要当心违规违法行为出清的风险

随着科创板的越来越近，市场已经感觉到注册制度不是只闻声响不见人了，而是山雨欲来风满楼。证券法的修改正配合科创板也呼之欲出。业已明确的方面来说，加重对证券市场违规违法的处罚力度，提高违法成本的呼声甚高，那么对市场而言，就会面临一个重要的问题：这就是违法违规行为的出清问题。这是因为过去对违法违规的惩罚力度比较轻，一旦加重了，部分违法者或许避重就轻，提前引爆自己。

从“两康”的事件看，这些违法行为之巨大是触目惊心的。但是我们并不能说300亿的违法行为就见顶了，或许市场还有更加重大的事件会爆发。这些公司或许会把历史上积累起来的亏损、造假一股脑的甩包袱。有如下特征的公司是要当心的。

1，曾经被市场怀疑和揭露的公司，过去被遮掩过去了，现在可能会再次出现问题。2，经营违反同行业的一般规律，出现异常营收的公司。

3，被监管层曾经警告，处罚的公司。

4，在财务审计中会计师无法发表意见，发表否定意见的公司。

5，在财务报告中应收款巨大，存货巨大，减值不足，利润看起来丰厚但资金链紧张的公司。

6，没有特别充分的理由而更换中介的公司和不断更名的公司；

7，大股东大量质押资产的公司。

8，主业不清、无大股东的公司，大股东失联跑路的公司。

9，高负债、低货币资产，现金流持续减少的公司。或者高货币资产而利息收益不对称的公司。

10，经营收入和利润持续下降的公司。

11，频繁改变名称和主业的公司。

12，高商誉资产的公司。

13，频繁并购而业务无法持续增长的公司。

14，多元业务不断蹭概念热点而没有实质性技术和利基的公司。

15，主要业务在外贸易而订单突兀增加，有限制性股票解禁的公司。

16，大股东大幅度减持的公司。

17，大股东有行贿、受贿以及违法违规资产侵吞占用的公司。例如大股东对上市公司资产的占用，不公平交易等等。

18，用违反常识的理由说明经营变故的公司，例如扇贝跑路，牲畜饿死。

19，参与psp、高利贷等业务的公司。参与类似风能，光伏等残酷竞争性行业的公司。

20，经营自我循环，实质是庞氏骗局的公司，例如乐视的生态化反类型。

出现这类暴雷的事件一般都会在财报公布的事件阶段，当然并不能排除非财报窗口期。在证券法修改生效前的这个阶段，可能会有频发的地雷出现。

从上市公司的目的性看，造假的主体似乎民营公司更多一些。相对而言，央企的监管严格，利益主体是国有，因此，违法违规的个人利益性不强。当然，这并不能完全排除此类公司违法的可能性。

3600多家公司，有百分之一公司违规违法，也有几十家企业。至于如何回避？每个人都应该有自己的判断，君子不立于危墙之下。注册制度将是A股的一次革命，在带给长远利益的同时，也会带来短期的阵痛。我们不能用自弃的态度度过这个阶段。只有用心的研究公司，密切跟踪手中看好的股票的价格变化，一旦发现异常要及时处理。绝不能盲目的买进股票，以为买多几个股就平衡了风险。