一月三日，当我把自己的分析文章《奥运，大牛市最后的终结者！》发于全景博客后，对于市场基本就给自己定下了一个思路，那就是这个股市在一季度内会出现走强，而后在4-7月出现牛市消耗战，7月-次年的5月属于调整阶段。当时这种的思路主要来自对市场中各个方面的思考，但是就目前的市场走势看，比我们原本预计的要虚弱很多。对于今后一个阶段或者说在未来二三个季度之内的大盘总体变化，我们都认为市场将呈现弱势，即使出现某个阶段性上涨也是一种消耗性行情，投资者需要注意风险。

       得出这种结论主要是因为通过以下几方面分析：一，中国股市的泡沫已经达到一个极度偏高的程度，目前主板市场的市盈率分析有各种版本，基本上都认可在35-45倍上下，并且我们在前几天看到深交所提到了深市股票平均价格20元，市盈率达到了71%。假如投资者能思考一下，目前各个企业预增的利润来自哪里，就可以看出端倪，我们看到九成以上上市公司在07年业绩提升得益于投资和产品价格的提高获得的利润，这不足为奇，毕竟06-07年是一个投资获利和物价飞涨的年份。但是在一个调整市场，这些公司的投资收益不可能逆行于市场，而且随着通货膨胀岁带来的影响，泡沫最终是要被刺破，高估值最终不被投资者所接受，而中小版平均80倍的市盈率更是一种世界奇观。新股发行市盈率基本稳定在了30倍上下，这都是股市高市盈率的具体表现，是不可回避或者不涉及的问题。

       其二，中国工业大环境来看，依然摆脱不了世界工厂的性质，虽然中国制造走向了世界，但是其高附加值的却并不多。这从我们市场上就可以看到某些上市公司的市值远远居于世界前几名，甚至超越国际行业前几名企业相加的资本，但是其业绩却远远低于发达国家企业的效益，虚胖问题的极度产生，也是必然造成更多的泡沫问题。产品的价格可以被市场哄抬，但是原材料的价格同样可以被市场哄抬，所以，虽然我们看到随着通货膨胀给某些企业带来的效益增加，但是同时也要看到这种情况下某些行业和某些企业遭受到通胀所带来的损失，所以在人民币加速升值状态下，受损的行业会越来越明显，这也是目前市场可以看到的，这点投资者不可不防。
   
       其三，世界性经济危机或者金融危机正随着美国次级贷越来越大的黑洞而爆发，就美国经济这个火车头来说，其经济衰退相必已经成为必然，而08年二至三月份将是次级贷问题更加爆发的月份。美国股市连续十多年的牛市已经处于一个技术性暴跌的临界点，看看日本、香港股市的破位走势就犹如形同一辙，特别是香港股市已经完成了一个大阶段的上涨，这个阶段是伴随短短51个交易日就冲刺了10000多点热情消退而形成的。这点我们可以看看QDII成立时间和目前业绩就可以体会到，高位接盘的后果是什么？本周五，道琼斯股指已经微微跌破了我们从技术上确定的最后一道支撑线，即使道琼斯指数出现短暂的反弹，其后也会出现下跌趋势。而美国股市影响下的香港股市也就会继续调整，这样H股和A股之间的价差就越来越大，对A股市场股价高高在上的指标股的牵引就越来越大。

      其四，国际生产资料和生活资料价格出现了全面的爆发上涨，远远超出人们的想象。世界性的通胀现象出现，更多的世界性社会问题也将会出现，美国现在出现的消费购买力减退就是一个佐证。这对世界经济都将是重大的问题症结，谁还敢说在加入世贸组织这么多年以后中国人民还可以生活在一个封闭的经济环境之下那？

      其五，国内宏观调控手段更加严厉，这主要是防患于未然，对于宏观调控，我认为来得早比来得晚好，所以央行从紧的货币政策以及不断提高的银行存款准备金率都将给市场资金的流动性带来抑制，从而更好的稳定中国经济。同时我们也要看到，在通胀问题下，民众的生存能力遇到了一个根本性问题，且不说住房、医疗、教育等重大生活环境的改善，就说目前的生活必需品的通胀已经让民众感受到了生活的压力，如果这个问题继续呈现压力增长，民众何来生存空间？毕竟大多数中国人的生活能力还是处于一个解决温饱的状态下，并没有达到什麽所谓的发达国家或者年均美元多少多少（至少我们在身边就很难体会到这种“超级待遇”）。     
      
       再谈谈目前市场状态，作为一个有思想的投资者，应该可以看到，目前的市场已经呈现出来了资金不足、市盈率偏高、股价高估值、市场投资心态不稳定、市场主力资金不断的减仓等等这些盘面问题。而随着主题投机机会的深入，市场极端资金可以在短短的时间内炒作完成一个主题，主力的快速了结行为就给市场带来了一种隐患。虽然在一定的情况下，投资者可以用一种再恶劣的市场下也有涨停的股票来宽慰自己，但是投资者应该明白，这种思想只是自欺欺人、水中望月而已。我们再看看权重股，首先说说中石油，对于中石油的价值，我给出的其价值理论空间在13元以下，这主要是参考香港市场的基准价。为什麽用香港市场来作一个参考，我们可以想想，07年的中国有关部门差一点就为股民开通香港直通车，这说明什么？这说明中国股民在不远的将来就会有机会直接投资于香港或者外国股市，那么A股市场上的中石油还有什么理由存在于30元上下？既然世界将来都是流通的，投资者又何必苦苦在A股市场买入高泡沫的股票？随着中石油2月份部分的战略投资者锁定期限的到来，该股极可能再出现一轮下跌，而本次跌破30元后的理论目标也在23元上下。其他的权重股，特别是据前段时间有消息报道中国银行等在美国次级贷风波中也受到了数百亿的损失，但是这些似乎在中国市场并没有引起反应，这是为什么？可能是中国投资者还没有认识到这个封闭的市场已经开始迈向了国际。

       从目前的市场状态看，市场已经进入了一种消耗战的过程，消耗战的最基本的过程是先把你在牛市获得的利润消耗掉，而后再把你的资本吞噬，这也是目前我们可以看到很多的高估值高泡沫的大盘蓝筹股出现一个反弹就开始下跌，而且下跌的力度远远大于反弹力度，这都是主力采取的消耗战手段，让那些意志不坚定、手段不坚决的投资者在一个左右摇摆的希望摇篮中逐渐丧失掉战斗力。投资者一定要注意在股市光有希望是不行的，还要有非凡的制约手段，以便保存自己和自己的资本。

       最后，投资者需要改变一个观点，市场出现调整并不是坏事情，因为就是白痴也知道，投资市场绝对没有长期存在一边倒的情况，投资市场就是波折的、螺旋的。当然，对于更多的投资者来说，一定要注意一个决定性的问题，08年的股市绝对不能让思维定格，更不能采取守株待兔的方式。对于08年市场的获利机会，我们依然像07年12月强烈提醒投资者的一样，要极度的关注主题投机机会，放弃所谓蓝筹股的机会（除非进行大型调整之后），这依然是目前市场获利的有效手段，而见好就收的波段操作就是唯一的操作手法。（2008年1月18日）