一、消息面
1、航发动力：公司发布2022年度关联交易公告：2021年关联销售、关联采购实际发生额分别预增42%/32%。2022年关联销售、关联采购预计额分别预增26%/34%，关联销售、关联采购同比增速均有所提速。且2021年公司关联销售实际发生额偏离年初预计额约0.8%，关联采购偏离约-2.8%，整体偏差较小，具有很高的指导意义。2021年一年当中，关联交易额在年初预计额基础上曾2次上调，2022年关联交易额度同样不排除根据实际业务需求在目前公告基础上继续上调。此前航发控制公告2022年关联销售预计额较2021实际发生额增长39%，此次航发动力2022年关联采购预计额较2021实际发生额预增34%。两者较为一致，共同指示2022年航发产业链将持续快速增长。2022年军工增速最快的细分赛道依次为导弹、航发和军机，导弹这边相关上市公司数量和市值容量都较小，我们还是主要关注航发和军机赛道的投资机会。对于高端制造来说，军工股还是很看好的，它没有其他赛道那么卷，股价跌了、预期回报率提升了，就可以比之前更关注，因为供需稳定，所以都不用去想太多基本面。

2、德业股份：公司发布年报业绩预告，2021年业绩预计5.75-6亿元，同增50%-57%；扣非净利预计5.3-5.55亿元，同增53%-60%。公司21 4实现归母净利1.7-2.0亿元，同增70%-94%，环比持平到增长13%；扣非净利1.5-1.8亿元，环比持平到增长10%。业绩基本符合预期。2022年公司逆变器业务预计将继续维持高增，其中储能业务的占比继续提升。逆变器这块儿还是继续看好，至于有同学担心竞争格局，这个专门解释了，这行业是经过充分竞争的，它是有品牌和渠道壁垒的，盈利大头的海外市场还处在份额提升阶段。
3、北向资金：三一重工流入超9亿元，东方财富、格力电器流出超1亿。
二、基本面
1、绝味食品：股价跌幅较大，主要是四季度不及预期，单季度利润可能出现下滑，公司近期收购超洵黑鸭（目前在全国有400家左右门店，主要分布在华南、西北和东北），产生了近1亿元费用（预计会在21 4计提）。2021年绝味经开店sh量预计在1500家，在公司规划上沿，但单店表现不及预期，社区店相对较好，整体仍有缺口未完全恢复，22年延续开店计划，如果星火燎原项目完全落地，还会上调开店sh量，但整体收入难以跟随上调，因为星火燎原的项目定位是作为消费力不能有效恢复后的补偿措施，下沉市场加盟店的单店收入肯定低于一二线城市。疫情后，公司是表现很好的优等生，但疫情后的食品赛道本身偏博弈。
电商：1月6日阿里巴巴集团中国数字商业板块宣布了淘宝天猫两大平台的重要变动：两者将在坚持双品牌运营基础上进一步融合，成立横向的产业运营及发展中心、平台策略和运营中心、用户运营及发展中心。
我们认为该战略变化需要重视：（1）本次淘宝和天猫的融合某种意义上，这是淘宝和天猫成立以来最大动作的调整。（2）同时本次组织结构变化同时成立三大运营中心：在用户域成立“用户运营及发展中心”，在商家域成立“产业运营及发展中心”在平台域成立“平台策略和运营中心”,将阿里电商原本以行业为划分的基础架构，变成了从消费者体验、商家服务和平台顶层设计三个方面横向协同。（3）意味着开始重新聚焦人货场，聚焦用户体验、客户价值，算某种程度上的回归初心。

2022年需要从每次的活动政策变化入手去观察淘系渠道消费者体验和商家经营环境的变化，注定今年电商行业经营环境再次变革。

3、中药：当前市场炒作背后需要思考的是，中药行业在政策支持的背景下到底有什么长期成长逻辑？用量增加？涨价？

关于用量增加，考虑到国内的中成药+中药饮片市场规模在8000亿元左右，其中80%左右是中成药，20%左右是中药饮片，而90%的中成药又是西医开出的处方，当前政策面主要支持中医医疗，哪怕中医医疗服务的比例大幅增加，对于西医开出的中成药在DRGs下的用量的冲击也远远无法弥补。

关于涨价，目前有广东12省联盟、湖北19省联盟和山东12省联盟进行的中成药+中药饮片集采，已经落地的湖北19省联盟集采的74款中成药平均降价42%，最大降幅83%。虽然有如辽宁在内的部分区域中药涨价，但也是西药+中药共同涨价，并且主要是原本价格过低的基础用药为主；而市场炒作的安宫牛黄丸的涨价，实际上2021年同仁堂牛黄类产品成本平均上涨25%，而售价平均上涨10%；安宫牛黄丸国内有125家公司有批件，6家公司获批使用天然麝香生产，并不具有稀缺性，不可能具有类似片仔癀的提价能力。

OTC是否有消费升级逻辑？OTC原本就不属于医院招标采购限价范围，很多OTC的品种医院甚至不愿意使用，但OTC的龙头华润三九等过去几年的收入利润增速只有10%-15%，并没有体现出超额收益，也并没有展现出提价能力。真正展现消费升级逻辑的是片仔癀。其他OTC中药普遍存在的问题是，效果不明确、但价格比同类西药OTC贵得多。
目前并看不清中药的长期逻辑，甚至短期业绩驱动逻辑都非常有限，财报披露季就是行业原形毕露的时间。
三、策略

开年第一周，A股市场下跌剧烈，整周来看上证指数下跌了1.66%，深证成指下跌了3.46%，创业板指下跌了6.80%，深证和创业板跌幅较为夸张。其实从开年前后的环境上来看，流动性与公司盈利方面均未出现明显的负面扰动，高位股票下跌更多地可能还是受情绪和交易结构的影响。由于2022年与2021年市场关注的侧重点不同，市场更多地偏向了低位稳增长的方向。对于低估值板块的上涨，我理解更多是防御性的高低切换，基建逻辑确实看不长，因为自从18年地方这方面被限制后，基建增速就一直起不来了，增速稍微高一些只能看上半年甚至是一季度。对于高端制造，我也给出了大致排序：光伏（汽车智能化）、储能、军工、半导体、锂电=风电。

就说这么多，大家晚安！