发表于 2019-04-26 18:00:34 股吧网页版
中海油服“神华式”分红:回报股东落于何处?

  从目前上市公司已披露的年报与业绩预告看,如果不出现“意外”情况,中海油服将戴上2016年度上市公司“亏损王”的“桂冠”。尽管这家上市公司去年巨亏114亿元,但还是决定拿出2.38亿元现金回报股东。巨亏
现金分红,继预告巨额亏损后,中海油服亦再次赚足了市场的“眼球”。


  中海油服去年出现巨亏,或许可从两个方面进行解释。其一是2016年油价持续低迷,在石油公司持续压缩勘探开发投资的背景下,整个油田服务市场需求进一步萎缩;其二是去年该上市公司高层出现动荡,包括董事长在内的相关董事与独立董事等四人先后离职,高层的不稳定往往会对经营业绩产生影响。


  一家巨亏的上市公司,居然也来凑分红的“热闹”,中海油服此举也引来热议。不过,该上市公司分红,其实是有十足“底气”的。如年报显示,截至2016年12月31日,中海油服每股公积金为2.59元,每股未分配利润为3.24元,每股净资产为7.38元,“家底”非常丰厚,每股派发0.05元(含税)的红利,不会伤及根本。而且,其每股经营现金流高达0.5744元,并不差钱。


  另一方面,中海油服的股息政策为,由董事会根据上市公司的整体财务状况,包括但不限于收入及盈利、资金需求及盈余,以及对公司未来的预期等因素确定公司的股息水平。一家上市公司实现的净利润,要么用于投资、收购,以图扩张;要么向股东进行分红。步入新的一年,虽然油价出现上涨,但其所处行业前景未明,贸然进行扩张或面临较大风险,且上市公司在不差钱的情形下,向股东实施分红其实很正常,也符合该上市公司的股息政策。


  事实上,除了中海油服巨亏分红非常“辣眼睛”外,中国神华的土豪式分红同样吸引了市场关注的目光。2016年度中国神华实现净利润227亿元,但分红金额则达到590亿元,是净利润的2.6倍。其中,中国神华派发的近500亿元的特别股息,实际上与中海油服一样,都是“掏家底”式的分红行为。


  中国神华的土豪式分红,同样引来热议。个中虽然不乏点赞的声音,但市场上却有观点认为,中国神华的分红有杀鸡取卵之嫌,会影响上市公司的利益;也有观点认为,由于第一大股东神华集团持有73.06%的股份,与其说中国神华是向股东分红,不如说是向神华集团分红更为准确。还有观点认为,在煤炭行业去产能的大势下,中国神华的土豪式分红,其目的是为神华集团这样的央企并购重组铺路。正所谓仁者见仁,智者见智,莫衷一是。


  尽管中海油服与中国神华的分红都受到热议甚至是非议,但由于两家上市公司家底丰厚,分红后不会影响到上市公司的日常经营,不会影响到现金流,因此其分红回报股东的行为,亦凸显出“理性”的一面,同样值得赞赏。


  然而,在当前的A股市场,某些上市公司回报股东时,却往往丧失了理性。比如某些上市公司即使实现了盈利,但也常常连续多年不分红回报股东,也导致众多上市公司成为一一毛不拔的“铁公鸡”。还有某些上市公司以高送转的方式回报股东,在没有任何“家底”且业绩亏损的情形下,也不吝推出高送转方案,而背后则往往怀着不可告人的目的。或是为了大股东及董监高减持提供帮助,或为了实施利益输送。总之,其回报股东往往别有用心。


  就像股票投资不能失去理性一样,上市公司的分红同样不能失去理性。如某些上市公司的高送转行为,最终留给市场的只有一地鸡毛。而且,如果业绩增长速度跟不上股本扩张速度,相关上市公司就有可能变成一只绩平股甚至是垃圾股。笔者以为,上市公司回报股东不能失去理性,而现金分红则应成为其中的主流。


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