这个周末不好过，投资者在翘首的期待中度过，最终还是失望的结果。在周末很多投资者问我，股市能不能反转 在这里，我首先要很明确、很坚定的告诉投资者，08年的股市绝对不会是牛市的延伸，也不是新行情的起点，这点我早早的就已经多次说过。08年股市的任何上涨过程，仅仅是反弹，仅仅是熊市的反弹。对于高手来说，可以火中取粟，对于那些低手来说，只有一条：空仓休息。当然如果你是被套在顶部的，我建议你在反弹中一定要卖出绝对大的仓位，你可以把损失记录下来，但是决不要满仓等待反弹的结束，在反弹过程中一定要逐渐的卖出。

      我们前面多次说了4-6月份会出现一个明显的上涨过程，很多投资者看到以后，认为这可能是一波很大的行情。在此我们提醒投资者，一定要认清楚我们所说的明显的上涨过程仅仅是一个反弹过程，这个行情既构不成牛市的延续也不是新行情的起点，而是熊市的技术性反弹，即使出现了政策性利好，也仅仅是一个技术性反弹的过程，由于本次调整已经跌破了6124点调整的0.5的黄金位置，所以对于这个市场我们再提示警报，反弹后的下跌我们有理由看到6124点最下面的0.8黄金位支撑，该点位在2000点的位置，所以，本次反弹很可能是最后的，唯一个一次趋势性反弹。并且请投资者注意，我们所说的4-6月份并不等于反弹三个月，而只在这三个月的时间内出现一个明显的反弹过程。

      大盘已经跌破了黄金调整位置，并且跌破了3404点的颈线，我们有理由确定，大盘在构筑一个标准的头肩顶形态，目前产生的反弹仅仅是构筑右肩的机会，所以对我所写的文章中提到的反弹机会投资者要慎重在慎重地参与。目前市场走势极弱，可供操作的机会不多，在操作中投资者要谨慎的遵守快进快出，坚决不追涨的操作特性，一旦出现政策利好刺激性的反弹过程，就是逃命的最佳机会。

      市场出现的不仅仅是系统风险，而且还有制度风险，在一个上涨了眼红、下跌了不管的调控制度下，投资者的身家性命就要全靠自己的细心来决定了。高市盈率发行股票是不道德的，市场再融资是非常恶劣的，市场出现了系统风险和制度风险之后，管理层置之不理难道就符合了天理吗 面对熊市的开始，管理层

      今天一个读者和我聊天，提到了我在6000点的时候说过的一句话：扛过六千一风向要转变。这是我在07年10月15日用来作标题的一句话，而07年10月16日大盘就扛过了6100点，达到了6124点，此后风向转变了：牛市结束了。当初之所以敢这样说这样一句话，主要是因为多头情绪过火了，那个时候，我们一直以来就认为股市已经严重的脱离了市场的根本，很多的股票的泡沫已经非常的充沛，可以这样说，即使下跌到我们认为的最低限度2700点的位置也绝不过份。但是今天我们要说的是，目前的空头宣泄也有点过火了，且不说目前的市场在短期已经被挤压得相对比较厉害，5522点下跌以来几乎没有一个反弹过程，所以我们今天的题目就用了：空头宣泄过火了。

      虽然目前某些人士还在谈及牛市或者牛市的基础，但是我们确确实实的早就说过，牛市早已经结束，而本周的二个交易日简直就是a股市场的灾难，可以这样说，股民现在是度日如年，周一和周二盘面空头的宣泄达到了极致，可以这样说，身在股市就如坐针毡，而管理层毫不动摇的观望态度也让股民失去了信心。不管怎样，我们今天还是一如既往的提醒投资者，目前的市场已经不宜在割肉，2500点的下跌幅度都熬过来了，就不要在最后的时刻倒下。阳极而悲起，而阴极同样也会带来机会，一定要等反弹，而反弹也仅仅是反弹，虽然可能出现一个季度性的反弹过程，但是最后还是要回落到2700点的调整趋势下，投资者需要注意反弹力度和反弹目标，以决定卖出机会，我认为下降趋势线的上轨压力很可能是反弹的最终目标区域，所以投资者切莫过高地估计反弹高度。

