这轮政策调控的效果，无疑是有效地收缩了流动性。

调控的目标是去杠杆，抑制流动性过剩。房地产流动性收缩效应最为明显。我们看到，不论是一线城市，还是二线、三线城市，大多跟风式推出对房地产的限购、限售、限贷政策。以往资金横流的房地产市场，现在被政策性制约、切割，渐渐流不动了。近期媒体跟踪报道，房地产市场的流动性基本被冻住。房价是否真有效下跌了？人们可能会半信半疑。但全国各地的房地产成交确实日益清淡却是事实。不同地方，不同部门，推出不同的政策，大家七手八脚一起上，终于将房价快速上涨的势头给按住了。以往银行贷款比较重视和喜欢的客源就是房地产，现在种种政策限制，想贷也不容易。想买房子的人，可能没有买房资格。想卖房的人，担心房子卖了，无法再买回来，。也担心今后卖房，可能受到某种限制（比如河北保定就出台了某类房产买入后十年才能卖出），谁知道呢？房子没有了流动性，资金在房地产市场也就没有了流动性。

股市与楼市有点相似，流动性日益收缩。流动性弱化，行情自然弱化。最近三天至昨天收市，沪深两市单日成交资金分别为3383亿、3219亿、2946亿。盘面指数看象是反弹，但市场正在形成一个新的地量区域。如果仅以大盘指数收红为反弹的标准，那反弹已经变得很容易。盘中个股涨停的也不算少，但鸡飞狗跳，明显缺乏资金推动下的持续能量。这种现象，应属典型的超跌反弹。缩量太快，也会触发盘中反弹，今天两市成交放大到４５５８亿，盘中股票普涨。

股市楼市，主要靠流动性推动。流动性在政策调控背景下不断缩减，股市楼市也会随之变得相对消停、安静。这也是政策性去杠杆，抑制流动性预期应达到的效果。

调控期间的股市，会变得无量、无聊、无趣。盘中难有可持续、可跟进的热点。如果某天受突发性消息刺激，市场冲动追进，大多会落入短期陷坑。象此前的“雄安新区”概念，“南海可燃冰”概念，短期热炒大多陷入困境，难于自拔。是这些利好概念不够刺激？显然不是。是现实股市流动性严重萎缩，已缺乏持续推动热点炒作的相应资金能量。

这时候，有人建议管理层救市，或暂停IPO。我认为没有必要。历史上看，停发新股，与之相伴的多是漫漫熊市。有人将近期证监会限制大股东减持措施，当实质性利好。如果大股东减持具有必然性，在行情低迷和股价全面下挫时减持，其在股市套取的资金会少很多。如非急需，大股东应该更愿意在行情好时，股价高时减持。从这个角度看，所谓的暂停新股发行，或规范大股东减持，只是短期缓解压力，将问题推后了。我们更应看到，市场一有问题，就用这些套路应付，一再使用，其短期政策利好的功力明显大不如从前。

证监会看重上证指数。银行、保险等权重股逆市向上。说是价值投资，其实更象护盘、护指数。价值投资的对象，主要是大盘股，推动它们需要更多的钱，而目前市场面临的问题，就是缺钱。各级政府一直非常看重GDP，政策性去杠杆，收缩流动性，时间久了，或会影响年度GDP目标的实现，所以在一定条件下，调控也可能适度调整。

这轮政策调控具有较强的针对性与周期性。就股市看，应该不会象以往的政策调控，直接导致A股走向熊市。但短期调控背景下的股市调整没有结束，缩量、反弹、横盘、震荡，甚至再度突然下挫，都可看成是政策调控背景下的股市常态，以中国宏观经济的发展态势，谁敢轻易看空A股市场！

调整期间，涨跌平常心，急也没用。我们能做的，应该是耐心等待市场出现真正的转机。

如果调仓换股，或低位建仓，笔者比较看好上海、深圳、北京这些一线城市的潜力、超跌地产股，和大批一线城市的超跌、低价题材型股票。