以亨通为例谈怎样计算市盈率

市盈率是股市中的“1＋1＝2”吗？既是又不是。

静态市盈率＝当前股价÷上一年每股净利润。静态市盈率可以直接从网站查到，数据确定。

动态市盈率＝当前股价÷未来一年每股净利润。动态市盈率也可以查网站获取，但未必准确，甚至可能很不准确。

动态市盈率不准确的原因在于，未来的每股净利润存在不确定性，甚至有很大的不确定性。

既然不准确，为什么还要去预测动态市盈率？

这是因为，投资股票本质上就是投资未来。要在明白静态市盈率，懂得当前股价值不值已知业绩的问题的基础上，预测未来业绩变化方向、幅度，得出动态市盈率，从而作出取舍的决策。

预测不准确，总比不预测好。盲人骑瞎马，不可能有好结果。

网站上对动态市盈率的预测，是凭借一刀切的假设。如果已知首季每股净利润，则以此乘以4，得到全年净利润。如果已知半年每股净利润，则以此乘以2，得到全年净利润。依此类推。这种一刀切的做法，显然会有误差，但也只能如此。

实际上，即使抛开宏观经济环境变化等等的影响，所有企业都有季节性的业绩波动。所以，简单地从网站查找动态市盈率，并以此作为决策依据是不行的。正确的方法是了解企业历史上的季节性业绩波动规律，再结合分析企业历史、现在、未来的业绩趋势，得到可能更加符合未来实际的净利润数据。

以亨通光电为例来说明。

网站显示的亨通光电动态市盈率19倍，是假设下半年净利润与上半年相等，全年每股1.23元。这种一刀切的算法用于亨通，误差很大。

亨通光电的季节性差异很大，其原因是行业性的。天寒地冻季节，光电线缆施工困难，通常业务较少。

我查了近两年亨通的上下半年的净利润比例，2016年是29∶71，2017年是36∶64，平均为33∶67，也就是俗话说的三七开。

若是按33∶67比例推算，亨通光电今年全年每股净利润1.87元，动态市盈率不足13倍。

以上算法可能也会与实际结果有误差，但可能比网站的一刀切算法更接近实际。

从以往趋势看，亨通光电领先全球的行业高科技和行业龙头地位，早已转化为遥遥领先同行的强大的赢利能力。亨通光电净利润最近三年复合增长83％（沪市A股第一），上半年又增长53％。

从最近各个方面的情况分析，亨通光电摘下了全球光电线缆行业的两颗“皇冠上的明珠”，全球行业龙头地位愈发巩固，生产饱满，产品供不应求，赢利能力强的海缆业务爆发（订单已排满2019年），下半年业绩很可能超预期。

再往远看，亨通光电已经不是一般生产光电线缆的企业，而是该行业的全球老大，行业核心技术领先全球，而且发展成为通信业全价值链综合服务商。亨通在量子通信、太赫兹等全球通信行业尖端前沿技术领域布局，已经取得丰硕成果，前景广阔。最近在2018中国国际信息通信展览会期间，亨通一口气发布了多款新产品，涉及工业互联网、智慧海洋、光纤光缆、硅光子、大数据及网络安全等多个领域，展现了其跨界布局与创新发展的实力，未来发展空间无限。

如此看来，静止看市盈率，只会查现成数据的人，不是一个成熟、合格的投资者。