      面对即将来临的反弹，我们已经确定了它的性质：弱性反弹。所以投资者除了要做好反弹出货的工作，同时也要注意适时、适度的做好操作。而我们昨天提到的高送配类的股票机会存在，那么在下跌过程中可以逢低吸纳，但是绝对要找那些没有被爆炒过的股票。对于蓝筹股的反弹有能力的投资者可以做，如果没有能力最好休息。题材股依然是反弹的主力军之一，所以在面临反弹之际，一点要注意手中股票的反弹高度，做好及时的卖出。（写于2008年3月18日晚）

     3月13日，大盘轻声地跌破了4000点，盘面看引发了恐慌性抛压，估计很多投资者不能再承受了，而叫喊牛市基础不动摇的评论也不见于报端，同样抱有幻想的投资者开始挥刀自宫了，这说明什么 这说明市场心理已经脆弱到了一个极限，这也说明市场将开始出现新的机会，注意：我所说的机会绝对不是大牛市的延续，也不是慢牛市的开始，而仅仅是熊市的第二个反弹。

      从技术分析，大盘已经三次试压下降趋势线的下轨，按照市场习惯，该线压制三次后会出现反弹动能，这是一。其二，泡沫充斥的大盘蓝筹股终于开始出现了集体暴跌，这可以说明标榜着价值投资谎言的基金也承受不住市场的重压开始撤退了，这是好事情，为什么总是股民受伤，为什么在牛市中你赚了那么多就不吐出一点来，所以基金开后吐出利润，市场也就完成了第二轮的调整。其三，大盘出现了加速下跌的状态，这样就为极度下的市场情绪埋下了反弹的伏笔。所以，跌破4000点是好事情，至少短期会迎来一个短暂的机会，一个不贪婪的投资者可以逃生的机会。

      虽然我们预计大盘跌破4000点之后会出现一个反弹，当然这个反弹不仅仅是考虑的点数，而是在一个时间、空间、情绪变化、市场气氛等方面结合点上出现的反弹机会，对于此次反弹我们可以看作一次是反抽下降趋势上轨的机会。而从时间来看，也符合了我们早就说过的3月中下旬反弹的时间段，所以本次的反弹机率较大，时间跨度可以在三个月的时间，但是相对空间不大，这点投资者一定要清楚和明白。对于下一步市场的热点我们依然认为题材股是主流，只是题材需要重新挖掘和认识，而蓝筹股仅仅是反弹，不会出现很大的机会。对于本次的反弹行情我们暂时称之为：奥运上涨行情。反弹的目标在5000点附近，时间可能会延续到6月中下旬。

      以上的分析仅仅为技术分析，市场政策的变化会延续或者加剧行情的变化，而对于08年的市场来说我认为调整的最终目标在2700点，当然不会一股劲的下跌，需要时间和折磨，反弹也一样，不会在出现凌厉的走势，反弹的方式是一波三折的趋势，所以投资者要明白我们所提到的反弹。起自07年10月6124点的调整会在09年5月出现结束，这

       病来如山倒，病去如抽丝，这句话用在这个时间段的股市，再恰当不过。一直以来，我都坚持了一种看空做空的观点。目前的大盘具有反弹要求，但是反弹需要时间，就像大病初愈的人，要一点点地恢复，这个反弹的时间段投资者可以关注惊蛰前后。从短期技术状态分析目前市场，市场已经需要一种反弹来稳定投资者的心态，这也是让主力更多的可以脱身的计划，所以短期的技术状态反弹并不能改变08年大型调整的走势，这点投资者还是要清楚地认识到。短期大盘由于反复的打压，可以这样说短期大盘具备了反弹的动力，而且这个反弹动力我们在前面的几篇文章中就反复的提到，是很弱的弱势反弹，投资者切莫认为是牛市回来了。起自998点的牛市已结束，并且起自6124点的调整还将继续到09年5月，这个短期的反弹只是下跌过程中的一次休息，如果能遇到政策的较大变化，反弹的力度相对较强，但是并不会形成新一轮牛市。

