? ? ?周五股指不出预料地又进入"长阳后震荡"的反弹格局中。近年来市场难有连续性的强势拉升，其背后或潜藏着一"下降趋势黑手"，多年来压制股指。因此，行情虽回暖，但震荡特性强，操作难度不小。投资者切忌见大涨就追高，而是以稳妥的策略加审慎选股，才能应对复杂多变的行情。

回顾历史可发现，自2009年沪指创3478高点后，开始漫长调整。据分析，在长达四年的调整中，期间反抽高点与量能呈逐级下降趋势。如2009年反抽高点是3361点、2010年高点3186点、2011年3067点，2012年高点2478点。可见近年年内高点不断下移。而各年内高点对应的成交量，也呈类似规律：如2009年年内高点对应成交量为2951亿、2010年高点成交量为2903亿、2011年对应量为1629亿、2012年高点成交量为1447亿。即高点对应的量能也逐级下滑。这符合道氏理论关于"趋势"的严格定义，数年的大型下降趋势，是股市低迷的技术上的"黑手".因此，A股欲走出真正的大牛行情，唯有摆脱长期下降趋势的压制，首要目标是突破前高即2478点！

除了技术上的压制因素外，我们前期也反复强调，由于当前面临国际经济形势不利、国内政治改革、经济转型等复杂历史因素影响，股市也必将迎来"阵痛".尤其"两会"结束，投资者陷入"改革失落症"，信心受限。但我们广州万隆坚持认为，改革的大势不可阻挡，在内外压力的倒逼下，力度有望推进，并掀起新一轮高潮，为股指的中期上行走势保价护航。但过程不会一帆风顺，股指将不会是单边上涨的牛市或单边下跌的熊市，而是进二退一的波浪式攀升格局。

因此策略上，投资者单纯的牛市与熊市思维均不可取，而应乐观与谨慎同行，采用波段操作策略，围绕改革转型、产业升级等主线，精选个股高抛低吸，避免追涨杀跌。我们认为，"技术改革"将成为未来A股热点炒作的主战场，产业升级与转型的将是新的领军主线。因此就短线来说，投资者可在设定止盈止损的前提下，维持中高仓位水平，主动出击新技术新材料等转型、产业升级类概念股，展开波段的滚动式操作。而中线布局上，可积极配置产业资本运作的补涨绩优股持股待涨，部分仓位可做波段差价操作，在震荡中逐步降低成本。

总的来说，经过节前的较强势推动上涨以及节后的持续调整，股指有望进一步酝酿新的上攻走势。在此过程中，热点题材被再度激活，投资者可以把握个股机会为主。