股价上涨的核心要素

股价= 盈利 * 估值。

盈利迅速增长，哪怕估值不变甚至熊市里，股价依然会涨。

估值明显提升，哪怕企业盈利放缓，股价也依然会大涨。

这就说，价值投资不是简单的研究企业，还要研究不同市场、不同阶段里面，资本市场给予的估值变化。在特定阶段，估值变化甚至超越盈利变化对股价的影响。

下面，我们具体看看，主导股价变化的这两个参数具有怎样内涵。

?????第一，惊喜的盈利。企业转型、技术创新以及符合社会发展方向的需求变化会导致惊喜的业绩。企业转型、新的技术突破、新的商业模式创新等，将带来企业盈利情况的大幅改善，这是企业股价上涨的核心要素之一，这也是价值投资者所研究和跟踪的核心。同时，符合人口结构转变、企业转型发展需求的产业和产品，将获得超于其他行业发展的机遇，持续获得政策红利。比如，在人口老龄化和二胎放开趋势下，人口老龄化将推动智慧医疗、养老行业持续超常规发展，新一代年轻人则对娱乐、传媒、旅游、度假等行业有更好的偏好。

第二，惊喜的估值。估值变化源于牛市的乐观预期和国家产业政策导向。牛市的本质是改变预期，改变行业和企业的普遍估值。同时，源于国家需求，符合国家政策导向、改革方向的企业，会持续受到政策驱动，市场也将愿意给予更高估值。比如，当前形势下，工业4.0 、高端装备、新能源汽车、国企改革、创投行业等领域将持续获得政策红利。

从操作角度来看，4 个因素决定了上述 2 个参数发生惊喜的可能性。

1、行业属性。国家产业政策推动的行业，个人消费需求的行业，将持续迎来政策红利，改变行业和企业发展预期，市场将持续给予高估值。这也是为何很多公募、私募基金经理说的，先选择行业，再选择企业的主要因素。

2、企业转型。企业转型是企业业绩增长、估值变化的核心。越是中小企业，越是转型成功，也将获得更大突破。这也是为何很多垃圾股、st 股票受到热捧的原因。只有足够低估，才能有足够的惊喜。

3、技术突破。核心技术的突破，都具有突然性。比如石墨烯、可见光通信、量子通信等技术突破，往往能够从估值和业绩上对上市企业带来冲击。

4、卓越团队。卓越团队能够在投资人认识到之前，主动创造出市场的惊喜。因此，很多基金经理人非常重视与上市公司董事长和管理层碰面交流，因为一个出色的董事长和管理团队，他们会推动企业不断创造惊喜，根部不需要投资人操心。

如果你投资的股票，在上述4 个因素中找不到可能性，那这股票为何能涨呢 ??

最后，还是归纳为那句话，惊喜，出人意料的惊喜，是创造惊喜股价的根本因素。