      目前的大盘运行的技术状态是：一跌破了年线，并切实有效跌破，在这个时间投资者恐慌引发了较大的抛压，所以在短期做空动能枯竭之时，反弹会产生，力度弱。其二，大盘指数已经跌破了起自998点-3000点的第二条原始趋势线，今天是第二天在该线之下，即使周三形成反弹回到该线之上，力度弱了。其三按照08年调整时间周期来看，大盘还会震荡5天上下，按照周二的时间计算，在3月4号才会出现一个时间周期，而3月5日是惊蛰节气，投资者需要注意该时间的变盘，无论上下都可能会发生。在这个时间上看，3月5日应该是二会召开前后，所以投资者可以注意这个时间的反弹变化，但是股民需要记住，08年的任何反弹趋势将出现变化时都是你减少损失离场的机会。目前大盘有反弹的趋势变化是因为这一轮下跌已经接近了下跌趋势线的下轨，并且也跌至了布林下轨，但是技术反弹会很弱，投资者追涨要谨慎。

      对于大盘的反弹，投资者一定要记住绝对不会是新一轮牛市，前面我也说了牛市的下半场之说就是掩耳盗铃，是自欺欺人。所以针对这个出现的反弹很可能是你逃生的有一次机会。对于08年的反弹，我们只能按照技术分析来把握，牛市的基础早已不在，市场需要的资金和人气都已经衰竭，投资者所面临的大小非解禁压力会越来越大，只要被

      近期股市的暴跌成为常态，在这期间平安、浦发的融资问题更加引发了市场更大的恐慌，投资者害怕一个个所谓蓝筹股都会打着价值幌子来这个市场圈钱。于是做多的投资者在越来越明白的市场趋势下纷纷后退，这种多杀多的局面加重了市场一而再、再而三的暴跌，同样也让那些信守价值投资的股民蒙受了财产的损失和价值信念的倒戈。而在这个状态下，我们也看到了管理层开始接二连三的批准了新基金的发行，可以这样说，管理层的态度是不想让市场出现这样的下跌，但是这种看似强心剂动作，却唤不回来投资者的认同。首先是新基金的发行已经不是那么好卖，其次老基金的赎回压力开始显现，第三个人投资者开始出现倒流。从目前市场上来看，在一个阶段内市场上依然是弱势态势，这最重要的压力来自二个方面，一是大额再融资问题以及新股发行速度的融资问题；其二就是大小非解禁所带来的压力是不可以预估的，正是因为如此，市场只能在有限的资金承接下一再下滑。

      我在前面（07年11月-08年初）多篇文章中提到，起自998点以来的牛市早在6124点就已经结束，猪年惨淡的猪尾巴如果还有一丝味道的话，那么金鼠开篇的鼠年可是一丝光芒也没有折射出来，虽然还有很多的机构和投资者并不认同牛市已经结束，并给目前的市场冠以一个好听的声音：牛市的下半场。对于牛市的下半场的说法，我觉得多少有点掩耳盗铃的痕迹，而我更加赞同侯宁先生所说的：牛市的下半场就是熊市的说法。08年已经匆匆要度过二个月的时间，在这两个月中，让投资者感受最深的就是雪上加霜的再融资和大小非解禁问题，而动辄就是几百亿上千亿的再融资和动辄数十亿大小非解禁已经让机构嘴中的牛市下半场嬗变成牛市下半场就是熊市的市场直接表现。所以虽然目前管理层批准了新基金发行，但是这种杯水车薪的举动，只能引来来自再融资更硕大的胃口和大小非解禁的巨大压力，新发行数个基金的总额还敌不过一个平安计划再融资的额度。而管理层的措施明显带有市场被动性，如果管理层不克服在市场圈钱的思想意识，如果管理层不减轻市场投资成本，如果不在新股发行以及再融资等问题上来制约和制止圈钱的行为，那么即使管理层的态度再友善，即使管理层再批准更多的基金，对于这样一个缺乏市场信心的市场趋势下是没有任何价值的。所以投资者期待的不仅仅

