对上证指数未来行情的战略分析

我给那些发烧的大脑泼一点冷水。尽管我对我们的市场的将来是乐观的，我相信1664点就是这轮大牛市的大底部，但是我不相信目前再起一轮类似上半年的行情。主要的根据是，上半年的行情刚结束，市场再一次发动行情要积蓄力量，积蓄力量需要时间。而目前的市场结构已经发生了巨大的变化。我们必须适应这个变化。我这里要根据上证的交易资料分析一下将来的形势。仅作你参考。

07年

08年

09年

第一，总市值分析。上证的总市值07年从8万亿到22万亿指数见顶，但是市值继续增加，是因为大盘新股所致。08年十月下降到9.17万亿见底.到了09年7月18.6万亿见顶3478点.,目前是16.43万亿/,这个区间的变化说明.我们的总市值距离6124点（按照3478点计算）还有大约百分之25左右,距离1664点大约是涨了一倍.如果按照某些人指望的那样指数涨到4500点—5001点,市值大约要增加百分之70,也就是达到总市值达到27万亿,要超出07年高点的规模.目前看机会是不可能的.

第二,流通市值分析。07年初是2.01万亿，到了十月是6.14万亿，这可以说明07年的大涨在规模上，是流通市值小，到07年底一直徘徊在6万亿左右，08年暴跌到十月份又回到2.7万亿，见底1664点，你从这里就知道为什么1664点是历史大底了吧。09年回升到7月，流通市值到大8.6万亿，你可以知道为啥3478点见顶了吧。目前是7.9万亿。在这轮09年的行情中，主力资金为什么不敢做大盘股，是资金减少了吗？不对，因为市场上一直认为流动性过剩。实际的原因是，流通筹码释放的快，这是大小非的现实，同样的资金，已经无法托起价格了。因此市场呈现结构性行情。

第三，比较流通市值和总市值，你可以发现，目前总市值距离历史高点还有6万亿，大约是百分之40.但是流通市值已经超越了历史高点接近2万亿了。这意味着随着全流通的到来，增加的流通筹码需要用价格的回落为代价。为什么会有这个差别呢，我的解释是，1，指标权重股这轮行情涨幅少，而他们的市值比重达，因此降低了总市值。为什么他们涨幅少呢，还是市场的资金问题，信心问题。2，流通市值增加显然是两个原因，主要是大小非流通增加，另外就是新股增加。不过，大小非的增加不等于完成了换手，这是两个不同的问题。在流通市值大幅度增加而换手不充分的条件下，市场需要更长时间的盘整消化。

第四，市盈率分析。市盈率不是唯一的估值标准。但是作为一个连续的历史数据，还是有可比性的。07年初38.29倍，到07年十月到了69倍，这几乎是我们近十年看到的最高估值了。08年暴跌到十月跌回到14倍。09年7月反弹到29.1倍，目前在26倍左右。如果仅仅比较这个估值数据，似乎目前还有好大的空间。但是别忘记了07年是全流通前的最后一次数据，而目前是流通接近百分之65的市场，年底就到达百分之75了。这样的市场要回到过去的估值标准是不可能的。我们从流通市值的变化可以验证这一点。我越来越预感到，我们的市场估值在发生巨大的变化。尽管大非不会都减持，减持了的也可能再进入市场，但是不同的是估值我们越来越接近全流通的市场。

我的结论是，目前的市场变化在加速，在上半年经历一轮恢复性大行情之后，希望再来一轮跨年度的行情，把指数推高到4000点以上，概率是很小的。发动大行情，需要慢慢的积累能量，需要耐心的等待经济形势的彻底好转。目前还是在区间震荡，3000点可以暂时看做震荡的中枢区域。