缩量调整在继续，但题材股似乎已经耐不住寂寞。

今天两市成交资金8300亿，单日8000以上下的资金流量，到今天已经持续了第7个交易日。缩量，是相对此前单日“万亿”而言。其实单日8000亿左右，放在历史上的任何一轮牛市的初期，都是天量级别。目前指数运行平稳，已接近前期的高点。市场心态缓和，如果说盘中近期有什么变化？那就是个股行情可能再度趋向题材化。

今天的资金流量并不大，但深市今天涨停股票71只，沪市涨停28只。深市涨幅超过5%的个股168只，沪市涨幅超过5%的个股96只。而两市跌幅超过5%的股票只有6只，其中跌停的股票只有一只。显然，缩量下跌的动能已经减弱。反而在缩量背景下做个股，做波段行情的游资，则有日趋活跃的迹象。

涨停或大幅上涨的股票，主要以低价和小盘题材股为主，这其中少有绩优大盘股，这说明年报因素对题材炒作的影响力日益淡化，或者说市场渐渐适应了年报信息，特别是业绩好的股票，并没有成为市场增量资金介入的方向。反倒在成交缩减之后，特别是大盘指数企稳之后，游资又重新找到了在低价题材股、小盘成长股中，进行波段操作并盈利的有效空间。

飞马国际（002210）今天涨停，这也是连续第4个涨停。飞马国际2018年平均每股亏损1.17元，属巨亏型股票，飞马国际最近13个交易日，有10个交易日涨停板！

汽车是近期的强势板块，其中涨幅最大的汽车股是一汽夏利（000927），最近11个交易日，一汽夏利有7个涨停板。一汽夏利每股净资产0.05元，2018年每股收益是0.02元，每股净资产收益率高达49%，理论上属业绩暴增的股票。今年一季度，一汽夏利预计亏损1.8亿到2.1亿。这样一只股票，最近4年大多时间是亏损的，这样一只股票仍然活在股市里，还活得比较滋润。显然，一汽夏利近期大涨暴涨，是因为一汽夏利的题材炒作价值，或者说它的壳资源价值。

亏损股在近期缩量调整中不跌反涨，是题材股可能再度趋向活跃的突出现象。近期每天涨停板和大幅上涨的个股中，常常出现亏损股的身影。亏损股、绩差股相对集中于小盘、超跌、低价型股票。而小盘低价，往往是游资的偏爱。这些股票容易因为炒作而让市场产生题材方面的联想。

今年的年报行情可谓风平浪静，业绩好的股票并没有引起市场太多关注。业绩炒作，也没有成为市场的热点。业绩不好股票，或者业绩大幅亏损的股票，也没有因此而大幅下跌。感觉所谓的年报行情，只是一个特定的时段，做一件人们习以为常的事情。业绩好没有被重视，业绩差、或者亏损也没有被市场所轻视。市场集体漠视上市公司的经营业绩，可能是投资者理解目前行情，选择评估市场炒作热点的一个角度。

有种感觉，今年以来的行情，游资对题材炒作的热衷，似乎比历史上任何一轮牛市对题材的炒作，有过之而无不及。我也说不清楚，目前这种不惧怕公司亏损的题材性炒作，是否和沪市科创板股票亏损也能上市的新政有关？但这种放宽条件的政策选择。至少让亏损型的上市公司，多了一种继续在股票市场生存的理由。理性的投资者，大多本能的厌恶亏损股票，厌恶股票风险。但目前行情，谁也无法漠视游资利用投资者的理性，借助绩差、亏损可能带来的题材想象空间，做借题发挥式的炒作。今年以来，忽视业绩的小盘、低价、题材性炒作，一波接一波，一浪高过一浪，并可能或已经成为市场短期获利的主要手段......

现在的问题是：面对这样的现实，我们该如何选择？

我的观点是：顺势而为。

一轮行情流行什么热点，流行怎样的操作方式，是市场的选择。市场选择了题材炒作，就有其合理性，这也是一种客观存在。我们能做的：一是看资金流量，资金流量大，并能持续，就应判断为大行情。二看资金流向，资金主要流向哪里，哪里就是市场热点的主要方向。三看资金来源，目前市场资金来源广泛，各路资金因为看好后市，涌入A股市场，虽然诉求与操作风格有异，但逐利目标是一样的。

在这里，认为没有必要讨论谁对谁错，而更应看重参与者是盈利？还是亏损？

股票投资，理应看重结果。但也要控制风险，安全第一。