????1、第一波反弹行情的“成绩单”已见分晓。在10月24日2307点起步之初，我就认为这将是基本面微调下的结构性反弹行情。实践证明：第一波反弹中，上证指数从2307——2536点，最多只涨了9.9%，深成指从9653——10791点，最多只涨了11.8%；中小板从5374——6168点，最多涨了14.8%；创业板从741——911点，最多涨幅高达22.9%。即使本周收盘为阴线，但这四个指数的涨幅仍然分别是7.5%、7.9%、12.5%、20.2%，创业板、中小板的优异表现，无疑表明，本轮反弹行情是围绕着市场新热点的结构性行情。

??? 2、大盘在2500点上方为何犹豫不决？自本周三，大盘已在20天线和5周均线上方连续收盘两周，在2500点上方连续收盘6天，盘中几次冲到2536点。照理，大盘还有上冲2550——2600点的能力，却无法在2530点上方收盘一天。这表明，2550——2600点区间的套牢盘压力实在太大，获利盘了结的愿望很强烈，场外新增资金无追涨意愿。再加上希腊、意大利“黑天鹅”事件的发生，欧美股市暴跌，以及大盘股中交建在偷偷进行发行路演，致使第一波反弹提前结束，与我原先定出的2500、2550两个目标位基本相符。而一旦回到2500点下方，就迅速缩量，机构不敢大肆做空。因为本轮反弹的第一周连涨5天，跑步进场建仓的成本在2450点左右；第二周大盘逆欧美股市大跌而上涨的筹码成本在2450——2500点；第三周的成本都在2500点以上。既然2307点的政策底已被市场认可，那么经过三周的换手，2400——2450点的新底部区也已形成。这样，30天线2430点——五周均线2450点，将构成第一波回撤的底部和第二波的起点。

　　3、第二波仍将是结构性行情的理由。一是，10月份CPI如我数周前所料的那样，降到了5.5%，预期11月、12月的CPI将进一步降到4.8%——4.5%，通胀拐点已明显形成。本周一年期央票下降1.1个基点，为28个月来首次，表明紧缩周期已经结束。虽然年内无降息的可能，但“降准”的概率很大，这将是货币松动的信号。二是，证监会新主席上任后，股市政策也略有微调。如强制上市公司分红、加强新股发行的改革和市场约束、首次要求大盘股发行注意市场风险、将原先市场预期的年内三个大盘股发行的节奏明显推迟和放缓。三是，政策对部分产业的扶持力度加大，如文化传媒、新材料、云计算、软件、互联网、环保、高端装备业等。政策造就的这些热点，至少可以管1——3年。所以，本轮结构性行情的热点不是短暂的、一波就可了结的，并随时可以切换的纯概念、纯题材，而是有着持续的成长性和延续性，人们切不可用静态业绩和市盈率观之。四是，由于明年欧美经济普遍不景气，中国的保增长，将是适度放缓的保增长，与调结构相联系的保增长。因而，以往强调保增长时比较活跃的资源、房地产、钢铁、汽车、水泥、建材、银行等行业，不可能再成为领涨板块，而只能是水涨船高、跟风上台阶。结构性行情的不同板块涨幅的巨大差异，在今冬明春行情中还将延续下去。

??? 4、此次反弹等量涨幅2450--2580--2710。