      年后，市场在一个狭小的空间中反复的运行，在本周一二出现了一个微弱的反弹，特别是周二下午中石油的精彩拉升，给很多投资者以遐想，认为市场万事大吉，只欠东风了。对于中石油短期的反弹走势，我们不必多说，谁家过年的时候不吃个饺子，跌得狠了，反弹一下也属正常，但是就该股的中长期走势，我坚持该股会走漫漫熊途，最终将跌到13元以下，才会有大资金操作价值（也就是所谓的价值投资），或者说股指期货推出才具备工具价值（也就是操纵价值）。而这期间的任何上涨都可以理解为漫漫熊途中的反弹行为，也是主力不断减少损失的行为。

      对于08年的股市我在年初已经说过很多，所以我提醒投资者对08年的任何反弹走势，都不要抱有太大的希望，要学会见好就收。08年任何反弹上涨，力度都会很弱，即使在奥运会来临的时候，其反弹上涨的力度也不会强到哪里。而这期间（3月-7月）主力资金会以热点板块的方式赚取08年的利润，这也是大家所看到的目前农业板块的嚣张气焰，这也是目前我们能观察到的市场资金利益所在，但是这类题材股的炒作，最终也会形成泡沫并以悲惨收场，投资者在这类股票上一定要注意操作风险。我们在上一篇文章中提到了：放弃指数关注个股，也就是这种操作思路，有兴趣的朋友可以再认真地阅读一下前一篇文章。对于这类股票的炒作，我认为埋伏比追逐更好一些，当然高手可以追逐。其中高送配的股票最具短期有可操作性，可惜的是一旦消息出来就会成为见光死，投资者不如等待它调整的时候再买入，对于农业股要注意波段操作。对于医改题材投资者要注意3月二会之后医改的具体实施方案，前面上涨都是炒作，方案出台后才会是具体受益企业的机会，但是对于那些股价已经偏高的股票要学会回避，要学会放弃。最后剩下的奥运和创投题材，可以关注那些没有出现暴涨的股票，目前的市场是谁的价格低谁受益。同时提醒一下，操作风险依然要牢记。

     大盘还需要7个交易日才会到调整结束的周期，如果这个分析成立，那么大盘在3月份会出现一个相对比较好的反弹，并且反弹可能会延续到6月，当然这个反弹上涨的过程必定是复杂的过程，而且由于时间周期关系，很可能是小阳累计大阴相伴的过程，总体的反弹高度不会很高，500

    周一的大盘摆脱了“黑色星期一”的束缚，终于收出来了一个好看的阳线，于是乎很多投资者又开始欢呼雀跃，其实大可不必，在没有完全收复6124点—5522点下降压力线之前，大盘指数的任何上涨都不可以以所谓牛市延续来解释，任何上涨都是反弹性质，这个反弹可持续性还需要观察。虽然我们将继续看淡大盘的长期（12个月）走势，但是短期（5个月）而言个股的操作是可行的，尤其是农业、奥运、医药、创投、高送配等板块和热点已经很明确有资金关注，这类股票短线可以大大的书写牛股典范，所以投资者可以积极的操作这类股票。对于大盘股，特别是中石油、平安等股票一定要继续敬而远之，中石油根本上脱离不开下跌到13元一带的趋势，即使短期回反反复复，但是下跌毕竟是这类大盘高价股的长期趋势，在相当长的一段时间中石油会继续盘跌。总体来说，目前放弃大盘指数，也就是放弃大盘指标股，在3-7月这个时间段，积极的操作热点个股，可以获得08年的投机收益。

      形成反弹的理由很简单，就是因为在大幅下跌之后人心思涨，下面的承接力度已经不够，不利于主力出货的思想，并且管理层也有意无意得出一些利好，所以出现反弹。但是指数上面技术压力重重，投资者人心涣散，即使有所谓的几百亿新基金发行的因素，却从根本上解决不了什么，因为市场承担的印花税太沉重，就好比今天接近1500亿资金的成交量来说，又要被抽走多少 四百亿的增量资金幅度，几天的工夫就抽光了。再加上解禁的股份，虽然表面上没有压力，但是这种解禁却实实在在的存在，投资者切莫大意。昨天看到一篇文章，很多企业高层管理人以辞职的办法来套现所持有的企业股份，从这点上看，套现压力还是很沉重的。所以投资者对于解禁所带来的长期压力是不可忽视的。

