【今日回顾】：

煤炭石油钢铁的上涨带动大盘周五继续上涨，中国铝业的探低回升，也让市场做空的动力有所削减。

创投概念仍然有所表现，而券商板块回调较大，主要还是和中信的此次增发有一定联系。

【重点关注】：中国联通－－盈利增长启动的价值回归之路

    中国联通盈利超预期增长有望持续，增长动力逐渐转向“收入提升+成本控制”。谨慎预计2007—2009 年每股收益至0.225 元、0.304元、0.366 元，给予联通A 股6 个月目标价9.12 元，12 个月目标价12.16 元，相对目前仍有64.3%的上涨空间。

▲源于“成本控制”，盈利连续超预期增长。过去两年中，中国联通的净利润及税前净利润保持高速增长，并持续超出市场预期。今年上半年净利润及税前净利润的增长幅度更是分别达到了34.6%、39.0%，达到0.111 元。
▲逐渐转向“收入提升+成本控制”，盈利有望持续超预期增长。主要原因是：新增用户持续高速增长；增值业务收入持续高速增长，比重不断提升，结构不断优化；ARPU值、MOU 值出现环比拐点，有望企稳；收入增长幅度有望提升。
▲对国内电信运营行业未来持偏乐观态度，目前值得战略性投资持有国内运营商。国内电信运营行业将长期受益于经济增长、收入提升与消费升级；行业的竞争本质是由政府主导的适度竞争；在可预见的未来不会有新进入的竞争者；运营公司长期处于产业链的主导地位；运营商市值总额将稳步提升，并持续享受较高的估值水平。
▲对重组、3G 过程的联通持偏乐观的态度，目前值得战略性投资持有联通A 股.主要原因是：重组的初衷及目标是优化均衡行业竞争环境，联通作为目前相对弱势的一家，无论具体方案如何，最终都将从中实质受益。
▲情景分析可知：12 个月目标价12.16 元合情合理。中移动目前102.1 元，随着时间推移与回归推进，很可能越过150 元，对应30000 亿总市值。联通A 股12.16 元对应4395 亿的企业市值，为其七分之一。与之形成鲜明反差的是，中移动目前用户数仅为联通2.1 倍、收入仅为联通3.1 倍、总资产和净资产仅为联通3.4 倍及3.5 倍。

▲投资风险。ARPU 向下影响收入；重组及3G；移动回归后联通不再是唯一品种。

【下周策略】：

按照目前市场的走势来看，下周仍然存在结构性的机会，当8月最后一个交易日创出新高的时候，并没有看到太多的疯狂迹象，很多板块都是边涨边调整。比如我早几天说的有色金属，我觉得它应该要调整，而最近几天有色金属也确实进行了调整，这种自我修复不仅有利于该板块本身，也有利于大盘。另外像工行在急拉之后也进行了修复，目前来看还需要消化一下那些换股转过来的散户。

从指标股来看，我相对看好中石化和中国联通，我觉得这两个股票有了一定的蓄势，散户参与的没有其他大盘股多，后市存在机会，也有可能带动指数出现一定的上涨。

对于下周的机会来说，我觉得比较重要的一个问题是如何面对出现的指数新高，下周可能会出现5300、甚至5400、5500点的高位。这个时候如何选择操作的策略是比较重要的。我个人觉得首先是自己的计划优先，首先要考虑和反思自己的整体计划是否有问题，按时完成计划的可能性有多少，导致不能完成计划的原因可能有哪些等等。高指数不是问题，即使大盘见顶5300、5400、5500，也并不代表大盘就要开始大跌，也不代表持有的股票同时见顶大跌。所以对于中线计划，不能因为过多的短线表现而受到太多的影响。

对于短线来说，当然越是高位越容易出现机会，大盘越是要到顶的时候，也是股票拉升最快的时候，所以只要认清板块的变动，个股的资金进出，把握好进出的原因，控制好自己的心理，仍然是机会多多。

【操作回顾】：

卖出部分短线股。

【寄语】：

摩天轮到半空的时候就有人开始害怕了，越往高走害怕的人越多，股市也有相似之处，但是股市毕竟不是简单的摩天轮，特别是中国的股市，总体来看还是曲折向上的，也就是说我们坐的摩天轮要比嘉年华的更刺激，更未知。