牛熊转换两年间，沪指三千四百三。重组题材成热卖，创投概念早翻番。金融地产英雄样，有色资源美人般。不是经营都改善，钱如潮涌不涨难！这是我在沪指突破3400点的时候即兴口占的一首打油诗。时至今日，沪指如庐山瀑布，直泻400余点，已经是钱如潮退要涨难啦。

媒体上曾几何时高呼这波行情要涨到4800点才回头的专家们，现在却又转口要跌到2500点，说什么中期调整已经开始。对于媒体的忽悠，作为一个在风险市场作业的投资者，应该有自己的主意，不能人云亦云。否则就会在盲目的陷阱里栽跟头。

现在的调整到底是什么性质？是牛病了，还是牛歇脚？这个问题很重要。

从趋势上看，目前股指尚未击穿上升通道下轨，但通道有拐头的迹象。如果短期内多头不能有效地组织反攻，就有形成趋势拐点的危险，那么所谓中期调整就成立了。这一点，在基本面上得到空头的支持。首先，人民日报发表署名文章认为3400点上方为泡沫堆积区域，言下之意，就是到3400点上，有可能遭遇政策高压，因为，我们是个特别害怕泡沫的国家。那么，市场只能在3400点下方运行。这个定性很严重！其次，管理层加大了市场供给力度，新股成倍增加；财政部等要害部门频频发布从严控制资金流入市场的报告。第三，作为市场主力的公募基金满仓操作已经多时，早无力支撑盘局，而私募基金早在3000点就开始撤退，在供给增而需求缩的局面形成的时候，市场选择下行就成为理所当然。一旦中期调整形成，按照上行期9个月来测算，调整时间需要2——3个月。中期是个时间概念，一般跨度为上个波段完成时间20——30%。不过，调整的幅度却难以把握，是梯级调整还是箱体调整，其幅度是不同的。所谓梯级调整，可以看得出明显的波浪形态，一般调整的幅度比较大。而箱体调整，即所谓以时间换空间，股指在一个相对空间的箱体内反复上落，这样其调整的幅度就相对小些。

如果是梯级中期调整，那么就应该看作是中级调整。因为中级调整是以空间幅度大小来进行调整级别区分的概念。中级调整的幅度大约在上一个完整波段的20——30%以上。

现在的关键在于后两周行情决定调整的性质。如果下周指数能够拉回上升通道内，然后再次下探，只要不形成新的低点，那么，箱体整理的可能性就基本明确了。

至于下周如果低开高走，在日KD指标的指引下重新形成强势，那么说明市场通过急跌吸引场外资金入市的策略十分成功，中期或者中级调整的危险性就自然消弭无形了。不过，由于对年内行情上涨的高度限制的担忧，这种积极的调整愿望实现的可能性应该不大。

在操作上，激进者可强势股上寻找交易性机会，稳健者则以观望为宜。