从6124点算起大盘缠缠绵绵下跌了76个交易日、16个交易周、3个月了。从幅度上讲已经下跌了1794点，如果说在一个平常年份的市场中，这个调整应该是较深了，毕竟已经接近30%的幅度了。今天我想再探讨一下目前大盘的趋势变化。

      首先我们要确定本次大盘调整的实质问题，可以这样说，起自6124点的调整有很多的版本，但是就我个人而言，我当时的分析结果是：市场中已经没有具备投资价值的股票；基金大肆在07年四季度快速拉高大盘蓝筹股造成市场整体市盈率泛滥提高；基金把蓝筹价值当作炒作题材而不是投资标准；管理层在新股发行价格上已经出现了2001年大盘崩盘前的高市盈率发行新股的脑热情绪，98倍的发行市盈率令市场极度恐怖；市场资金鼎沸后和股指运行格局出现长时间背离；市场平均市盈率68倍以上，市场平均股价20元上下，但是大小非所要减持的股票成本基本为零；大多数企业管理层开始出现头脑发热情绪，一是积极参股金融等领域的经济活动、二是融资、筹资、抽出企业资金打新股以求获得投资收益。这些市场的种种表现，使我们不得不想起2245点企业涉及网络所带来的情绪化市场风险。依据当时的量能、股指运行空间、投资者劳心的时段再加上当时市场赚钱的心态，得出大盘在六千一百点之后会出现大幅度调整的结论，市场事实也这样走出来了。特别是进入08年之后，国内市场受到外部环境的变化走势越来越弱，以至于形成目前投资者呼求管理层救市的状态。而在08年一月的最后一个交易日，大盘跌破了年线，更让很多投资者无所适从。今天我们就翻开大盘指数来分析一下目前的市场可能出现的变化。

      在这次指数反弹触及5522点出现调整之后，我就基本上认同了一个点位4200点上下。在这里，我们可以看到技术分析的三条有利因素，其一这个点位是998点—3000点的一条原始趋势线的支撑；其二这里是黄金分割38.2%的位置；其三这里是07年5月攻击4335.96点所形成的一个密集成交支撑点。如果指数在这里能获得强支撑，则大盘会有希望出现一个较强势的反弹，其高点可到4800点一线，这是目前我们能看到的最好的迹象了，这是有利的一面。但是我们今天所要谈的不是有利的，而是如果出现不利的一面大盘会怎样变化。

     从周线上我们看到，大盘已经形成了一个大型双头，特别是右面的调整趋势又急又狠，从形态上看，除了我们上面分析的技术支撑外，基本上找不到合适的支撑点，所以大盘指数一旦跌破了上面谈及到的支撑，必然会滑落到黄金分割的50%回调点上寻求新的支撑，这个点位在3500点上方不远处，那么这个调整幅度就会相对较大，投资者需要注意。

     我们还可以看到随着美国次级贷所暴露的问题越来越严重，对国内市场的压力也越来越大，而美国股市和香港股市是比较容易影响国内股市的，就目前香港股市的运行趋势来看，下跌到19300点上下的可能性极大，这种下跌也就必然带动H股的继续回落，而国内大多数指标股是以A+H形式存在，就难免会受到进一步的影响。就目前的市场心态看，投资者已经越来越意识到市场所存在的危机性风险，特别是美次级贷所带来的金融危机风险，我们可以看到更多的投资者开始放弃持股过年的习惯。虽然周四中石油孤军奋力一拉，更多的是自救行情，因为该股在2月5日会有战略投资者配售部分上市交易，按照中石油目前的运行格局，我们相信这部分配售会影响该股的走势，以至于该股很可能出现下破20元的情况发生，如果是这样，则大盘很有可能出现继续调整。当然这个继续调整很可能在反弹之后，而这个反弹也将成为继续杀人的刀子。

      就目前日线、周线以及月线的变化看，调整还没有结束。但是从本周四个交易日的运行情况看，短期的超跌幅度已经较大，进入2月份后大盘可能出现一个较强的反弹，反弹之后投资者依然要注意继续调整的可能性。确定反弹强弱的标准就是成交量，日成交量上海市场达到1800亿以上为强势反弹，成交量小于1500亿属于弱市反弹。对于这个反弹投资者要小心为妙，因为本周三四，原来的题材强势股都出现了阶段性的调整，所以这个反弹很可能是以大盘股的超跌反弹为主。（写于2008年1月31日晚）