      对于市场热点我们可以看到几个比较明了的情况，一是农产品价格的上涨继续延续，所以该类股票还在市场资金追棒之下，其二作为消费热点中的医药，加之国家医改方案可能在二会结束后出台，所以现在炒作得如火如荼。其三奥运会的日子剩不下几天了，按照主力的操作来说，该板块的爆发将在近期出现，毕竟奥运之后的市场更难以确定。其四管理层高员已经明言上半年会推出创业板，所以创业板股票也是和尚头上的虱子明白的事情，投资者在

   08年阴历年后第一天沪深股市的走势让绝大多数投资者失望之极，可以这样说，在一个七天的假期中，作为股民没有几个过得舒心的，主要是对未来大盘的走势无法确定，所以怀感着对大盘开门红的希望，也就多多的期待着这开盘的第一天，但是在面对一个108点的下跌，对于一个虚势无助的市场，可以这样说希望之后的失望更大一些。对于市场的走势，我们前面已经说得太多，总的意义依然是目前的市场绝对不会出现反转局面，即使出现一个像年前出乎意料的上涨，也仅仅是昙花一现。而且我们还可以感受到，目前的市场或多或少的处于一个急涨缓跌的过程，如果这样的走势得以继续，那么对于大盘我将更加的不看好。

     从目前的调整幅度来看，似乎已经很深，其实我们想想也看一看，市场目前的调整仅仅是30%，对于一个暴涨两年多、对于一个到处都是股价高得离谱、市盈率高的泡沫充斥的市场，这点调整是远远不够的。而且谁还有力气或者敢于在目前的市场玩命 再加上里里外外的经济变化，谁又敢把自己的身家性命交付给这样一个市场 不是我们看不到市场中还有涨停的股票，也不是我们看不到更多可以看多市场的因素，我们也不是说市场就永远没有机会走好，但是目前在内外交困、市盈率依然偏高、众多大小非处于绝对赚钱获利的局面下，我们对市场还是保留清醒比较好。

      在我们对市场抱有希望的时候，也要注意风险的问题，对于大小非解禁的股票，我们认为这类持有者会在目前的市场考虑卖出，比如前几天我们就看到苏宁的某元老就卖出了1442万股的大额股份，这些股份价值近7亿元。这些类似的元老投资者会不考虑减持吗 而且我们在更早的一些时候也看到了很多的企业的公告，所谓的大小、二三股东纷纷的卖出解禁股，这都是市场隐性的扩容压力，无形的增加供给就会增加市场的难度。再加上08年央行实行的货币从紧政策，更加加大了市场资金面的约束和压力，08年是一个资金供给相当紧张的年份，而08年的股市由于06、07年的暴涨，股价基本上都处于历史高位，而08年也是大小非解禁越来越大的年份。而目前在市场内打游击战就成了市场存量资金的战术，而对于大盘股来说则很难启动一波像样的反弹，这就制约了大盘指数的上行，进而再度影响其它股票的上行空间。08年就像我屡屡提到的操作方

      从6124点算起大盘缠缠绵绵下跌了76个交易日、16个交易周、3个月了。从幅度上讲已经下跌了1794点，如果说在一个平常年份的市场中，这个调整应该是较深了，毕竟已经接近30%的幅度了。今天我想再探讨一下目前大盘的趋势变化。

