武汉中证通合肥分公司谈CDR有助于提升对创新型企业的定价效率，通过价格信号奖优罚劣。在调动全社会创业创新积极性的同时，遏制A股市场简单套利和过度投机的痼疾。在我国经济增长动能充足，市场更加国际化的推动下，A股将在服务实体经济中发挥更加重要的作用
　　上周五，A股三大股指集体下挫，日成交量也在低位运行。从整体看，近期A股调整，更多源于对国际贸易摩擦的焦虑情绪等外部因素，并非基本面变化。相反，经济基本面稳中向好，积极信号不断。
　　6月9日，国家统计局发布了5月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）。数据显示，5月份CPI环比下降0.2%，同比上涨1.8%；PPI环比上涨0.4%，同比上涨4.1%。交通银行首席经济学家连平表示，“从核心CPI下降和新涨价因素较弱来看，真实的通胀水平温和运行略有下行，不存在明显的通胀压力。”同时，PPI涨幅扩大，表明需求回暖带动价格回升，工业生产回暖。生产回暖带动钢材市场需求较旺，黑色金属类产品价格上涨明显。PPI回升与之前公布的制造业PMI上升和工业初级产品进口量加大相互印证，表明当前我国经济增长动能充足。
　　近期，A股与国际资本市场接轨也取得了重大突破。6月1日，A股被纳入MSCI新兴市场指数正式生效，共有超200家A股公司入围。未来将有更多外资通过沪港通、深港通、QFII、RQFII布局A股，MSCI预计，5%的纳入权重将带来近220亿美元的资金流入，这将长期利好A股。
　　过去，我国A股市场IPO门槛标准设计重点强调公司以往的盈利水平及资产规模，注重历史财务指标审核，相对淡化营收成长性及商业模式、盈利模式的可持续性。这一传统IPO标准主要适用于传统行业的成熟企业，但将新业态、新经济企业排除在IPO大门之外。正因如此，最早一批代表新经济特色的大品牌企业，如腾讯控股、阿里巴巴、百度等纷纷成为境外挂牌的中概股或红筹股，内地投资者无法分享这些企业高成长的红利。
　　在A股市场上，以金融、地产为代表的周期性板块一直占有较高权重。即使近年来占比有所下滑，金融、地产、有色、化工、采掘、机械等七大行业仍占沪深300指数一半。虽然中小板和创业板吸纳了很多新经济的代表性企业，但总体质量参差不齐。这也导致了投资者为了避开“旧经济”，被迫投向了一些成长性偏弱、估值虚高的个股，客观上加剧了市场“炒小”“炒概念”的投机氛围。
　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，在新经济时代，这一传统工业IPO模式已无法适应新时代、新经济发展需要。大幅提升A股市场的包容性和开放度，借鉴我国香港股市和美国股市的成功经验，构建多通道IPO标准，推出CDR（中国存托凭证）试点，是有效发挥资本市场服务实体经济作用的重大制度创新。
　　6月6日，证监会集中发布了《存托凭证发行与交易管理办法（试行）》等9个规章及规范性文件。同时CDR战略配售基金也已获批，CDR发行上市已经箭在弦上。CDR将改变投资者资产配置结构、更好发挥市场资源配置功能，资本市场的赛道为新经济彻底打开。
　　但是，在国家推进转型、鼓励创新的大背景下，CDR的上市不会挤占其他创新类企业的上市空间。相反，CDR有助于提升对创新型企业的定价效率，通过价格信号奖优罚劣。在调动全社会创业创新积极性的同时，遏制A股市场简单套利和过度投机的痼疾。
　　可以说，只有站在全球投资者和成熟市场的角度，站在资本市场生态重塑、结构升级的角度，才能深刻认识A股市场的未来。中国经济和中国股市将持续向好发展，随着金融开放和各项改革措施作用不断发挥，将在国际市场上形成“经济稳得住、政策有空间、改革在推进”的“中国预期”，也将对稳定全球经济和资本市场起到重要作用。