华侨城昨天公布了业绩快报。非常靓丽的业绩。
营业总收入423亿,同比增长19.27%
营业利润117.7亿,同比增长37.36%
利润总额124亿,同比增长31.33%
归属于上市公司股东利润,84.28亿.同比增长 22.36%
净资产收益率 17.61%,同比增加0.79个百分点
归属于上市股东的净资产每股6.30元。每股收益1.027元
第一,
这个业绩非常靓丽。尽管3季度报告之后,很多预测利润在82—90亿之间,但公司在财务处理上肯定会考虑业绩平滑性,首先保证的是利润的增长率和roe的稳定性,因此,结算利润会做出调节。在满足了上述要求的条件下适当的隐藏一部分利润对公司是有利的,至少可以少一点所得税,而且对18年的业绩压力也会减轻。我的意思是,不必斤斤计较业绩的准确数据,只要大体在预期的范围就是合理的。美丽的。
第二,
分析一个企业的财报要重点分析盈利能力。由于这个是快报还不能全面的判断,但可结合去年的年报分析。重点是roe和毛利率。很显然,roe有所提高,毛利率估计也是稳定的甚至是提高的。另外也不能只看eps,也要看营业收入,华侨城的营业收入和利润是同步增长的,显示经营稳健,现金流充分。
第三,
要纵向的比较。华侨城已经获得了两个十年十倍的业绩增长率,上市20年来,利润增长了100倍。近十年来,除了2012—13年有过一段业绩的整理,其余的时间都是表现了高速的成长性。而且旅游+地产的天花板非常高。为未来的增长打开了空间,现在一年的利润已经是上市初期的十倍。是08年的3.8倍。但是股价却仍停留在这十年前的中位区。而两市少数十年利润十倍的股票的股价早就涨了10倍了。
第四,
要横向比较。连续十年eps增长率达到20%。Roe达到15%的上市公司,两个市场不会超过20家。如果从20年看,不会超过10家。万科很优秀吗?但万科无论是利润增率还是roe都没有达到这个水平。当然茅台达到了,华侨城和茅台一样优秀,都是伟大的企业。
第五,
有人说华侨城去年的利润依靠投资收益才达到的。其实对于地产公司和别的制造业公司不同。地产公司卖出房子和卖出一块地的权益,效果是一样的。也就是说把北京华侨禧的股权转让出去和盖了房子再卖出的经营方式没有本质的区别。只是前者现金周转快,后者结算慢。地产公司的关键是拿地的价格,而不是怎么盈利。华侨城这个方面比别的地产公司强很多。拿到的土地不仅好而且便宜。主要是他的旅游+地产的模式对地方政府有巨大的吸引力。别的地方我不知道,仅就我们济南而言,在章丘的500亿的投资项目,就是在秀源河两岸,仅靠山东大学章丘主校区,是著名的国家5A区风景带。这种造城的能力和影响力,两市独此一份。如果说万达的能力的是旧城改造,打造吃喝玩乐一体的万达城,那么华侨城则是打造旅游、酒店、商务、高档住宅一体的企业。这种能力和信誉是靠20年的努力才积累打造起来的信誉。
我们是做投资的。选择一个好标的,我认为要考虑三个好条件:第一是价格位置好。有些股的价格仍然处于价值投资的合理范围,甚至价格越涨估值越低,但价格位置却很高了。例如格力,茅台就属于这类情况。价格位置高了,就可能会导致盈利盘的兑现,主力就可能做差价。所以价格位置太高有短期波动风险,这个好其实就是安全边际。第二个条件是估值要好好。估值讲的是内在价值,其实就是看盈利能力。主要是eps,roe和现金流。第三个条件是公司要好。猛一想感觉不明确,其实就是公司的行业特征,管理能力,和诚信程度。华侨城符合这三好条件。是一家伟大的公司。
当然,它为什么十年业绩增长了十倍,但股价却一直徘徊,每个人都有自己的看法。作为投资决策,关键还是自己独立判断。看你想赚什么钱?我的分析也仅仅供你参考,风险自负。
独角兽,看看360就明白,对于散户,大概率是害人兽,吃人兽。