发表于 2019-04-26 18:00:34 股吧网页版
万变不离其宗


万变不离其宗?

实际上,市场只有两类做股票的方式:一类叫价值投资方式,另一类叫趋势投机方式。他们都是市场博弈的策略。市场的参与者根据自己的理念,资金的大小,资金使用的时间长短等等,确定自己认为最合理的策略。价值投资是基于资本的回报率和市场的安全性而采取的一种市场策略,在市场的时间越长,资金量越大,越是倾向于这种方法。趋势投机的策略更加适用于中小散户,风险偏好强的或者赌性大的理念,喜欢赚快钱的那些人。从根本上来说,或者这些投机者从不相信股票具有内在的价值,或者认为有价值但股价并不一定按照价值的规律波动。

从利益的这个角度上说,这两种人都认为自己的方式是正确的,市场也的确都能为自己的正确找到论据。同样的也能为对方错误找到论据。无论是什么时候,股市就类似一局棋,参与的各类人等都自觉的站到自己认为对的那一方的队伍里。之所以如此,是因为站到对的一方就能盈利,否则就亏损。大家都从对自己有利的角度,喜欢盈利而不愿意亏损。这就是斯密所谓的理性人的行为。

问题是这局博弈总是有人赚有人亏,而且每次几乎都是少数人赚,多数人亏。我不相信亏损的一方都是傻子。所以问题究竟出在哪里呢?行为金融学提出了很多解释,例如信息的不全面的问题,认知偏差问题,噪音干扰问题,群羊行为问题。赌徒心理问题,等等。

这些分析当然都正确,但从博弈的角度看,最本质的问题仍然是利益问题。换言之,一种市场的舆论倾向非常明显的时候,那一定是为了某种利益目的而刻意形成的一种倾向。这种舆论倾向有时是对的,有时却是错误的。我们分析这些舆论的一个判定是非的标准就是市场的真实性是不是支持这种舆论。而思考的逻辑也很简单,从价值投资的角度看命题的科学性和正确性。假如仅仅是一个投机的命题,那么,虚假的概率就很大,因为任何一轮行情的爆发,都必须具备价值的基础,而趋势投机最终都是陷阱,很多时候都是从哪里来回哪里去。投机的舆论就是为了割韭菜,主力行为赚的就是韭菜们亏的钱,因此不可能让多数人赚钱,所以,多数人的站队也一定是错误的。

困难在于我们怎么知道某个市场是否具有价值的基础。这个不是靠那些什么概念,政策,某个人的讲话,或讲故事的虚幻前景给定的东西,而是靠和固定收益产品的回报率相比较。如果满足于这个投资回报率就是具备价值的,否则就不具备。当然,这个回报率并不是狭义的派息率,而应该是股票的收益和成长率的综合判断。

基于目前的创业板的估值并没有满足价值投资的基础,依靠政策和概念的预期只是趋势投机的割韭菜行为,而且市场本身也有筹码供应过大,退市压力和注册制度预期等等,因此,我判断某些所谓的反转命题是假的,创业板的各种舆论不过是有一次的割韭菜。

创业板究竟多少平均估值才具备反转的条件呢?我认为不能高于30倍的市盈率。目前大概是48倍,要么跌下去,要么在这里等业绩长上来。在目前的位置盘整按照每年平均成长百分之20的速度,大概还需要两年才具备反转的条件。

在股市盈利,要么是价值投资,要么是投机,前者是中长线策肋,后者是于虎谋皮的博弈。


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