笔者在2015-07-19的博文《大盘进入复杂的筑底反弹阶段》中分析： “上证指数自最高点5178点跌到最低点3373点，下跌1805点仅用了18个交易日，最大跌幅达35%。上方持续放大量的成交，已经产生巨大的套牢盘等待解放军。沪市自5-20至6-25第二个缺口4456点上方26天的成交金额254457亿元，深市自5-20至6-25第二个缺口上方26天成交金额227664亿元，2市在4456点上方共堆积了482121亿元的成交套牢盘；沪市自4-13至7-1日4053点上方56个交易日成交金额485821亿元，深市自4-13至7-1日56天上方成交金额417077亿元，2市在4053点上方共堆积了902898亿元成交套牢盘”。就是说，沪市每天平均成交金额是8675.38亿元，深市每天平均成交金额是7447.81亿元，也就是在短期内大盘要跨过这个密集套牢区，沪市日均成交金额必须超过8675.38亿元，深市日均成交金额必须超过7447.81亿元，否则，就必须以时间换空间的方式进入漫长时间的调整。

股票市场的上涨必须要有持续放大成交量的推动，下跌就不用太大成交量的配合。根据上证指数的运行轨迹现再做分析：

上证指数已经形成了2个套牢密集成交区：第一个密集成交区是4-13至7-1共56个交易日(也就是管理层大面积救市前)，总成交额495977亿元，日均成交金额8856.74亿元，其中有一单日最大成交金额13099亿元；

第二个密集成交区是7-2至8-24区间38个交易日(也就是管理层全力救市期间)，总成交金额239178亿元，日均成交金额6294.16亿元，其中有一单日最大成交金额9434亿元。在7-1之前连续跌停缺乏流动性无法出来的投资者（包括机构），只能在救市之后才有机会继续卖出，因此，再次所形成了第二个密集成交区。由于8月中下旬成交量持续萎缩无法超过7月的前高，因强大卖压大盘只能再次大幅下跌探底。

自8-26的最低点2850点开始见底并持续反弹之后，于11月至12月期间，大盘触及7-2至8-24区间38个交易日成交密集区区间，大盘成交量一直无法放大，11-4至1-4共43个交易日，总成交金额161384亿元，日均成交金额仅3753.12亿元，成交金额只有第二成交密集区的60%，大盘成交额无法放大，12月更是出现萎缩的量价顶背离状态，表现并没有新资金进场，只是靠场内存量资金在博弈，从而在本周再次继续向下大幅下跌。

笔者曾经多次分析，要继续向上反弹，成交量必须持续放大，日均成交金额必须超过前面套牢密集区的成交量，才能拿掉前面的套牢盘，才有继续上涨的动力。否则，只能继续回落调整，以时间换空间。

从上证指数的技术形态看，7、8月份之间，由于8月继续反弹呈现量能持续萎缩，量价背离、并形成M头之后再次出现暴跌。11月至12月期间，12月的反弹再次呈现量能持续萎缩，量价背离、并形成M头之后本周再次出现暴跌，本周M头已经形成破位下行，M头的量度跌幅目标在2980点附近。由于8月下旬至9月下旬区间是成交密集区，预计2980点附近有企稳反弹机会。

看看上证指数2015年年K线，开盘3258点、最高5178点、最低2850点、收盘3539点，形成1639点超长上影线，281点阳实体，408点下影线，超大的成交量是2014年成交量的3.54倍，超长的上影线堆积了超大量的套牢筹码，压力十分沉重。预计2016年不宜过分乐观，以反复震荡调整为主基调，适宜稳健操作、控制风险、把握时机波段操作。