??? 中国钢材期货对贸易商营销模式的影响
??? 随着各方立场的日渐统一，酝酿已久的钢材期货即将上市交易，线材、螺纹钢期货将获首期推出。这对于饱受资金压力、夹于势力过大的上游钢厂和日益挑剔的下游用 户之间的钢材贸易商来说，当然是一个好消息。然而，对于大多数钢材贸易商来说，钢材期货仍然是一个全新的事物。它的到来将会对现有钢材流通构成怎样的影 响，贸易企业又该如何调整自身的经营策略呢？这均是每一个企业必须思考和回答的现实问题。
对即期现货市场的影响
无疑，推出线材期货交易将会对钢材现货市场带来一定的影响。由于现货交易存在多种问题，期货交易又在许多方面存在优势，因而一部分市场参与者将会由现货交易转向期货交易。
期 货交易的推出还会引起钢材定价模式的改变。现在的钢材定价是由钢厂决定，市场调节。这种定价方式不能真正反映市场供求，并导致国内外价差过大。而实行期货 交易，就是期货定价，钢厂跟随，现货市场调节。期货交易价格将直接左右现货市场价格，现货市场价格将围绕期货价格而上下波动。不过，估计在期货实行后的初 期，不少大中型钢厂估计会持观望态度，钢厂的主动定价仍然重要，随着时间的推移，参与者会逐渐增加，期货市场的价格走势肯定会对钢厂定价构成影响。
由 于纳入期货交易的钢材只有线材和钢筋，其它品种暂时仍然是现货交易。所以期货直接对线材和钢筋的销售带来影响，但由于不少钢铁企业除生产线材和钢筋之外， 同时还生产其它钢材品种，因而线材和钢筋价格的变动会促使钢厂调整各品种的产量，同时，经销商也会在经营品种上加大或减少经营数量，从而对其它钢材的价格 构成间接影响。
至于期货交易对现货贸易量的影响，由于期货交易真正平仓的机会比较少，所以现货贸易量尚不会出现大幅度的下降。
对中远期电子交易市场的影响
在 钢材期货市场仍旧缺位的状态下，广大钢铁相关企业强烈的套期保值需求催生了能提供远期交易的钢材电子交易市场，它为钢材交易商在价格起伏不定的市场中，提 供了一个重要的避险工具，通过远期合同的交易，锁定成本或收益，从而回避巨大的市场风险。钢材电子交易市场的推出，符合市场需求，是历史发展到一定阶段的 必然产物。
钢材期货的推出肯定会影响现有的钢材中远期交易市场，但不会取代后者。国 内目前也有不少类似的大宗商品电子交易市场，比如吉林的玉米、广西的白糖、海南的橡胶、浙江的蚕丝等都设有中远期电子交易市场。这些市场的生存和发展有其 必要性，是对现货市场的一个有益补充，在调节现货余缺、促进商品流通方面发挥了有效的作用。
期 货和中远期这两个市场既有分工，又有配合，是互相促进、共同发展的关系。钢材期货的推出说明市场具有强烈的规避风险需求，而中远期交易市场与期货市场有着 不同的定位和服务，主要针对行业内部，参与主体也是业内企业，对钢材市场均相当熟悉，不会把钢材价格炒到非理性的地步，因而参与此类交易的风险较之期货为 小。同时，由于其专业性和区域性，相对期货市场，更易解决钢材交易合约标准化难的问题。电子交易在从事线材和钢筋的交易外，还从事热轧卷和中厚板的交易， 交易品种更为广泛，这也是其优势之一。鉴于此，政府不会也不应该禁止电子交易的运作。
简而言之，上市后的期货市场会对目前的中远期市场和现货市场的价格产生新的影响，三者相互之间的互动会有一个过程。从一个成熟的市场经济的形态来看，现货市场、远期市场和期货市场共同发展、相互促进是合理的，也是需要的。
钢材期货为钢贸商提供了相当大的运作空间
