乳品行业—创新带来利润2006年，液体乳及乳制品制造子行业销售收入和利润增速都低于整个食品制造业。销售收入的增速逐年下降，利润增速则由于原奶等原材料成本的变化呈现出一定的周期性。行业由迅猛总量增长开始向正常发展转化。06年以来利润增速相比收入增长增速缓慢很多。原奶成本的上升和终端主要液态奶品种的实际价格由于竞争激烈而无法相应提高是利润率下滑的主要原因。
在对行业利润率下滑担忧的同时，虽然原奶成本上升的压力犹存，但值得欣慰的是到去年年底，毛利率下滑的趋势已经开始减缓，今年前两个月，36个大中城市的牛奶零售价格比去年同比提高8.9％和8.4%，2月底500克单价达到2.33元。目前，乳品行业的整合过程尚未结束，全国性扩张的行业龙头对于区域性小品牌的挤压和竞争会使得行业利润率较长时间处于低水平，利润率大幅回升短期看比较困难，但我们认为行业的毛利率继续下降的空间已经相当有限。
对于伊利、蒙牛和光明三大乳品巨头来说，创新成为提升自身竞争能力的新一轮利器。他们各自推出毛利率较高的新产品，以便在用低价液态奶占领市场的同时，用高端新品去维持和提高盈利。除了奶酪、各种系列的酸奶之外，高端牛奶产品市场主要由伊利推出的金典，光明推出的优 、优倍和蒙牛的特仑苏、奶特以及新推出的奶爵6特乳所构成。
伊利金典主要借助奥运和著名运动员刘翔的明星效应来进行推广，其产品诉求蕴涵的营养价值是纯牛奶中的冠军，是奥运典藏产品。同时由于伊利集团是2008年北京奥运会的独家乳品赞助商，伊利金典纯牛奶和LGG酸奶等也将会提供给北京奥运会运动员们食用，以此将伊利的产品和品牌的影响力传播得更为广泛。蒙牛的特仑苏则获得了IDF全球新产品开发大奖，随后还创新推出了富含OMP的“特仑苏OMP牛奶”，进一步在细分市场上引导高端人群的消费潮流。而光明作为酸奶新品储备最为丰富的企业，其前年推出的碧优去年已经在市场取得不错的销售成绩，并推出了国内第一款低温高端奶“优倍”，光明一如既往地坚持其“新鲜”概念，新品多在全国一线城市推广。虽然这些高端产品目前的销售收入占比还不算大，但市场前景是很广阔的，而毛利率较高的酸奶也早已成为各大乳企的重点产品，产品从口味、功能性（如益生菌等）等方面去赢得消费者。
为业内一直关注的“禁鲜令”经过三次延期，最终于今年1月1日起执行。虽然市场上仍然可以看到有的产品上仍标有“鲜”字，但行业内巴氏奶和常温奶两大阵营的对抗最终还是以巴氏奶将被迫去掉“鲜奶”标志结束。在常温奶的价格优势进攻下，这几年巴氏奶的市场份额节节下滑，目前份额只有25％，因此我们认为“禁鲜令”的执行对行业格局影响不会很大。
行业整合过程对于身在其中的企业是个严峻的考验，我们认为，长期来看，具备创新优势和成本优势的龙头企业会最终获得更大的市场空间和盈利空间。伊利得益于奥运会带来的品牌推广的优势，预计其销售增长速度仍可保持30％左右，但和行业情况类似，其利润的增长会较大程度低于销售增长，和其股改承诺的17％增长基本一致。光明乳业业绩恢复仍需时间，但大光明集团内部整合也许会给其发展带来机遇。
业绩驱动股价上涨，估值困惑下龙头公司短期调整从基本面研究角度看，业绩增长驱动股价上涨是最具合理性的。在去年年末到今年年初，充裕的流动性和市场高涨的热情带来大盘的猛烈上涨。其中，食品饮料板块也不例外。尤其是酒类股票，由于正值春节之前，旺季因素在市场流动性泛滥的烘托下刺激股价又一次经历了大幅上涨，各股票纷纷创出新高。衡量相对估值的市盈率相比年初已经翻番。当时的市场上有人开始用08甚至09年的业绩来进去估值，其实就是在大幅上涨的股价面前，已经不知道给多少倍市盈率才算合适，不少投资研究专业人士也开始陷入估值困惑。原因很简单，以前我们的市盈率都比国外和周边市场低，我们估值的标准是和这些市场看齐，发觉我们的市场是低估的，从而投资价值显现。但是年初时我们的市盈率（食品饮料中特别是酒类）比大多周边市场都高，是不是已经高估了呢？
我们以业绩稳定增长的茅台为例，在去年年初时，茅台的PE也就在20倍左右，4月份提价之后就提高到33倍，到今年1月份PE则上升到65倍左右。当然到07年1月份时，很多投资者都开始看07年的业绩来给予估值。
当时股价如果按照07年业绩来看，PE大约为50倍。估值水平的上升趋势很明显。
__________________________________________________________________
600816 安信信托：
1）月线：本月初始刚几天，大阳态势尽显无疑。从上月大量中阳，和本月初几天的小量中阳过顶来看，本月涨幅远远没完，随着量能的释放，股价也必然会随之表现。
2）周线：3月9日那周，可视为定乾坤；
3月16日那周为带量跳空长上影小阳，换手60%；
3月23日、3月30日的两周价格为横盘，换手各27%。
4月6日那周的大阳，宣布3月16日----3月30日的换手后的最后胜利者是多方；
此类走势，简单点判断可从筹码堆积区的14.5元附近往上看一番以上！
3）日线：近4天的价格，几乎交易的重心都在4月3日的涨停价16.36元上方,且近几天的收盘都是收盘价的最高。
4）均线：大小均线均已多头排列，目前看似乎在等待10日线的跟上。两三天后自然会有交代。
5）自2月6日以来可划个标准的波浪通道。
-----------------------------------------------------------------------------------------------------
牙膏
公司在研究分类！请广大股友共同努力，创造一季度每股收益历史记录！！！
4月10日10点已打电话给两面针公司，公司说：信已收到，已有财务部和审计师研究中信证券4563万股的分类问题！
柳州两面针股份有限公司：
您好。我们是贵公司的忠实投资者，对贵公司的发展非常密切关注。贵公司于06年12月31日还持有600030股票4563万股，根据新《会计准则》22号规定，贵公司既可把该金融资产划分为指定的公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，也可划分为可供出售的金融资产，但一经确定，不得重新分类。可是两者产生的效果和作用有很大差别：
