题材热点炒到一定阶段，大盘会震荡，盘中分化会出现，这是股市内在调节机制在起作用。

热点炒到什么时候应该引起警觉？我觉得盘面出现下面这两种现象时就要注意：

一是板块热点炒作出现普遍上涨，跟风效应突出，比如最近上海本地低价题材股出现大面积上涨，涨停板的个股也越来越多，而且很多个股是连续涨停板。

二是低价题材股炒作，被借题发挥到不相干的地域。象昨天“雄安概念”股集体大涨就比较典型。雄安板块又被借题发挥成河北板块，雄安新区内并没有上市公司，于是与雄安相邻的河北股票纷纷搭顺风车，炒了一波又一波，搞得象是真的。

雄安概念股昨天突然大涨，更多还是超跌低价题材股炒作的延展。只是雄安这个政策概念比较有号召力，容易被借题发挥，这也是题材股炒作的一大特点。

成交量短期内无法有效放大，是行情必然出现反复的内在原因。从上周二到今天，连续六个交易日沪深两市单日成交资金都超过了4000亿以上，放量明显。放量中有相当比例来自超跌低价题材股日益活跃，短线波段获利增多，盘中资金进出频率明显加快，资金流量明显增大所至，场外增量资金并不象媒体宣传的那么多。

昨天美股跌幅较大，今天很多媒体说“国际热钱加速涌入A股”，这种听风就是雨，傻子都会的评论风格一直流行。A股市场，已有过好多轮关于外资进入了A股市场的故事传说了，其实用脚指头就能想明白：外资那么傻吗？比我们还傻？我们自己炒A股，一个个炒得鼻青脸肿、要死要活的，外资进来就能赚钱？A股的钱那么好赚？

就我的观察，与A股相关，真能赚钱的主要有两个板块的两类人：

一是基金管理者，不论牛市熊市，也不论基金投资者是赚还是亏，基金管理者们（主要是公募基金）大多仍然是高薪群体。他们管理基金规模大，牛市赚了提成分红，熊市亏了提取管理费。对外讲故事总是说这个那个基金经理赚了多少多少，了解一下你身边的“基民”，是赚了？还是亏了？

二是券商中的高层。这些年券商的日子不好过。证券公司，属于那种一年不开张，开张管三年的行业，熊长牛短。通过上市券商的业绩公告可知，不论牛市熊市，上市券商的高管们年薪数百万几乎是标配。

不好意思，扯远了！

对于今天这样的震荡下跌，叶弘在昨天的文章中作过这样的提示：

“值得注意问题是，一个板块出现大面积跟风式上涨，那么这一板块可能出现震荡与反复。获得者要出局，逢高了结者增多，盘中已不缺少接盘者。类似击鼓传花的游戏”。

上海本地股活跃，有天时地利的机缘巧合。主要还是题材性炒作，炒作过度，市场会修正自己。有一点应该明确：题材具有时效性。A股热炒过多少题材？有多少题材最后弄假成真，化茧成蝶了？今天上海本地股本轮题材热炒的龙头市北高新（600604），已是第12个涨停板，今天已放量，最后揭开锅，市北高新要讲一个怎样的故事？我们不妨试目以待。

股票短期涨得太多，太猛，持股者赚得太容易，也会紧张。紧张得就象手中抓了一只麻雀，抓紧了怕被攥死，一松手又怕飞走。一批短期暴涨的股票今天放量，大多属赚多了不踏实，获利了结，落袋为安。

今天股价普遍下跌，大盘震荡回落，不能就此判断低价题材热点炒作结束。题材炒作这种击鼓传花的游戏要继续下去，首先就要换手，谁也不想成为最后的接棒者。从这个角度看，追涨追高都不可取。参与超跌低价题材股行情，安全第一。选择蓄势明显，底部放量待涨的品种更好。大盘震荡下跌，一些平时看好的品种也跌下来了，“买跌”，我一直认为是波段操作成败的关键一步。

题材行情涨得快，跌得也快。只要趋势没变，急跌往往是比较好的介入时机。今天两市成交4200亿，与此前基本持平，出货不明显，经短期调整，意犹未尽的超跌低价题材股行情，有望继续。