柳工中期净利润增长六成 机构持股集中

柳工（000528）披露中报显示，由于上半年公司产品销量增长及毛利率上升，实现营业收入387906.58万元，同比增长34.26%。净利润32486.96万元，同比增长60.66%，每股收益0.69元。

上半年，公司销售装载机、挖掘机及压路机等产品共15589台，较上年同期增长32.60%。其中，装载机销量13838台，同比增长29.24%；挖掘机销量1102台，同比增长50.75%；压路机销量420台，同比增长53.28%。三大类产品的市场占有率比上年同期分别上升了1.6、0.4、2.3个百分点。

此外，上半年公司产品出口也大幅增长，共出口整机1187台，同比增长73.5%；出口创汇5633万美元，同比增长90.11%。随着生产销售规模的扩大，公司挖掘机、压路机产品毛利率比上年同期分别增加5.49、5.89个百分点。

从机构持股情况看，二季度机构增仓明显。位居第一大无限售流通股股东的景顺长城基金为新建仓，持有9,280,881股公司股票。紧随其后的富通银行持有8,999,695股，较一季度增仓近100万股。此外，中国人寿旗下两只基金也大举增仓，分别排名第三、四位。与此同时，截至一季度末的最大无限售流通股股东—交银施罗德基金则退出前十大流通股股东之列。从股东总数来看，由一季度末的39284户缩减至29333户，显示出持股集中度进一步增强。（《证券时报》8月22日）

简评：柳工将继续保持其在中国轮式装载机市场的领先地位。同时，挖掘机市场占有率也不断提升。挖掘机业务将成为广西柳工的盈利增长动力。此外，其出口收入将比国内销售收入增长更快。未来，公司将有能力与国际同业进行强有力的竞争。出口可能将成为另一主要的盈利增长动力。

鉴于中期业绩优于预期，将柳工2007年的盈利预测提升了21%。目前的股价被低估了。基于30倍2008年市盈率，将目标价定在46元，维持优于大市评级。