一、 两者07年1月1日每股净资产都应为4563×（27.38-1.6）×（1-15%所得税）÷15000 6.75=13.42元（未考虑其06年已出售488万股和主业利润、基金收益的影响）。
二、 主要差别在于07年1季度业绩:
1、指定为公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产：
假如贵公司3月30日前，按1月9日至3月30日600030的均价37元已出售完公告的1050万股。600030股价3月30日收盘价为43.03元，则贵公司一季度的每股收益为【1050×（37-1.6） 3513×（43-27.38）】 ×（1-15%所得税）÷15000=5.22元，每股净资产为13.42 5.22-1050×（27.38-1.6）×（1-15%所得税）÷15000=17.11元（未考虑其一季度主业利润、基金收益和参股公司分红的影响）。
2、划分为可供出售的金融资产：
由于贵公司已公告于07年4月9日前出售1050万股，所以该部分必须指定为公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，余下的3513万股才可划分为可供出售的金融资产。
假如贵公司3月30日前，按1月9日至3月30日600030的均价37元已出售完公告的1050万股。600030股价3月30日收盘价为43.03元，则贵公司一季度的每股收益为【1050×（37-1.6）×（1-15%所得税）÷15000=2.11元，每股净资产为13.42 2.11 3513×（43-27.38） ×（1-15%所得税）÷15000-1050×（27.38-1.6）×（1-15%所得税）÷15000=17.11元。（未考虑其一季度主业利润、基金收益和参股公司分红的影响）。
从以上可以看出第1种划分比第2种划分每股收益多出5.22-2.11=3.11元，但第1种划分必将产生巨大影响，由于中国股民将近9000万，涉及几千万个家庭，2亿多人口，如果按第1种划分的季报出来，再经过各大网站的传播，涉及面会更广，必比央视标王产生更大的广告效应，对公司的产品营销和形象产生极好影响，且必将载入中国证券史册，千古流芳。
因此，我们恳请贵公司珍惜这千载难逢的机遇，将中信证券4563万股指定为公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，我们不是要求贵公司做假帐，而是用足用好用活会计政策！！
全体忠实投资者
6点期待:
1.中信证券07年一季度业绩预增公告. (四月初) 利好可期级别:5颗星
2.两面针减持1050万股中信完成公告.(04.07) 利好可期级别:5颗星
3.两面针07年一季度报表.(04.26) 利好可期级别:4颗星
4,两面针06年业绩预增公告. (四月初) 利好可期级别:3颗星
5.两面针年报(4月26日) 利好可期级别:3颗星
6.证监会调查报告.. (待定) 利好可期级别:2颗星
---------------------------------------------------------------------------------------------------
600611大众交通(持股数有待核实，股价为当时价格）,两市持有法人股比重第一(占总市值百分之50),涨幅远远落后大盘.公司持有600631百联股份1414023股法人股 成本价1.6元/股，现价9.51/股600817宏盛科技580800法人股成本价1.68元 /股，现价8.4元/股600627上电股份法人股120000股成本价3.66元/股，现价1 4.92元/股600832东方明珠法人股336000股成本价3.15元/股，现价11.43 元/股 （以下等同）600616第一食品法人股1443226股成本价0.86元，现价13 .9元600621上海金陵法人股1462323股成本价1元，现价3.58元600 655豫园商城法人股1233232股成本价3.53元，现价11.74600610中国纺机法 人股171600股成本价2.35元，现价7.6元600633白猫股份法人股217800股成 本价3.99元，现价7.11元600618氯碱化工法人股242000股成本价4.55元，现 价4.5元600834申通地铁法人股 839798股成本价0.924元，现价5.7元600649原水股份法人股189750股成本价2.37元，现价5.7元600640中 卫国脉法人股308880股成本价1.8元，现价7.15元600650锦江投资法人股1463 62股成本价2.54元，现价8.48元600741巴士股份法人股31248000股成本价0 .71元，现价3.62元，公司占4.3％股份。000421南京中北法人股4368000股成 本价0.62元，现价4.46元600676交运股份发起人股13526426股成本价0.81 3元，现价3.63元600000浦发银行发起人股3000000股成本价0.67元，现价21 .31元600622嘉宝实业法人股230400股成本价3.2元，现价4.69元6 00530交大昂立发起人股43200000股成本价1.38元，现价5.31元，占18％股份。持有申银万国证券公司5280000股 成本价4050000元持有海通证券公司132 49501股 成本价10200000元持有上海银行2033600股 成本价2425100元持有国泰证券公司119124915股 成本价1 19124915元持有国泰管理公司12100194股 成本价12100194 元持有大众保险公司12.1％的股份41740224.79股从上表中可以看出随着明年新会计 准则的推出，它的潜在价值多么的巨大
