你认为漂亮50的原由是价值投资吗？你认为漂亮50是经济正常的发展规律吗？错了，都错了，漂亮50的本质是旧有经济模式价值的稀缺，实质是泡沫的具体表达方式。
打开天窗说亮话，只需要打开股票行情软件，老万选取茅台、工商银行、上海汽车三个代表来代表一下，就能一清二楚。
茅台
起涨时间：2014年初
此前一年净利润：150亿元
起涨价：80元
截止昨天股价：642.3元
股价增长：约800%
2017年前三季度净利润：199.84亿（预计全年270亿）
净利润增长：约80%
这显然是不合理的，股价增长与利润增长的差距一个在月亮上一个在地球上，就算起涨点的位置有低估，也不至于低估到这么没谱。
起涨时间：2014年3月
2013年-2014年净利润：2700-2800亿
起涨价：3.50元
截止昨天股价：6.08元
股价增长：约73%
2016年-2017年前三季度净利润：2016年2780亿，2017年前三季度2200亿（预计全年不超过2800亿）
净利润增长：几乎为0
近四年来，银行业的增速从正转为负，尽管中工农建几家银行拥有垄断优势，但却未见净利润增长，加上呆账坏账率的比例显著增加，股价明显高估了。
上海汽车
起涨时间：2014年初
此前一年净利润：248亿元
起涨价：约10元
截止昨天股价：31.36元
股价增长：约310%
2017年前三季度净利润：246亿（预计全年320亿）
净利润增长：29%
中国的汽车行业当初的蓝图是以市场换技术，时至今日，技术没有换来，市场却沦陷了，多数国有汽车企业沦为了靠合资股权赚取利润的境地，未来随着汽车业向新能源汽车领域过渡，整个现有汽车上市标的未来竞争力存疑，股价泡沫显著。
总体来说，大部分所谓的蓝筹股，业绩增长并没有股价那么亮瞎人的眼，但我们还是要承认，他们的利润还是很好的，不过相比股价，它们并不漂亮，是有泡沫了，还很多。当然，若是仅仅拿出三个代表进行论述，肯定有人不服，那么，我只有更深一步从宏观面来进行解析。
首先，2015的牛市，始于一大批2013、14年大肆进行重组并外延式扩张的中小创上市标的，在这个过程中，通常有一个三年承诺期，我们知道，承诺期内，上市公司哪怕拆东墙补西墙，哪怕打水光针，也要维持表面上的美妆，到了2016、17年，四川变脸绝技表演的时刻就到了，加上股灾的前期影响，整个市场投资者对中小创是谈之变色了，不敢买了。
其次，随着人民币的贬值，越来越多的机构与富人将资产进行了重新配置，特别是资产的转移，在此期间就出现过著名的李跑跑事件，这是A股市场资金的第一次流失。
第三，妖精来了，一些险资当做妖精被各路神仙请回了神台是坐骑的继续当坐骑，是宠物的继续当宠物，又造成了股市的一次失血。（详见我去年文章《洪桐县里有妖精》）
第四，股市监管是外紧内松，一边给各路资金念紧箍咒，一边告诉各路资本可以打新，有大量的新股上市，造成中小盘不再稀缺，高市盈率无法维持，热衷于中小创的投资者纷纷在风声鹤泣中离场观望，形成了观念上的又一次资金失血。
第五，那位从证监会转岗到银监会的哥们没闲着，上任伊始便开始加强资金大本营银行的监管，银行的表外资产在那个过程中纷纷从股市回流，A股再一次嚎啕大哭。
第六，存量博弈的市场，公募私募基金有据可查的钱少了抱团取暖的传统心态，形成了买蓝筹的传统逻辑，造成了蓝筹之外的资金挤出效应。
最后，众望所归的十九大之后监管会放松的期望值被打破，严监管继续维持，更是让各路资本不敢轻举妄动，在投资策略上更进一步的向蓝筹靠拢。
上述因素，造成了市场力量的根本改变，许多机构嘴上说自己在进行价值投资，言必趋势，导致了优质蓝筹股受到众星捧月的追捧。
但这还不是漂亮50成为泡沫50的根子，根子是，中国像漂亮50这样的标的太少了，为什么没有漂亮沪深300这样的说法呢？原因是其它二百五十只样本标的真的是二百五，不能给对它们进行投研的机构们足够的安全感。无奈，中国经济高速发展的影子里，是质地优良的蓝筹标的稀缺，这才是当前A股的泡沫之源。
说到这里，新的问题又出现了，漂亮50的泡泡到底还能吹多大，吹多久呢？
这是个很难回答的问题，实际上，如今的欧美股市与中国存在相同的问题，只不过欧美的蓝筹更多而已，因此欧美的泡沫把股指吹的更高，所有人都知道泡沫会破，只是所有人都不知道什么时候破。各种市场因素汇聚在一起形成的大逻辑，形成的是难以抗拒的市场共识，它会被不断强化，就比如苹果，它会突破一万亿美元市值吗？再比如茅台，它会突破一千元的关口吗？
很难说！泡沫的吹大期总是加速度，越到后面越来越快，直至突然......
相信有一点也是全球投资者的共识，泡沫破裂的日子越来越近了，一旦来临，调整的力量是惊人的，杀估值就会随之而来，一地鸡毛。请注意，这个日子真的很近很近。
不过老万认为也不用悲观，历史上每一次辉煌的终点，是又一个辉煌的起点，在这么些年与上市公司的接触过程中，血与泪滋养出来的新兴产业企业正在积聚能量，我看到的是中国5G所引领的世界物联网产业的潮流，我看到的是中国政策指向的人工智能、新能源包括新能源汽车、半导体产业结构升级的蓄势待发，一场惊人的巨变正在期待宏观的变量因素。
我相信，一场史诗级别的增长盛宴最早将于明年盛大开席。
注：关于新能源及新能源汽车 、人工智能、物联网等产业的分析文章将在后期文章中间插陆续推出，请读者们注意阅读。
