第一，价值投资是一种理念，一种证券投资的操作方式。在概念上是中性词，但在使用上差别很大，有些人理解为褒义词；有些人则理解为贬义词，骂人的时候可以说“你是价值投资，你一家人都是价值投资”，这在我们的市场曾经是很骂人的话，这个时候一定是价值投资最狼狈的期间。当然，价值投资也有偶尔风光的时候，这个阶段自称价值投资的人就特别多。

第二，决定价值投资背后的规律就是价值规律。贱取如珠玉，贵出如粪土，价值投资实际上无涉什么行业或品类，只是涉及价格和需求的关系。茅台也好，特斯拉也好，没有什么理由一定是价值的或非价值的，决定于是不是价值投资的关键是价格的高低。不要用高科技企业贬低“茅台”，也不要用消费贬低高科技。

第三，价值投资也和涨得多少没有关系。涨的很多的股，仍可以是价值投资，跌了很多的股也可能仍不具备投资的价值。关键仍然是时下的价格是不是高估或低估。

第四，如何评价价格的高估或低估呢？这个其实也是很简单的，就是和企业的利润相比较。利润和利润的回报率有些差别，因为企业的利润可以分给股东，也可以不分或少分，这些都不应该影响企业的估值。估值就是看一年下来企业的利润是多少，股票的价格和利润的关系是不是满足价值投资的要求，这个要求是可变的，主要是和1年以上的固定收益类证券的收益率的比较。

第五，价值投资不能是僵化的，研究一年的收益率必须剔除非经营性收益，还要看企业的财务处理的合规性，例如折旧，研投的资本化率，营业成本的逻辑性，毛利的变化，税率的逻辑性等等，还要看自由现金流的变化，要提防价值投资的陷阱。

第六，作为价值投资而言，一年的财务分析远远不够的，最好要看近3年的财务指标，要研究近5年的年复合增长率。价值投资绝非是不考虑成长性，换言之，成长也是价值的一种表现。价值投资的反义词是投机而不是成长投资。

第七，价值投资也和持股的时间长短没有任何关系。如果股价是泡沫的，就是持有一生一世也是投机行为，那怕是持有只一周或一个月，因为股价发生了剧烈的变化而卖出，仍然属于价值投资。

上述的观点就是价值投资的常识。在目前这个艰难阶段，也是中国股市制度性变革阶段，重回价值投资的常识意义重大。尽管中小创跌了不少，但从常识看，它们仍是充满泡沫的东西，尽管会有反弹，但总体上没有中线机会，反弹仍是卖出的时机。不要被市场舆论所忽悠，认清市场的本质才能立于不败之地。远离泡沫，多多保重！！