对于最近的市场，绝大多数人看了都是一头雾水，不管是多头还是空头，都很难准确判断并把握好当前的市场，致使很多人怀疑自己此前一直延用而且比较有效的判断，进而怀疑自己。个人认为，要看懂当前的市场需要理解A股的双重特性——国际特性与国内特性。

自从A股纳入MSCI开始，A股正式开启了国际化的进程，外资逐步进入A股，到目前为止，在A股中已成功占有一席之地，也具有了一定的话言权。相信大家还记得2017年末到2018年初的漂亮50（准确地说是上证50 中证100）与白马股行情，该轮行情把沪指推高到3587.03点。然而，在该轮行情中，绝大多数中小盘股并没有跟随大盘指数走高，致使大多数股民是满仓踏空，甚至不少股民满仓套牢的。今年1月份到春节前也一样，几乎是去年初行情的翻版。大量中小盘股经过春节前一周连续四个交易日的痛苦下跌之后，才在春节后迎来翻身的机会。到了四月份，又有回到原来50与100 白马模式的味道。

50与100 白马（为了方便，下面我用“外资股”来代表这类个股）属于外资主导下的行情，而市场中大量中小盘股（同理，用内资股来代表这类个股）属于内资主导的行情。外资通过控盘少数个股来带动其它相关板块中的个股，成功影响指数，进而影响整个市场短线的走势。

前面我曾经说过，外资进驻这些“外资股”套利的模式除了股票差价外，还有丰富的场外衍生品市场，衍生品是可以多空双向套利的，所以，外资的套利模式是普通散户无法复制的。另外，外资不是存量博弈，是一个渐进增量的过程，相反，这些50与100之类的外资股容量是相对稳定的，因此，对应的外资股会相应受益。但从前期进入的外资情况来看，基本上都是抱团少数个股的模式，这让大多数个股难以从中受益。“外资股”是外资主导，更多受国际市场环境影响，基本上跟随国际市场走势。自去年初以来的“外资股”行情就与美股、欧股等重要国际市场走势相关度极高。

然而，这个市场中除了极少数的“外资股”外，还有大量中小盘“内资股”，“内资股”行情影响因素比较多，最重要的是资金与股票的供求关系。可以预见的未来一段时期，股票供应会加速增加，而内资的增加相对有限，这是大量中小盘“内资股”无法持续走牛的关键。虽然春节后市场的持续上涨让很多个股暂时摆脱了股权质押的危机，但很难说这些中小盘“内资股”最困难的时候已经过去，如果市场扩容持续下去，很多个股在后期再创新低并不奇怪。“内资股”在上涨过程中需要面对来自大小非、市场持续扩容后的存量消耗、获利盘与解套盘抛售等多重压力，其艰难程度可想而知。当然，我不敢对各大指数有太多的猜测，去年初以来，我们可以看到市场分化与割裂的情况并不少见。

总而言之，当前市场存在双重特性，外资股跟随国际市场波动，内资股更多受制国内市场因素。

祝大家好运！

个人观点，不论分析如何，实盘永远是最可靠的操作依据。

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