中 国的钢材流通渠道相对分散，线材和螺纹钢的销售主要通过众多的经销商进行。据不完全统计，全国钢材经销企业约有15万家。在流通市场上我国钢材生产企业销 售钢材的方式主要有三种：一是企业直供；二是通过经销商流通环节销售；三是通过钢厂的分支机构销售。通过流通环节销售的线材和螺纹钢分别占国内销售量的 60％和50％左右，并且在交易过程中存在着预付款订货、赊销等结算方式，隐含着较大的交易和价格风险，需要期货市场来规避。钢材经销商既要承担钢厂随时 调价的风险，又要承担钢材需求变化带来的风险，能够通过参与期货交易套期保值，防范市场价格波动风险，是钢材经销商的共同愿望。
不 过，凡事有利必有弊，期货是一把“双刃剑”，作为一种风险管理工具，一方面可用以规避风险，另一方面又会聚合以致放大风险。由于期货交易中不可避免的存在 大量投机行为，其“杠杆作用”（只需支付很小部分的保证金即可买卖大额的期货合约）也使得期货交易面临高收益和高风险并存的局面。因此，对于广大的钢材贸 易商而言，进行钢材期货交易也必须时刻保持谨慎。
从 事期货交易需要交易者掌握大量的信息，期货价格的变动往往受多种因素的影响。就钢材期货而言，其价格的变化不仅受国内各大区域市场乃至全球市场钢材价格变 动的影响，还受到国内政策环境以及国际经济发展变化等多方面宏观因素的影响。因此，对于从事钢材期货交易的人员，及时掌握丰富的行业及宏观信息至关重要。
在 期货市场中，套期保值是现货商为避免价格风险最常采用的手段，也是期货交易最主要的功能之一。套期保值的理想状态是现货市场与期货市场的价格变动完全一 致，但实际上，由于各地的成本、费用、合约品种、等级、交割时间等多种因素的不同所造成的基差变动则可能会导致套期保值者利润的增加或减少。因此，期货交 易中的经营风险也是不可忽视的。按照在期货市场上所持头寸的不同，套期保值分为卖出套期保值和买入套期保值。其中，卖出套期保值在钢材期货中则多为钢材生 产企业所运用，而买入套期保值在钢材期货中大多为使用钢材产品的下游企业采用。对处于流通销售领域的钢材贸易商来说，要综合使用卖出套期保值和买入套期保 值来规避价格风险。在做卖出套期保值时，一般是担心手头上的货将来会跌价，将来肯定要出货的，因而要密切注意现货价格的下跌是否比期货价格下跌得慢。在做 买入套期保值时，一般是担心未来采购价将会上涨，因而要密切注意现货价格的上涨是否比期货价格上涨得慢。
在 卖出套保时，当市场处于熊市，价格在套保目标之上则可将全部产量抛出以锁定利润；而当市场处于牛市时，宜进行部分套保，利用分割法保值，将保值方案中所确 定的保值量按金字塔或倒金字塔操作，以分散风险，增为成功的机会。一般套保产量的1/4-1/3，这样既可回避市场风险亦可减少失去应得利润的机会，可谓 是进退自如。
尽管套期保值是进行实物买卖的钢贸商从事期货交易的首要目的，但在实际 操作中，如果可以适时地利用现货和期货市场间的价差进行投机套利，将会给贸易商带来更多的收益。比如，如果到期的螺纹钢期货价格比现货市场价格高100元 /吨，钢贸商只需在期货市场卖出螺纹钢期货，同时在现货市场买入螺纹钢并用其进行实物交割平仓，这样就可在仅支付较少手续费和交割费的情况下获得每吨 100元的无风险收益。钢材贸易商还可以通过钢材期货更好的把握钢材价格的走势，适时调整及合理计划钢材采购及销售的数量。
贸易商群体将会出现分化
不 可否认，钢材期货的推行将会造成钢材贸易商群体出现分化，一些充分利用钢材期货市场且实力雄厚、胆子较大、决策正确的贸易商可能赢利巨大；一些注重求稳的 贸易商则可能继续从事现货贸易，其中那些拥有资源的钢厂一级代理商仍然会获益丰厚；另一些贸易商则有可能选择中远期电子交易，或游离于三者之间，也可能在 无库存、人员精简的情况下赢利可观。
