发表于 2019-04-26 18:00:34 股吧网页版
继续做多成长股===莫大

?2010-11-29 14:34:37??





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提示:大指数进入反弹结构,3186之后CII段反弹已经开始。未来有上试上峰密集区的能力;小指数仍在主升段之末段上行中,高点下行非推动,未来创出新高是基本预期。


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多数人个还是不太习惯将市场分为两部分进行分析,而我们所提出的大指数与小指数概念,是目前解决指数与个股运作矛盾的关键。自2009年9月之后,习惯看上证指数的人就没有好好挣过钱,大指数上证指数给予人们的信息,它是处于一个持续的调整结构中。如果以上证指数论,这市场差不多是无法操作的。但与此同时,我们看到的却是市场中出现一指持续上涨的品种,而它们多数集中于七大新兴战略行业中。市场的各分类指数里,只有中小板综指可以准确地反应出这种变化。而这里面本质的原因,是因为大指数所涵盖的群体,多是原老蓝筹权重股群体,它们整体是处于重工业转型期,企业盈利率趋势将陷入长期下降趋势;小指数所涵盖的群体,则更多的是新兴战略行业,它们是从多预期高成长的资金涌入的方向。不仅股市如此,实业方向也是如此。而大资金流入的方向,即是产生利润的场所,这是经济学最朴素的原理。既然社会资金是朝这个方向进的,则未来的潜力必然会比资金逐步流出的行业更大。


我们很多人的投资有个误区,总是以净态市盈率评估个股的投资价值与否。事实上,对于未来企业盈利率能力呈下降趋势的个股,它们即使目前的市盈率已经很低,但也并不能代表它们就一定是价值洼地。由于企业的盈利率水平,会不断随其行业的衰退而下滑。因此,它们更可能持续维持低市盈水平,股价中长期呈下降趋势。这类的股,如果其实业不能很好地控制经营成本,未来其股票也将只剩下交易性机会,而不再具有长期投资价值。这种现象,我们从轻工业向重工业转型期的老蓝筹四川长虹这些年的表现,可以看得非常清楚。所谓成长股则是另一种现象,这些高成长企业,在上市之初其企业规模与流通市值都非常小,对于不了解它们的投资人来说,只看静态市盈,它们的市盈率水平可能是高高在上,越涨让人感觉越心虚。很多不了解内情的人,会认为这是一种无理性的资金炒作行为。但事实上,这些企业的魅力正在于此。它们的高成长,是伴随着社会进步进程同步增长。而社会的需求,由于社会的进步迅速增大,促成了企业的高速成长。因此,其股价必然在社会原动力的推升下上涨。这跟什么资金操作它并没有关系,而是它顺应了一种社会潮流。


我们的证券市场历史不过是20年,市场所提供的历史样本并不是很多。但从海外市场,我们可以看出过去数十年,行业板块兴衰的变迁。80年代美国证券市场重工业出现转型,制造业的外移以及福利社会的兴起,使得原重工业企业自80年股灾后股票从此就没有再爬上高点,而当年的新医药企业还只是微不足道的小股票,随着福利社会的需求迅速增长,到2007年时,这些企业都成长为超大型企业,其股价的上涨都超过了三千倍。其中,默克、安进、辉瑞,都是代表。


我们目前的市场状态,就是如此。由于产业结构向新兴战略行业转型,重工业未来所占的市场份额将会下降,新兴战略行业的份额则会相应上升。而二者市值的变化,将取得一种此涨彼消的平衡。其实,我们现在的市场表现出来了也是这样。因此,对于大多数将上证指数波动当作参照物的投资人,会感觉很难适从,其根本原因,就是没有看清目前市场运行的内在理机。


前面我在文字中不断强调,你非要问我到底现在是牛市还是熊市,我很难回答你。如果以大指数上证指数为参照物,那现在显然是处于一个较大级别的调整结构中。它并不具备继续大幅急跌的条件,甚至可以说周二的低点,已经是它第一轮推动下行的低位节点了。后面再拉起来很正常,但这个动作仅仅是个反弹,它不具备创新高的能力。以目前的波动结构看,这里做个针对前面的急跌段的反弹结构,未来上试上方密集成交区,并营造一个行将突破的架势是很正常的。但事实上它是突破不上去的,原因在于,上方的套牢盘实在太大了。前几天的下跌,有数据说市值损失大仅为2.8万亿,这恐怕就是相应的套牢盘总量。而我们知道,9月外管局公布的热钱流入量是780亿美元,而10月居民储蓄存款减少的是7003亿。从地下渠道流入的热钱总量不好统计,但在外管与各地经侦的严控下,其总量大约会与780亿美元持平。我们估算国庆后流入市场的资金总量大约是1.2万亿加7003亿,也就不过是1.9万亿。而第四季解禁总量在十月初市场没涨前估算值是3.47万亿,对有大股东,解禁倒不一定会减持,但小股东出于避税的原因(20%原始股投资税),是有可能出现减持潮。即便是3.47万亿的四分之一会减持,那么筹码供应总量也会超过资金流入总量。且不说还有那么多新发筹码,以及央行持续上调存款准备金率对资金供应量的收缩。基于上述判断,我们认为大指数再创新高有可能性并不大。


但是,目前的物价,虽然政府通过强制性的行政手段进行压制,但是,民众的通胀预期依然很强烈,仍然会有大量的资金向证券市场迁徙。而市场给予以这些资金的机会,也只是新兴战略行业的机会。所以,小指数所涵盖的品种,必然会受新进资金的关注。而小指数中小板综指,所反映的市场动向即是如此。从小指数目前的波动结构看,前高下行非推动已经被市场所证明,而11月17日低点上行率先出现推动上行,表明目前它的上行,是一个新生的推动上行。高点下行非推动,后市必有新高是可以预期的。而从更大结构看,这是小指数主升段中的一级末段上行,未来创出新高后,还会有一次调整。但是,后面可能还有一级大级别末段上行。整个起自08年11月的大结构都运行完,这个结构要涨到明年1月去了。


如果你清楚后面的变化,你是清仓啊?还是继续做多?如果要做多,你应该选择什么样的标的,这又是一个问题。总体上说,我建议各位看官,还是要从企业的内在质地做好研究。如果现在的标的总市场并不是很大,而未来随着社会进步进程推动,可能成长为数百数甚至上千亿市值的公司,这样的标的就值得你买入持有。你完全不用考虑是什么资金做这个股,也不用过多去考虑指数的波动。你可以用企业未来长期的高成长,平滑指数的波动,从而达到资本调整增值的状态。这才是超越通胀的真谛,这种做法跟看指数炒股是完全不同的,在相对长的时间里,复利的收益将远远超越绝大多数人。而在标的股的选择中,我们更应该看重的是人的因素,一流的管理团队必然会有更好的执行力,他的愿景如果符合中国产业结构转型的方向,那么,假以时日,必然会有非凡的成就


21世纪什么最贵―――人才。


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