不必纠结现金分红（以亨通为例）

衡量公司优劣的核心指标是净利润、市盈率。净利润显示赢利能力，市盈率表现估值高低。高赢利和低估值的公司才是最好的投资标的。

但经常有人单独用现金分红多少来衡量公司优劣。

其实他们不懂得一些基本的道理。

能拿出大量现金来分红的公司，通常是好公司。不赚大钱，拿什么大量分红？但是，这类好公司通常缺乏成长性，投资价值不一定最高。

贵州茅台是大量现金分红的状元。受到地理环境等限制，茅台的巨额利润不能用来加快扩大投资，大比例现金分红是必须的。

但是，没有现金分红，或者现金分红少的公司，未必就不是好公司。

公司经营不善，微利甚至于亏损，没有钱分红，当然不是好公司。

公司经营很好，大把赢利，但一些好的投资项目需要大量用钱，只能用少量现金分红。大部分利润投入前景很好的项目，将为股东赚到更多的钱。实际上，这种因投资好项目而只能少量分红的公司比大量现金分红的公司更有前途，投资价值更高。

还有另一个问题：现金分红实际上对股东不利。

现金分红要除权，除权后如果股价不涨，等于没有分红。

股东得到现金分红的同时，要交税，股东反而有所失。（顺便建议取消红利税。）

如果不分红，利润留在公司，仍然属于股东，不用交税，股东没有损失。

利润留在公司，股东的每股净资产值增加，每股含金量增加，会推动股价上涨，等于享受了现金分红。

如果股东需要用钱，直接卖掉股票就行，根据需要，全部卖掉或者部分卖掉，钱就来了，还不必交税。

举个亨通光电的例子来说。

亨通光电是赢利能力最强的公司，从2003年的0.37亿元到2017年的21.09亿元，14年增长56倍，年复合增长33.48％。最近三年净利润复合增长率83％列沪市第一，今年上半年又增长53％。亨通很会赚钱，但是现金分红较少（例如2017年度10股送4股派1.6元），公司的利润大部分持续投入了赢利项目。这也正是公司赢利水平持续多年名列前茅的重要原因。

亨通光电的股东得到的现金分红少，但却是A股市场最幸福的股东之一。

最新的统计数据表明，最近10年，沪指前后两个2700点，原地踏步，绝大多数投资者亏损累累。与沪指原地踏步鲜明对比的是，A股有20家公司10年上涨超10倍。其中的亨通光电的股票10年上涨13倍。（再延伸看，上市15年以来股价上涨18倍。）这个10年13倍，就是股东享受的回报。

10年熊市，可是亨通的股东都是大牛人！

亨通光电上市14年净利润增长56倍，但近15年股价仅上涨18倍，涨幅仅仅是利润增幅的三分之一，当前亨通仍然只有13倍动态市盈率，严重低估。正是糟糕的大盘环境导致了亨通严重低估，仅仅是合理股价的三分之一。这种严重低估预留出的未来股价增长空间，可以看做是对亨通投资者的一张巨额欠条，相信不要等待太久就能兑现。

亨通光电是光通信全球龙头，拥有全球领先的具备完全自主知识产权的行业核心技术。光通信皇冠上的明珠是光棒技术，是亨通8年前投资6亿元独立研发出来的。最新报道，经过持续投入资金，亨通研发出以无氯有机硅D4为原料的新一代光棒制造技术，实现了有机硅大尺寸光棒的大规模产业化，成为除美国康宁外全球第二家拥有该核心技术的企业，且无氯化等多项指标处于领先水平，逆转了我国绿色无污染光棒依赖进口的局面，而且产量快速扩大，成本下降。如果没有持续的资金大投入，没有技术进步，亨通可能早已经被市场竞争淘汰了。（原来国内有几十家光纤企业，现在只剩下几家了。）作为5G建设中的光纤龙头，在未来几年5G所需光纤呈几何级数增长的背景中，亨通的利润增长空间更大，股价上涨的空间也更大。

您还会纠结亨通光电的现金分红多少吗？

据说股神巴菲特就不主张现金分红。