建设银行回归正式启动 9月7日将过会

上半年，建设银行的净息差从上年同期的2.7%提高至3.11%。由于贷款收益率较高，生息资产收益率也从上年同期的4.15%提高至4.56%。资金成本从2006年上半年的1.56%小幅降至1.55%，主要是因为活期存款所占比重扩大。未来，随着基准利率的上调和成本结构的变动，该行净息差将持续扩大。

截至上半年末，建行持有价值10.62亿美元的次级按揭抵押债券，此项业务拨备1.39亿元。预计下半年该行需对此项业务增加6.26亿人民币的拨备，拨备覆盖率达到10%左右。

预期其2006-2009每股盈利复合增长率达30%。次按风险不足忧。

按照目前市价计算，所筹资金将过500亿元以上，且占流通股数的3.85%，因此稀释效果不大。虽然建行2006年信贷增长率达17.0%，为四大国有银行中动能最强者，但并不表明该行目前资本需求迫切，理由为该行公布将于A股上市前派发上半年中期获利的45%，并自累积未分配盈余中派发特别股利，显示其获利能力未受影响。此外，整体与核心资本充足率更分别为12.1%与9.9%，远高于巴塞尔协议的要求。双重上市计划主要是配合政府收回市场超额流动性的作法。但增资后建行将更积极发展银行卡、资产管理、保险、租赁业务与海外扩张业务以维持其零售银行的领导地位。

有市场传言建行将与平安保险（2318.HK）合资建立保险公司，各持股51%与49%。建行已于去年年初与平安保险推出保险咨询服务，因此可能与其建立更紧密的保险合作。尽管管理层未正面响应，但长远而言，银行与保险业者的整并将会见到，因此，该合作的可能性存在。但是政府对大型金融业者合作所产生的独占与风险控管问题将持审慎态度，审批时程可能延宕，故合资公司的成立需要更多的时间。