??? ?汇川技术
?? ?工控行业整体复苏趋势仍不明显,公司收入实现超行业增长主要来自于电梯一体化及专机业务。受到宏观经济形势的影响,行业需求出现萎缩,工控行业整体负增长。公司在行业整体萎靡的情况下,前三季度收入实现同比增长9.00%,三季度单季度同比增长15.02%的良好表现,主要得益于电梯一体化业务。前三季度电梯一体化业务预计实现20%左右增长,电动汽车电机控制器产品基本持平,通用变频器、伺服系统同比出现下滑。
??? 前三季度净利润同比下滑6.19%,主要源于以下原因:(1)综合毛利率下降4.10个百分点。2012年变频器行业需求疲软,行业内同类产品价格战激烈,对产品价格产生一定的影响,影响了全行业盈利水平。(2)期间费用率同比增加5.63个百分点。主要来自大量招人带来的人工支出和研发支出。从单季度角度,公司销售费用率、管理费用率连续环比下降,表明整体费用控制情况逐渐好转。(3)三季度单季度净利润同比增长13.67%,一部分原因来自1587万营业外收入,主要为增值税返还,去年同期没有退税。
??? 电梯一体化业务放缓后,2013年的增长在哪里?从行业层面,我们认为工业自动化行业作为相对后周期行业,目前复苏趋势仍然不明显,但变频和伺服业务总体处于底部区域,2013年整体应该会出现好转;新业务领域重点关注大传动、新能源汽车控制系统等新业务。
整体趋势走出来了 轻仓进入
