现代投资免费受让泰阳的大有期货股权

今日，现代投资（000900）披露，公司于9月10日与泰阳证券签署有关股权转让协议，根据该协议，泰阳证券及其下属湖南长阳资产管理有限公司将其所持有的湖南大有期货经纪有限责任公司的全部股权转让给现代投资，而现代投资并未支付给对方任何资金或股权，只是承诺，现代投资在今后的再融资过程中如需聘请与泰阳证券同一性质的中介机构时，保证依法在同等条件下聘请泰阳证券，并支持泰阳证券相关工作。转让完成后，现代投资实际控制大有期货100%股权。

据悉，大有期货是经中国证监会批准，在国家工商总局注册的大型专业期货经纪公司，拥有上海、大连、郑州三家交易所的会员资格，代理客户从事国内所有期货品种的交易，注册资本为3000万元，主要业务从事期货经纪业务、期货信息咨询、培训等业务。根据其披露，2006年底大有期货的总资产为11982万元，总负债为9726万元，净资产为2256万元，主营业务收入824万元，营业利润-164万元，利润总额-150万元，净资本额1529万元。现代投资表示，大有期货的股权受让拓宽了该公司的经营范围，增加了净资产，但对该公司未来财务状况和经营成果的影响不大。（《证券时报》9月13日）

简评：公司核心路产长潭路和潭耒路是京珠高速沿线各省市通往粤港澳的重要通道，地理位置优越，自然增长情况良好。计划年内通车的醴潭、邵怀和怀新高速均直接或间接与长潭和潭耒路垂直相联，预计届时诱增作用较为显著。

公司车流结构以过境车和货车为主，今年6月实施的计重收费使得单车收入大幅提升，加之投资收益及车流辆自然增长，上半年净利润同比增长66%。综合考虑计重收费后107国道的分流、预期的地方公路超载治理以及计重收费的效应递减等因素，预计下半年整体提升通行费收入10%以上。会计处理上，公司采用直线法折旧与摊销，毛利率稳中趋升。

潭耒路的路况较差，今年不会进行大修，具体时间尚未明确，预计半封闭维修将引致25%的车流辆分流。公司未来存在收购京珠上下段即“岳阳-长沙”和“耒阳-宜章”的可能，但时间较难预期。京珠复线建设预计对公司冲击较大，该路线建设周期长，中期不必忧虑。

公司多元化战略存在一定风险，但泰阳证券和西风网络的减值准备已计提完毕，风险得到了较好释放；受让大有期货事宜现在也取得实质性进展。整体上公司已走出历史投资损失的阴影，多元化投资渐趋谨慎，风险控制也有了一定改善。预计未来3年公司将会有一个稳定增长。