3月17日以来金价的大跌确实令不少的投资者和投资机构蒙受了损失。我记得上次我讲黄金行情的时候，当时正处于大牛市当中，每天国内金价涨3-5元人民币是很正常的事情。当时我提到过让大家留意1030这一点，其实从17号下午两点多钟，国际金价盘面上，金价在1030附近出现比较强的抛压。这次连续几天的下跌，也使不少投资者爆仓，目前国际金价包括上海金价弱势还在继续延续当中。现在市场上基本上形成了两部分的观点，一部分的观点是认为，经历过这次大跌之后，虽然有几次小幅的反弹，但基本上都表现为上去无力，下跌的通道已经基本形成。金价从牛市转为熊市当中。这是一种观点。另外一种观点相对和一些，是说商品牛市并没有完全结束，这次下跌幅度虽然比较大，超过20%，但对于目前的情况来看，还没有完成跌到位。但依然在商品牛市当中，牛市还没有结束。

　　我个人更倾向于第二个观点，给我的感觉，自从3月17号以后，多头在市场上的信心基本上可以用崩溃来形容，多头已经势孤力单。空头的信心相对稳健很多。已经形成这样的弱势格局实际上是可以预见到的，也同样我们在一定程度上可以说比较期待。因为大家知道，一个很良好的上升通道的建立，是缺少不了一定时期的下跌。虽然这段时期的下跌，让很多投资者蒙受损失，或者说我们也不喜欢下跌的格局，暂时的熊市我们很不喜欢，但出于较长的观点来看，这种走势是必然的。而且也给投资者提供了一个逢低吸纳的机会。

　　金价很可能跌破850美元 调整至少持续两周以上

       如果说这次下跌是一个中期调整的话，那么时间跨度会持续多久呢？我个人认为，时间跨度至少还会延续两周以上的时间，目前这轮调整无论从价格上还是从图形上来看都没有见底的迹象，或者一点点迹象都没有。见底的迹象确实很不明显，就此展开一轮反弹的可能性并不是很大。850美金作为敏感的价位来说，金价在突破850美金之前就有波折，当突破850美金之后就不容易下来，之前的阻力位变成了现在的支撑位。在这个价位，基本支撑力度还尚好，但我个人认为，金价向850美元以下寻求支撑的可能性比较大。

       　黄金市场人气低迷 短期很难大幅反弹

　   前期我把黄金和美元做了比较，在美元整体走势的背景下，包括从3月17日以来美元属于短期见底震荡的走势，从3月17日至今原油大幅上涨，昨天晚上冲出新高是126.93美元/桶，这是comex昨天晚上的收盘价。原油和黄金走势出现两个巨大的差异。从市场感觉的话，基本上可以感觉到多头的信心相当不足，首先黄金市场人气就不是很好，无论上海黄金交易所还是上海期货交易所，黄金交易品种每天的成交量、持仓量属于并不是很高的水准当中，市场人气不是很好。近期美元有逐步见底的迹象，要注意到美元仍然处于完好的下跌通道当中。

　　最近确实有反弹，尤其在美联储已经降息25个基点之后市场预期美联储不会再进行降息，甚至有一些市场人士预测，由于通货膨胀高企，美联储甚至有可能在数月内加息，这也带动了美元的人气，近期黄金和美元的关系基本表现为一旦美元反弹，黄金跌幅会加剧，而一旦美元下跌，黄金虽然有所反弹，但强度很小，一方面原因像刚才说的人气并不看好，也包括目前国际投机资本已经完全不在金市里，之前的1-3月份大量的游资在金市里，但现在根本已经不在金市当中，金价一时难以推上去。

　　国际原油价格处于比较危险的价位

　　黄金和原油走势背离的情况下，有分析师认为黄金可以循环利用，循环利用旧金，而原油属于消耗品，原油在工业生产上是不可缺少的，如果黄金生产、投资需求，价格太高的话，会出现抛压，这也是出现原油近期一路飙升，黄金走势一路下滑的走势原因。之前之所以原油价格上涨，确实市场担心供给方面的问题，在供给面的不良消息确实比较多，更主要的原因还是由于有一些资本在市场中利用这些消息进行跟风炒作造成的。目前原油价格处于很可怕的位置，大家知道，昨天美国参议院也在说，现在已经要停止美国原油战略储备，直到原油价格回到75美元/桶。这说明美国政府已经开始对原油价格各个方面有一些干预了。我个人认为原油价格不会长期保持牛市，在129-130美元/桶会受到比较强的压力，如果多头能够成功突破这一线的话，原油价格可能还会往上走一走，如果在这一线受到比较强劲的打压包括一些消息的刺激，原油价格出现大幅回落的话，这时候黄金价格也会随之回落。

