??? 标普略为降低美国主权信用评级，由最高的AAA至AA ，竟然会引发如此大的恐慌情绪，笔者对此预估不足。坦率讲，标普调低评级本在情理之中，充其量是对美国国债市场高信用风险溢价的确认，亦是美国债务问题及经济问题折射出的结果而非原因，这种评级结果本身相对中性，但被市场解读为金融风险定价系统将陷入紊乱，并将引发信贷紧缩和债务紧缩，特别是美元定价体系的可能崩溃。此次评级调整的直接效果是美国国债收益率曲线上扬，相信其本身不会对国债市场供求和定价构成很大的冲击（美国国债违约风险基本不必考虑），但毫无疑问，国债融资成本的提升将会抬高全球金融市场的风险溢价，这种美国国债不再是无风险资产的观念构成的金融体系冲击，以及对美国政府财政政策的后续影响无疑将相当深刻。当然这种冲击目前主要还停留在心理和预期层面，如果世界各主要经济体果断采取稳定市场预期的干预措施，相信情形会不致于继续恶化。但金融体系的牵连性及其放大效应会极大的刺激投资者和民众的心，其引发的社会效应及可能对实体经济的传导会以瘟疫般传导。笔者在前期的宏观格局五元分析逻辑中已经作了多次阐述，现在的关键是各国能否采取一致行动稳定市场预期，同时美元定价体系能否迅速稳定，而这背后，治理通胀、应对美元货币困局、抵制资产泡沫、实施内需转型和产业升级，将是中国经济运行与调控的重中之重，对中国而言，不只是美国的事，坏日子更没过去。

??? 最近忙于他事，无暇顾及股市，市场敏锐度大为下降，暂不对短期行情走势做出预测。