      首先我们要确定本次大盘调整的实质问题，可以这样说，起自6124点的调整有很多的版本，但是就我个人而言，我当时的分析结果是：市场中已经没有具备投资价值的股票；基金大肆在07年四季度快速拉高大盘蓝筹股造成市场整体市盈率泛滥提高；基金把蓝筹价值当作炒作题材而不是投资标准；管理层在新股发行价格上已经出现了2001年大盘崩盘前的高市盈率发行新股的脑热情绪，98倍的发行市盈率令市场极度恐怖；市场资金鼎沸后和股指运行格局出现长时间背离；市场平均市盈率68倍以上，市场平均股价20元上下，但是大小非所要减持的股票成本基本为零；大多数企业管理层开始出现头脑发热情绪，一是积极参股金融等领域的经济活动、二是融资、筹资、抽出企业资金打新股以求获得投资收益。这些市场的种种表现，使我们不得不想起2245点企业涉及网络所带来的情绪化市场风险。依据当时的量能、股指运行空间、投资者劳心的时段再加上当时市场赚钱的心态，得出大盘在六千一百点之后会出现大幅度调整的结论，市场事实也这样走出来了。特别是进入08年之后，国内市场受到外部环境的变化走势越来越弱，以至于形成目前投资者呼求管理层救市的状态。而在08年一月的最后一个交易日，大盘跌破了年线，更让很多投资者无所适从。今天我们就翻开大盘指数来分析一下目前的市场可能出现的变化。

      在这次指数反弹触及5522点出现调整之后，我就基本上认同了一个点位4200点上下。在这里，我们可以看到技术分析的三条有利因素，其一这个点位是998点—3000点的一条原始趋势线的支撑；其二这里是黄金分割38.2%的位置；其三这里是07年5月攻击4335.96点所形成的一个密集成交支撑点。如果指数在这里能获得强支撑，则大盘会有希望出现一个较强势的反弹，其高点可到4800点一线，这是目前我们能看到的最好的迹象了，这是有利的一面。但是我们今天所要谈的不是有利的，而是

     这两天股指开始滑向了年线，很多的评论把年线看的很重，什么生命线，什么牛熊分界等等众多的论调，让很多的投资者感到了恐惧和茫然，生怕一旦跌破了年线就会面临灭顶之灾。其实大家不要害怕，跌破年线又怎样，日子还是一天天的过，股票还是要天天得看。所以我们说，跌破年线没有什么大不了的，因为年线肯定要被跌破。

      对于牛熊市场的分析，我认为一个大型的牛市早在07年10月16日6124点后结束，在07年10月15日我写过一篇文章《扛过六千一风向要转变》（可在全景网络博金博客中查看），而市场热情也就在该文的第二天把指数扛过了六千一，随之而来的就是一轮大型调整。在该篇文章中，我有一段话记忆犹新： 心态风险、欲望风险、操作风险、市场风险将在今后很短的一段时间会汇聚到一起，给市场带来强烈的震动，所以在目前投资者要睁大眼睛看看风险在那里，会以怎样的形式展开，投资者也应该记住：活着是最好的结果。而今天看过来，这个近似两千点的风险已经让沉溺在市场中的投资者损失累累，特别是那些没有思想的投资者，损失更是巨大。那么现在我想说的是，即使跌破了年线，熊市也不会来，虽然牛市结束了，后面的市场将是一个不熊不牛的猴市，在这个阶段里，对于那些操作频繁的投资者来说是消耗性的市场，只有经历了这个阶段，市场才会再次具备新的上涨条件。

      年线会不会跌破 对于跌破年线我们一定也不怀疑，记得我前个阶段的时候提到过，大盘在跌破最强的原始通道线之后，就会调整到第二条原始通道线中，这条通道线的底端目前在4200点，而按照目前的市场运行方式来分析，年线的跌破是势在必行的，所谓不破不立也是这个道理。在跌破年线之后，投资者可以在4200点附近作一个小型的反弹，而且这个过程可能会发生在年后。

      对于目前的市场，属于中期调整目前估计没有人再回避了，至于08年大盘会怎样走，就我个人来分析，大盘很可能是一个倒n字形态，也就是指数在调整到一个阶段性低点后，会走出一个反弹趋势，而这个反弹趋势的高点我们认为很可能连5000点也不会超越，时间在奥运会开幕前后，如果不出意外，奥运之后大盘还会出现一个调