       　资金撤离是黄金此次大跌的主要原因

　　黄金市场会由于原油价格下降而挫跌一下，但应该不会有很大的幅度，超过20美元都很难。当原油价格一旦跌破120美元/桶，之前的投机基金的多头头寸会退出来，这样会加速原油下跌的趋势。这样原油价格会猛烈下跌，其它商品因此价格会被压制一些，但并不会因为原油的下跌，使得黄金价格转为牛市。这只是短暂的过程。一般投资机构大量资金放在股市和债券市场当中，3月17日之前，美国股市处于非常动荡不安，经常处于暴跌的状况，很多投资机构在股市上面的收益都大幅下降，甚至出现比较严重的亏损，这时候只有商品一枝独秀，所以一段时间内，投资机构会把商品头寸拖开出来，以弥补在股市、债券市场的损失，也是造成这次大跌的主要原因。

　　2008年金价会经历比较大的宽幅盘整走势

　　短期国际国内金价的走势目前我们从基本面和技术面两方面来看，从基本面来看，目前真正左右黄金价格的基本面并没有发生很大的改变。在地缘政治方面的消息处于真空的消息，没有出现激烈的地缘政治问题出现，伊朗和美国的口水战也基本上暂时停止，这段时候没有地缘政治刺激，金价没有上涨的动力。同时，市场上有人认为美国渡过最糟糕的时期，美国经济开始复苏，而且美联储一系列的救市行为，也终于在经济数据方面出现一定的改善。一段时间经济数据也符合一些这样的情况，也使更多的投资人认为美国的前景并不像先前想象得那么糟糕，这时候美元就获得了很大的支撑，于是有了这次反弹。这次反弹我认为目前还没有完全反弹到位，美元指数又继续向73.9往74，甚至74以上寻求突破的可能性，这样对金价短线上还是比较不利。我们可以再继续关注一下美国的经济数据或者美指的走势，我认为可能在后续的几个礼拜里，会有不断的利好金融数据出现，进一步激励美元上涨，对金价会形成比较小的压力在里面。我需要重申，真正支持金价牛市的基本面并没有任何的改变，即使当中发生了短暂的下跌，金价也依然处于长期的上升通道当中。技术层面，昨天金价一根大阴线下降之后，基本上在亚洲和欧洲市场都延续了跌势。美洲市场我们现在还看不到，从技术图形来看，各条均线已经排成比较完好的空头排列走势当中，如果说现在金市已经转为熊市我不认可，但中线来讲，金价确实有向850美元/盎司以下的部位，比如说835美元/盎司一线寻求支撑的可能性，有这个需求。这次依然是金价寻找方向比较宽幅的盘整走势当中。

　　我个人认为，今年金价经历历史高点之后，随后会经历比较大的宽幅盘整走势，才能重新拾起上升的走势。

      　830美元以下都是比较好的吸纳时机

　　投资大师罗杰斯最近表示金价可能下跌到750美元，我不知道他是基于什么考虑的。但和我们经常划的长周期黄金价格上涨通道位置相同，也在750美元的位置。我认为可能性挺大的，就是金价在今年可能下降到750美元的可能性挺大的，因为真正的上升通道的那条下轨确实在750美元的位置。如果金价到800美金以下的话，确实是真正吸纳的时机。但现在我们没法去预期我个人认为，如果金价可以达到830以下，都是比较好的吸纳时机。我更乐观一些。

　　750-770美元的区间才是金价最坚实的支撑

　　从中长期走势来看，如果金价跌破830美金以下的话，金价会迅速向800美元和810美元靠拢，我认为850美元不会很强的支撑关口，虽然是整数价位，真正巩固的区间是750-770美元20美元的区间，这才是最坚实的支撑。或者可以这么说，一旦金价跌破750美元/盎司区间的话，我们就需要反思黄金的熊市是不是已经到来，到那个时候我们才需要真正反思这个问题。

　　操作上短期做空 中期进行阶段性买入持有

　　近期我觉得更多的投资者如果在看不清方向的时候，因为近期金价也处于调整的周期当中，可以先离场观望，鉴于金价目前依然处于下跌通道来看，在没有明确突破下跌通道的时候，依然是以短线做空为主的操作策略，尽量是快进快出的短空。国内投资者可以看到上涨的幅度非常缓慢，非常小，而下跌的时间比较短，但幅度比较大。这给做空的投资者提供了一种可能性。如果把眼光看长一点，我个人坚信黄金牛市还没有终结，如果在试探底部过程中，一点一点加仓的话，抱有长期持有心态的话，是完全没有问题的。