歌华有线获奥运信息化建设近三亿大单

歌华有线（600037）近日收到通知，公司中标北京市朝阳区图像信息管理系统建设、运行与维护服务项目。

该项目建成后，将成为“平安奥运”信息化建设、城市监控系统和北京市图像信息资源管理系统的一个重要组成部分。该项目工程建设费人民币24871.9万元；图像传输光缆租用、运行及维护服务每年年费人民币2640.23万元。（《上海证券报》8月28日）

简评：歌华有线是一个具有投资价值的公司。该股具有五大投资价值，包括用户价值、网络价值、垄断价值、平台价值和战略&并购价值。和国外有线网络相比，歌华有线的用户价值和网络价值处于上升期，提升空间巨大，在数字化和业务模式多元化的推动下，未来3-5年更是处于迅速提升阶段；而其具有的独占北京市视频用户资源的垄断价值，整合中国文化传媒行业经营性资产的平台价值，和国外传媒巨头进入中国的战略价值更是具有不可复制的稀缺价值。

歌华有线是一个好股票。未来一年，在文化产业体制改革深化、有线网络数字化加速（付费电视产业链加速形成）和奥运进入倒计时“一周年”三大催化剂的推动下，该股的五大价值加速释放，股价将受益于商业模式改变和创新带来的价值重估，将会有好的表现。

估值和投资建议：EV/EBITDA和EV/EBITDA/G是更适合对歌华有线进行估值的方法。研究表明，如果不考虑A股市场的流动性溢价因素，歌华有线2008年的目标EV/EBITDA为24倍。但如果假设该股可以享有A股市场平均的流动性溢价（五大价值和三大催化剂的推动下，这种可能性很大），公司基于2008年的目标EV/EBITDA将上升到48-60倍，相比当前股价还有33-66%的上升空间。给予其“推荐”的评级。