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随着新三板改革工作的即将完成，中国资本市场多层次规划与构建工作也进入关键时期，新三板新交易制度执行之后，国内资本市场的任督两脉也将打通。

从新规来看，新三板改革进一步放宽门槛，让中大户进入，这样，就形成了一个明显的阶梯层次：科创板50万、新三板精选层100万、新三板创新层150万、新三板基础层200万。

科创板成功之后，激活新三板就成了时下的重头戏，降低准入门槛、增加参与者数量是激活市场的有效措施。按程度走的话，接下来应该是精选层与科创板、创业板、中小板、主板如何连接的问题了，注册制就是连接的精选层与这些板的制度基础。如此一来，机构与中大户的博弈很有可能前移至精选层，精选层目前还在规划中，那么创新层中有晋级精选层潜力的个股会被资金大幅炒高，形成前端吃肉，后端喝汤甚至是啃骨头的情况。

当然，也不是说精选层就永远是吃肉的，将来精选层的表现如何，同样也会取决于主板中创科的表现，如果后端表现不佳，市场低迷，新股赚钱效应缺失，精选层的卡子同样不好过，如果新股上市老是破发，谁还去炒精选层？新股的赚钱效应是精选层的天气预报。

新三板这次改革完成之后，A股将形成两条渠道提供上市资源的局面，一条是走老路直接注册上市，另一条是通过新三板挂牌后分步实现上市，市场扩容将加速推进。

在这种市场环境之下，别指望原来鸡犬升天的大牛市会出现，可以期待的是阶段性、结构性机会结合个别牛股与大量熊股的市场状况会长期存在。

祝大家好运！周末愉快！

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