在2015年股灾1.0的前夜，我写过一篇《牛市已经结束的六个理由》，按理说，现在也应该写一篇类似的文章来说明一下理由才行，但因有点理由可能比较敏感，请大家原谅我的拐弯抹角。

首先从牛逼反弹产生的背景来看。此轮反弹之前，股市状况是怎样的呢？可转债发不出，银行债券没人认购，股权质押风险暴露，新股上市频现三五个交易日内打开涨停的现象……正常融资功能失去，面临杠杆再反弹的风险，再这样下去科创板出来时有多少机构去参与都还是疑问。现在情况怎样了呢？可转债火热，继农行之后，建行也成功发行了上千亿的债券，股权质押的问题也解决了……行了，点到为止。

其次是扼杀牛逼反弹的空头力量。有人说最大的空头力量是获利盘，我认为最大的空头力量是大小非。仅今年以来，大小非减持的公告差不多有1400次了吧？网宿科技牛逼是吗？一则减持公告立马倒下；温氏牛逼吗？一则减持公告照样就地卧倒……随着反弹的深入，减持越来越凶猛，回购不见得有多少是玩真的，但减持却是十足的真诚（有关回购方面的话题有兴趣可以去看看我昨天早上发的文章）。当然，丰厚的获利盘会成为加剧调整压力。获利盘出来大多数仍然会在这个市场，但大小非减持是肉包子打狗——有去不回的。

第三是机构逢高大幅减仓。当市场疯狂之时，聪明的机构干了什么呢？减持，大幅减持。创业板疯狂是吗？如果你无法从实盘感受到，那么看看相关ETF吧。

第四是监管方面因素。有人说杠杆牛市又回来了，我不认可，这不仅从实盘来看还是从监管来说都不支持。从实盘来看，这种操盘手法类似新股上市时的操盘手法，直接干到顶（没办法，熊市这么久了，不这样干无法最大限度吸引跟风盘），争取尽可能大的空间，然后振荡下跌派发。这明显不是牛市应该有的操盘手法，相反，有点类似熊市大阳的操盘手法。从监管方面来说，不可能也不允许杠杆牛再现，我想任何一位监管者都不会去承受上一轮股灾之痛，行了，适可而止。

第五是从实盘来看，放眼望去，几乎所有的板块都在筑头，此前撬动各个板块的指数成份股也在筑头，再向上的概率非常低了。一开始，我就强调了，本轮行情仍然是以券商与5G两条主线为主的行情，现在去看看券商与5G板块的情况吧，中信建投还会再大涨吗？券商目前是什么情况？东方通信与中兴通信等这些股票是什么状况？我相信聪明人是明白的，只不过不说出来罢了。

第六个理由是整个牛逼反弹的演变过程。（这个理由需要用一篇文章来具体阐述，由于时间关系，这点的详细分析待续。）

至于后期会不会出现二次反弹的问题，我在此不敢过早下判断，这得取决于是套着散户还是套着主力。套着散户别指望二次反弹，套着主力可以期待。没办法，这是博弈的市场，残酷是现实的，即便你骂我也改变不了什么。

最后还是祝大家好运！

个人观点，不论分析如何，实盘永远是最可靠的操作依据。

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