???????????????????????????????? 300204舒泰神

? ◆? 最新指标 (2013年1-3月)? ◆? ◇大智慧数据中心制作:更新时间:2013-04-23◇

? 每股收益????? (元):0.3600??????????? 目前流通(万股)???? :3707.88
? 每股净资产??? (元):9.6607??????????? 总 股 本(万股)???? :13340.00
? 每股公积金??? (元):5.9558??????????? 主营收入同比增长?? (%):174.88
? 每股未分配利润(元):2.4214??????????? 净利润同比增长???? (%):29.38
? 每股经营现金流(元):0.1290??????????? 净资产收益率?????? (%):3.78

??? 1.专攻神经修复以及便秘用药：公司主要从事生物制药和部分化学药研发、生
?? 产和销售，主要产品为注射用鼠神经生长因子“苏肽生”和聚乙二醇电解质散剂“
?? 舒泰清”，其中“苏肽生”是国家一类新药，主要用于神经保护和修复神经损伤，
?? “舒泰清”是国家四类新药，主要用于清肠和治疗便秘。现阶段“舒泰清”为处方
?? 药，公司计划在条件成熟时申请将“舒泰清”转为非处方药(OTC)，通过OTC渠道销
?? 售“舒泰清”存在巨大的市场成长空间。公司还储备了美他沙酮片、掩味盐酸小檗
?? 碱分散片和曲司氯铵胶囊等有一定市场竞争力的储备产品，目前国内尚未有上市品
?? 种。

?? 2.苏肽生：注射用鼠神经生长因子“苏肽生”为公司主导产品，属国家一类新
?? 药，于2009年进入全国医保，属于医保乙类药物。

?? 3.独家品种“舒泰清”：“舒泰清”是公司独家品种，属国家四类新药，是国
?? 内唯一不含硫酸根离子的聚乙二醇电解质散剂，也是国内唯一一个同时拥有清肠和
?? 便秘两个适应症的聚乙二醇电解质散剂。受传统治疗观念影响，聚乙二醇电解质散
?? 剂在国内的使用尚属起步阶段，临床治疗便秘和清肠仍然以传统药物为主，聚乙二
?? 醇电解质散剂的使用量相对较少。2012年年报数据，舒泰清营业收入5527.70万元，
?? 同比增长151.40%。

? 4.止血新药：2012年11月，公司使用超募4500万元收购诺维康100%股权，已经
?? 完成工商变更登记。诺维康目前主要从事注射用凝血因子X激活剂(具有自主知识产
?? 权国家Ⅰ类新药，有止血作用)项目研发，目前该项目已完成Ⅰ期临床试验，并于20
?? 11年8月获得Ⅱ期临床试验《药品注册申请受理通知书》。止血药近十年来平均增长
?? 约30%左右，注射用凝血因子X激活剂所属止血药细分促凝血因子活性药类别，是止
?? 血市场上重点品种，在多年来抽样医院用药份额中排在止血药类产品首位，2008年
?? 总规模9.6亿元。预计至2016年，注射用凝血X因子激活剂上市销售，2017年、2020
?? 年分别实现销售收入15000万元、8亿元。

??? 维持盈利预测，预计公司2013－2015年EPS为1.73/2.41/3.12元，对应的PE为28.1X/
?? 20.2X/15.6X，我们分析认为神经营养药物市场正被打开，同类药物均处于高增长阶
?? 段，公司目前销售基数不高，长期增长仍有空间，而且公司营销模式后销售逐渐恢
?? 复中，预计2013年销售收入仍将实现50%以上增长，继续看好公司的长期发展，维持
?? 公司“强烈推荐”评级。(华创证券 廖万国）

?? 总结；舒泰神恢复高增长，目前就是中线买点，俺给予中期目标90元。

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???????????????????? ? 以上纯粹个人观点 不作买卖依据