我们的投资决策究竟依据什么

这两天心情非常烦闷，出去了两天，看看大自然，看看生机勃勃的生活，似乎阳光又回到了心里。其实，最近两个星期，心中就一直不安，去大别山之前，感觉到市场已经很危险，主要是概念股已经严重脱离了基本面，政策对于过热的投机有严控之趋势，但是究竟是属于什么样的调整，心中根本没有底，这是我心情烦躁的原因之一。我的朋友本不多，十几年来，也就是两三个人，一起分析，一起投资，一起经历苦难的折磨，一起分享胜利的喜悦。我把这个讨论的结果记录下来，供大家参考。

第一，我们究竟依据什么做投资

这是我们经常反思的问题，每次在重大的决策关头，我们都要对这个问题做讨论，检查我们决策的依据。

实际上，我们心里十分清楚，不论是宏观经济，微观经济，技术分析，市场舆论，所有的一切东西，都是第二性的东西，都是决策的参考，都是买卖的必要条件而不是充分条件。我们唯一的决策依据是市场本身。这个问题可能很多人不同意，以为必须有了确定性的数据才能决策，必须是明确的信号才能决策，我认为这个理念是不符合实际的，而且对于股市这种高风险的市场也是有害的。

股市的决策的逻辑和科学研究的逻辑，和军事博弈的逻辑有类似之处，但是也有很大的区别。后者依靠的是演绎和概率归纳，需要更加确定的分析综合。但是股市除了需要上面逻辑分析之外，更需要灵感的直觉分析------在一个有效的市场，哪怕是弱有效的市场，如何根据不充分的信息做出正确的决策，这是股市的特殊性。在军事上这个决策可能是冒险的，但是这种冒险却是制胜的法宝，不论是曹操偷袭袁绍的乌巢，还是二战时期的诺曼底登陆，都是如此，根本没有百分之百的把握在里面。股市同样是如此。

我非常感谢一个远方的朋友，最近教会我感悟到非充分性决策的重要性，在1664点以来的行情中，我的收益仅仅接近一倍，而她已经达到了百分之200以上的收益；我在思考，以我对于基本分析和技术分析的掌握程度，综合决策的能力和直觉感悟市场的能力，我自己认为就是我们这个市场最好的机构或者私募的分析高手，也未必能超出我和我的朋友多少，但是我们的收益却比她远远逊色，令我一直十分自负的心感觉十分汗颜。总结和比较我们操作的分歧，例如600478，000661这样的牛股，她都能通吃利润，而我却深感畏惧，主要的差别，是她即使不精通理论，却精通非充分性决策的奥妙，因此，不论是宏观经济和微观经济，不论是技术分析还是心理分析，都不是决策的唯一的依据。我们的投资依据什么-------在综合分析的基础上，要善于使用非充分性决策。因此，不论资金大小，都不可能过度追求股市的确定性，追求确定性的一个严重后果，是坐失投资或者投机的机会。很多人对巴菲特的亏损言之雀雀，但是有谁能够说，自己的投资经验和理论，能够比巴菲特还聪明。巴菲特和比尔盖茨，是我们这个世界目前投资做的最好的杰出人物，如果要我判断那些讥笑巴菲特的人，我宁愿跟随巴菲特的所谓错误，也不会同意那些人比巴菲特还高明。

第二，目前的宏观形势满足非充分性投资决策的买入吗

我认为是满足的。很多人看到的宏观经济数据的悲观的一面，看到新的投资刺激是因为原来的投资的效果不佳，但是，这些人说到底是对经济没有信心，对政府没有信心，过于追求所谓的确定性。实际上，目前我们有两点东西是确定的，1，政府对于经济的刺激绝对不是一次性，而是连续的，这与一个医生抢救一个垂危的病人不同，病人可以死去，但是一个社会或者政府是不会让它死去的。就是前一段时间所谓的冰岛国家的破产，或者什么东欧引起第二轮金融危机，说的让人如何忧心和恐惧，但是历史已经做出了回答，他们同样度过或者正在度过困难的时期。我们的政府是一个强势的政府，我们的制度更加适合应对危机，因此，我们有信心度过这个历史时刻，2，从6264点到1664点的暴跌已经是确定性的了，已经无法改变了，因此很多股票的价格暴跌去的9成，如此深度的下跌，已经造成了一次难得的机遇。固然企业的业绩是下滑了，但是这不正是股市下跌的理由吗，预期已经兑现，已经没有更加残酷的期待了。

从上面两条对于多空不充分的信息而言，看多的坚定做多，看空的继续看空，究竟如何决策，还是受到性格的影响。非充分性决策，主要是对个股的选择，对于趋势的判断尽管也有作用，但是意义不大。

第三，周末的上升是诱多吗

在讨论中，我和我的朋友有一个小的分歧，就是如何看周五的上升。从趋势看，我们都坚定地战略做多，同样我们都认为周三之前的短期看空是正确的，我们的节奏把握的非常好。

但是，我们也遇到了意外，周四的反弹是预期之中的，然而周五的行情却出乎意料，走的太强了。按照技术分析看，只有在三浪3中才有这种走势。因此我们就有了是诱多还是非诱多的分歧。

我自己判断，诱多的可能很小，大跌一天很快就能收复，很类似牛市的走法，因此下周新高出现是必然的。但是我的伙伴却有短期诱多的担心。

我们讨论了很长时间这个问题，最后达成一个共同的认识，就是下跌的空间不大，从2400点看，也就是200点，但是上升的空间却无法判断清楚，一旦踏空，就追悔莫及。因此，我们需要战术服从战略。

第四，热点

这个问题分歧很大，从操作的特点上说，我们比较习惯于板块轮动性操作，除了新能源之外，其他的概念都是需要思考的，例如资源，煤炭，金融，白酒等。但是究竟怎么做有一点分歧。我自己反思自己的操作，在有些时候，此种操作法能回避市场风险，但是却不如我上面说的那个好朋友的非充分性决策有效，这个问题我还在思考探索之中。非充分性决策和投机是不是有别？它更加适合那类行情？对于资金的大小是不是不同？这些问题只有我经历一段时间才能总结经验，提高自己的操作能力。

不过我不建议没有经验的朋友学习这种操作方法，这是一种差之毫厘，谬以千里的途径。板块轮动的操作要求的市场感觉要非常好，也需要比较高的承受能力。

最后向朋友问好，感谢你们给我的支持和帮助。我从你们那里学习的东西，比你从我这里学习的东西还要多。周末愉快。