日前，新城股份发布了《关于公司董事长变更的公告》，公告显示，公司实际控制人、董事长王振华先生因个人原因被刑事拘留，选举董事兼总裁王晓松先生任公司第二届董事会董事长。上市公司变更董事长，本不算什么新闻。但是，新城股份此次更换董事长，却在市场上引发了“地震”。

　　资料显示，王振华为A股新城控股(601155.SH)、港股新城发展控股(1030.HK)两家上市公司的实际控制人、董事长，且为港股新城悦(1755.HK)非执行董事，截至2018年底，持股比例达到73.17%。7月3日，由于消息传出时A股已收盘，A股股价并未受消息影响。但港股由于收盘较晚，导致新城发展控股收跌24.24%，市值蒸发约150亿港元。新城悦跌23.72%，市值蒸发16.7亿港元。新城发展控股2023年到期的美元债也创出纪录跌幅。

　　7月4日，A股新城控股开盘“一”字跌停，封单超过3亿股，而成交稀少；新城发展控股、新城悦等则继续大幅下跌。新城控股董事长被刑事拘留事件，不仅导致股价大幅下跌，众多投资者深受其害，也导致重仓该股的百余只基金纷纷踩雷。在这一事件中，上市公司声誉受损，形象打折，投资者也遭受惨重的损失。

　　上市公司高管或相关责任人员违规，投资者埋单的案例，不止一次出现在A股市场上。前不久，深大通因为暴力抗法，其股价连续跌停，期间最大跌幅高达43%，投资者要么被深度套牢，要么亏损严重。

　　股市有风险，投资须谨慎。对于投资者而言，其应该承担的是股价正常波动所产生的风险，自己投资失误所产生的风险，但对于上市公司高管等相关人员违规违法所产生的风险，显然是没有“义务”承担的，客观上也不符合“买者自负”的原则。毕竟，深大通暴力抗法与新城控股董事长被刑事拘留，其责任在个人，由此引发的股市“黑天鹅”，却要由投资者埋单，这显然也是非常不公平的。

　　无论深大通暴力抗法，还是此次新城控股董事长被刑事拘留，主要暴露出两个方面的问题。其一是相关责任人员没有敬畏市场、敬畏法治、敬畏专业、敬畏投资者。暴力抗法自不必说，作为新城控股的董事长，其违规违法行为，既没有敬畏法治，也没有敬畏投资者。因此，两家上市公司相关人员的结局其实已经被注定。

　　其二，像深大通的暴力抗法行为，还凸显出其公司治理结构紊乱，管理存在重大缺陷等方面的问题。在深大通三名涉事人员中，不乏深大通下属公司的董事长。作家一家企业的董事长，带头守法是其职责与义务所在。但作为上市公司的管理人员，不仅没有带头守法，反而带头暴力抗法，深大通的公司治理与内部管理水平由此可见一斑。

　　新城控股与深大通，都产生了相关人员违规违法，股价大幅下跌，投资者埋单的结果。类似的案例其实在市场上并不少见。然而，对于投资者的损失，现行法律法规与投资者保护机制是存在短板的。目前，除了上市公司因虚假陈述，投资者可借助于最高法的司法解释进行诉讼维权外，其他的像诸如操纵市场、内幕交易，以及像深大通与新城控股的案例，投资者常常面临着欲诉无门的尴尬境地。

　　个人以为，类似深大通与新城控股相关人员违规违法，投资者埋单的悲剧不应再重演。基于此，建议最高法出台相关的司法解释，让利益受损的投资者拥有维权的利器，让违规者或上市公司承担赔偿责任。而出台司法解释，既有利于更好地保护投资者的利益，也能大幅提高违规成本，并在市场上起到一定的威慑与警示效果。