再说要做好创业板的投资准备（创业板思考之三）

最近一直在研究创业板的企业，的确有很多好企业，例如300003，这样的企业在主板上也很少见。目前的市场，无论主板怎么积极，一个不容忽视的事实是，主板将暂时退居二线，主角将由创业板充当，不久大家就会看到这个事实。

目前我们需要分析创业板的客观情况，我罗列几条。

第一，从企业来说，创业板的公司应该是企业孕育期前或者孕育初期的公司，因此持续性经营风险比较大，这也是管理层特别知会投资者风险的原因。但是，我们的市场又有特别的情况，1，我们的市场大，创业板的资源丰富，这是香港市场无法比较的。在某种意义上，我们的这个市场更加类似美国的纳斯达克市场。从美国市场道指和纳斯达克指数走势看，二者基本是一致的。 2，准备充分，十年磨一剑，总不能不上战场就死亡吧，是骡子是马，总得拉出来溜溜。因此，对于最初阶段上市的企业，也许几十家，上百家，经营的持续性是没有问题的。3，我们看到创业板的几个大股东都有一个锁定期，最短的是12个月，比较长的是36个月，实际上我们在主板上很难持有12个月以上。因此，在大股东没有套现之前，那是相对安全的（当然要考虑买进的价格，不是随便买的）。

第二，从目前的ipo的定价来看，当期的市盈率比较高，有的达到80倍。二级市场定位后，很可能到100倍以上。但是，我对于这个市盈率有不同的看法。         1，从估值上来说，创业板本来就不应该用绝对估值法，更加不能用相对估值法。因此，我们看待这个市场，要用什么估值，还是一个待定的标准，记得美国股市2000年炒作网股的时候，用“市梦率”解释估值问题，我理解也就是想象空间（关于市梦率我们还是作为贬义词使用，我这里是借用它说估值的不同）。因此，我们这个市场如果套用主板的市盈率估值创业板，你肯定是跌破眼镜。2，主板的股票难道没有上百倍市盈率的股吗，我们看那些重组股，科技股，甚至上千倍pe的都有。我这里绝对不是说ipo定位越高越好，我只是说创业板的估值是另外一个标准，不能用pe，pb来比较。这个需要经验之后才能知道。我这里大胆猜测，我们的创业板二级市场定位大约在当年盈利对应的pe100倍左右。

第三，要对创业板公司细分。这些企业很复杂，有的就是传统的行业，也是成熟的企业，类似主板上的中小板的企业，因此在估值上可以靠近中小板，但是有的就不能套。这可是个严肃的问题，也许我们要找的那个创业板的公司是百里挑一的，难道我们培育这个市场不就是要百里挑一吗？只要我们能培育出来一个中国的微软，中国的苹果，中国的思科，这个市场就是成功的。

第四，我以为创业板无论是高开低走，还是低开高走，都给我们提供了一个巨大的历史性的机会（特别是高开低走的时候机会更大，很多人把这个看成是风险，本人却持相反的看法），关键是你怎么利用这个机会。因此，对于自己的资金，一定要有计划，有策略，既要考虑创业板高开高走，也要考虑她高开低走，做到有计划，有准备，调整好心理，特别是对于资金的性质要清楚，不能把急用的钱，借贷的钱用来做创业板，而是要用可以中期持有的钱，有计划的分批投入。如果是跌了，也就是机会来了，投资者开始的时候要保留足够的子弹，判断好时机分批吸纳。我相信创业板的股票，无论是怎么跌，都不会让你失望。

第五，目前的阶段，暂不要做主板的股（短期内，我判断如果是创业板涨，主板未必一定会涨，如果创业板跌，主板跟着跌的概率极大，这是资金的挤出效应的后果）。无论是创业板短时间内有没有行情，主板都不会有大行情。与其在主板里折磨，何如等到新市场产生的时候再决策呢？（这仅仅是针对趋势策略说的，价值投资者不在其内。）投资不需要只争朝夕。这是持续的，缓慢的过程。当然这是我的看法。你可以不同意。

最后，我相信创业板会在本月开通，也许比我们想象的还要快。

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我留下这些关于创业板的思考，我相信知音者还是很多的，没有人能预知未来，因此作为思考难免有错，关键是你要独立思考。投资或投机，永远都不要跟着别人走，要独立的发现未知的领域。继续关闭这里的回复，因为这样干净。