属性是一款款金融产品，金融产品风险管控的本质是风险转移，房价就是在这种风险转移的创新方式下被不断炒高，与货币超发、城市化进程早已毫不相关。

冤大头是银行，夹带着公众存款的银行，银行不仅仅是众多“房产债务”的持有者，更是整个经济运行当中所有债务的主要持有人，银行的风险管理若不能将债务风险有效转移，中国发生危机的严重程度直接可类比美国次贷式的危机，甚至有过之而无不及。

解决债务的方式本不该让中国成为一个巨大的赌场，人性的残忍也本不该在这样的解决债务手段的方式下被放大，CDS出台后，虽然短期有利于股市及债市等资本市场，中长期却埋下了巨大的祸端。

美国CDS分割的方式早就被我们牢记，承诺承担风险的第三方，为了风险管控，将标的资产切割成无数种创新金融产品，比如两房的债券在台湾叫联动债券，在香港叫迷你债券，在阿拉伯世界叫真主安拉债券（这是搞笑），美国的第三方金融机构由此将美国的债务风险转嫁给了全世界。

债务的影响是非线性的，别认为这只是机构间发生的纠葛，当某一个产品出现违约时，它所影响的人，又会去影响其他人，所以说债务的影响是立体状的，最终席卷整个经济社会。结果只会是谁受的影响轻，谁受的影响重。

有些事注定会发生，接下来，围绕着债务进行创新的产品将会源源不断的出现在中国的金融交易市场，创新的本质就是风险转移，而中国的公众对金融的认知和理解能力应该说是比较低的，老万在此郑重提示，凡是金融机构推出的理财产品，都请多个心眼，或者打破砂锅问到底，以防止自己成为债务的实际买单者。