2020年的股市不会有大牛市，大概率是围绕2700---3000点为密集的缠绕，利空多就击破2700，利多多就攻破3000点，但上下都不会超过300点。目前市场资金已经发动不了指数的大行情。未来的大牛市仅靠国内资本做不起来，而外资主导下的大牛市又需要拿极低的筹码和提供做空条件才能发动。我们操作注重紧跟热点，2500--3000亿的市场成交量决定了不会缺热点，特别是机构抱团的科技和新能源板块，在A股，对于景气度持续上行的方向，机构抱团通常很难破裂。所以投资者只要把握板块和个股，做好了主题投资那您的账户收益也牛市没什么区别。

下面笔者说一下投资者最关心的就是能够贯穿2020年的主题投资有哪些：

一，科技股，5G科技浪潮所带来的投资机会，包含云经济，5G应用端，消费电子（2020年5G手机换机潮）。

03年的SARS行情推动了淘宝等线上消费的发展，而本次事件无疑会加速在线办公，比如云视频等的发展。而云视频，有望成为最先落地的5G应用，后期值得持续关注。而基于云SAAS的云视频技术的发展，又会进一步带动云计算的需求，利好IDC、服务器、交换机、光模块和网络可视化的需求。

1）下游主要就是在线办公、在线教育、在线医疗、游戏等方向。

2）中游主要是云计算、IDC数据中心方向（宝信软件、深信服、用友网络、数据港、光环新网）。流量爆发和业绩释放，都需要等到5G全面商用后才会出现，目前只是刚刚开始而已。

3）上游元器件光模块（中际旭创、新易盛）、服务器（浪潮信息）、交换机（星网锐捷）、网络可视化（中新赛克）等。

至于消费电子是直接受益于2020年的5G手机换机潮，19年连续大涨的半导体等部分高景气度方向，估值已经泡沫化，投资者更好的选择，无疑是多关注面板、MiniLED、被动元器件、封测、苹果产业链等估值相对合理的方向。以面板为例，LG真若停产本土LCD产能，面板价格有望大幅回升。

投资者科技股投资中，需要格外重视以下三条逻辑：

1、科技股，适用于“产业趋势 估值”的分析框架，而且产业趋势远比估值更重要；

2、科技股投资，通常分为预期炒作和业绩兑现期两个阶段，预期炒作阶段，个股鸡犬升天，业绩兑现期，业绩超预期的个股继续涨；

3、产业趋势仍在向上、估值尚未泡沫化的科技股，上涨趋势很难彻底终结；

如果真正理解了这三条逻辑，在面对科技股标的的选择、买卖点的抉择时，相信大家会淡定很多。

二，新能源汽车（特斯拉产业链）

2010-2020年，中国市场帮助苹果成为全球智能手机创新第一品牌，苹果帮助中国培育了国际最先进的手机产业链。2020年-2030年，中国市场将帮助特斯拉成为未来新能源汽车第一品牌，特斯拉则帮助中国培育全球最先进的新能源汽车产业链。

国内汽车目前产销量在2800万辆左右，全球大概是9000万辆，按20万元/辆计算，国内市场大概是5.6万亿，全球市场是18万亿。国内智能手机每年销量是4亿部，全球大概是15亿部，按平均售价2500元计算，国内智能手机市场是1万亿，全球是3.8万亿。哪一个市场更有潜力？千万不要低估中国人的智慧，不要低估中国制造业的“消化能力”，打开新能源汽车的国门不是坏事，阵痛之后，国内必将诞生新能源汽车领域的华为、小米，以及立讯精密、京东方们。对投资者来说，这可能是国内新能源产业链历史性的投资机遇！

技术上，目前抢反弹的投资者下周注意一个点位，上证指数的2845点，一旦跌破这里则说明调整正式展开。具体分析详听周末录音解盘，祝大家下周投资顺利！