与确定为友，远离燥音

——当下的市场，估值合理的好公司真不多，估值差的公司跌到一元我也不看，所以判断这个地方的点位，已没有任何的意义所在，重在抓住这个位置，把自己认为价值要纠偏的个股找出来。

——放在市场的钟摆上去看，现在找到好个股就是占了公司的便宜，多赚了几两银子，降低了投资的风险（股票是高风险的资产，这个属性天生伴随着），跟抄底无关。

——机会真是跌出来的，因为好公司不是什么时侯都能买到合适的价，跟抄底无关。在牛市的路上（当趋势明显），想找一个估值还错的个股非常难，珍惜当下这个人生的实现财富自由的机会。

一一不要说话价值投资，过不了几年，当你反身，你会发现市场上实现财务自由的人就这一类人，而且只有10%。你看看长春高新，大族激光吧

一一不看基本面，根本不用来这个市场

又好多天不写博了，不是没时间，而是认为写多了并不一定对大家有帮助

先有几个问题想问：

1、不确定性的东西，放在你手里，你有这个胆识可以把持住十年？

2、你真的认识清楚了你手心里的公司未来的不确定与确定的概率？

3、建仓之后你真的敢忘了你的成本价？

4、在建仓之际，外界给你的行为引导占了多大的比率？

先点一点当前市场生态

作为此在市场上存量不存量的投资者，我想，真正能用价值投资

去建仓的韭菜肯定也就那么10%，因为太希望一击中的，一生财务

上的自由，但现实版肯定是，这个市场真正能存活下来的也就那么10%。造成这种投机的氛围，跟市场钟摆过快，早些年游资猖狂、近些年基金短炒愈烈（排名战是一个挥之不去的话题），中国证券市场不成熟的一些体制密切相关（当然这里就有大小非、退市率全球最弱）。

这样的生态，造就了一个什么样的现实现场景：讲故事追热点割韭菜。

所以，殊途同归，因为成了投注的市场，不确定成了10个中只有一个不投注能生存下来的人。

不确定性，只要你错一次，可能就是万劫的不复，而且正常不投注的投资者又对自己的确定性了解多少？

对于以投注为生的存量或不存量的投资者，再点也就没有必要，因为试想想，再过十年，A股是一个怎样的体量，有多少资金的供给可以让一个投注者在未来的十年中把自己的股票推到一个自己认为可以到达的高度，非常难，结局是很大的一部份上市公司会沦为无人问津的的公司，因为票太多，钱只有越来越跟不上。

对于真正价值投的投资者，又对上市公司的基本面理解多少，我想真不多，因为财务的报表与证券点评，都占了70%的不确定，往往一个数据，可能就至了命。企业的盈利，是可以存量的，一年可以消化到二年或三年五年，所以老巴前辈，用股东盈余算估值，另外还要打折，目的就是规避财报的风险。我们现在的估值，大体用的是市盈率，用个股盈余来作标的，可是个股的盈余是可以作假的。小散永远是劣势的，因为你不愿化钱去了解一个想建仓的公司，而且化钱去公司调研，你也不一定能见到真人，能发现问题所在。

任何一个企业是有生命周期的，有低谷有高峰，而一旦你建仓一个生命周期非常好的个股（利润率最近四年或五年非常好），可能按钟摆的理论，真是公司生命周期的峰，你还是建在了山峰上。

建仓难不难，赚钱难不难，非常难，因为太多的燥音太多的不确定，当然对于一个整天追涨杀跌的投机者，这些是不用去考虑的因素，但不用预见的是，这样的投资者本金就是有来无回的。

那么A股的未来生态会走向那个方向？

从目前外资进入的速度，以及A股纳入全球指数的占比，还有当下一些优质公司逆势上涨几个因素来看，A股正在慢慢的质变（只是慢慢地）。新生的一代，越来越多地在用基本面的分析来考量自己本金下手的地方。小心这种趋势，这种趋势的确定虽然可能还要十年甚至于三十年，但有一点，还是可以确定下来，趋势虽小，但目前真正能存活的，却只有这一类人。而且按目前这种七输二平一赚，到未来占比70%的人看基本面，A股真正的慢牛也就来了，因为钟表会慢慢地摆，跟着基本面慢慢纠偏。目前市场上占很大比例的人在说慢牛的事，站的角度是资金的供给与市场上的市盈率在历史的低位的角度。我不赞同这种观点，因为市场要慢，资金起伏的速度就要慢，是慢慢堆积慢慢等自己的标的到自己认可的价值高度，慢牛只会出现在投资者质变之后，当下资金的狂燥是养不出一头慢牛的。

上面讲了当下目前A股的一点点生态环境（也是当下绝大多数股民的股市生态，要有一个慢慢思考慢慢转变认识的过程，急也没用，因为引导者还年轻，老一辈都是一路炒过来的，带的徒子徒孙也不会好到哪去，前天我在一个打印店偶发现老板在看世纪证券的行情图，问他炒没炒，他说炒了，亏了，问他建一些股票仓的理由，说的都是一些故事，问他这个个股能放多久，他说，建仓的时侯是朋友介绍的，当时只认为这个题材好，涨是一定的，现在自己也不知道能放到久），而一些好的生态新现状也正在无形中发现（当你看到长春高新几乎不送股，股价年线年年涨时，你作何感想？），有那么一类，应该有四五十类，穿越着牛熊的个股，牛短熊长的现状会慢慢退出投资者的思维，股市会慢慢地成为一个投资者价值发现的场所，投资者赚的是跟随公司一起成长的成果，有不少于500只个股会慢慢成为市场的弃儿（随着市场体量越大这种趋势将越来越明显，想不退市肯定是违背市场，所以投资者从现在起，就得为自己的投资行为作一个考量，有些个股建仓，是没有牛熊可论的，直接会奔上市的面值一元而去，到了一元，想不退市是万万不可能的）。

现在重新回到开篇的几个问题：

1、真的可以持仓十年？

我的回答是，持不了十年，就不要建仓。

你得考量公司是不是成长到了天花板期还是正处在扩张期、成熟期。真得要小心故事，故事讲得最好的时侯，大体都是出货的时侯，而且还有可能是到了公司天花板的时侯。听故事投资非常有害，而这个市场，追热点的真的非常多，希望一击实现人生的财务自由。

2、对建仓个股未来不确定性的概率有多大？

确定性的东西，你了解多少呢，那个盈利增长率真不真实？财务的报表，十之八九，都做了手脚，要不，为什么绝对多数公司上市时，报表非常好看，上市第一年就非常糟，那绝大多数是往年利润存留做出来为上市而上市的财务报表，没多少真实性可言。

所以老巴非常注重确定性，做自己能力范围内的东西，这样确定性会比较高，而且非常专注于一些非常简单的公司，这样可以提高确定性，对一些过不了多久就跨界、转型（还带有故事转型成功等等）非常不确定的公司几乎不看它的财表，因为就算好的也只能代表现在，之后十年公司也许就不在了。所以老巴非常注重公司的稳定经营与管理层优秀的团队，这样的公司一时差也会纠偏，可以让他安心持股十年，他非常不喜欢猴性的公司，今天这个跨界，明天那个转型，过几天又并购，但看看公司的经营现金流，却是一个空壳，故事非常好，负债却很高，这样的公司可以持股十年？谁安心？

3、建仓的你能做到忘了成本么？

90%的人做不到，因为建仓的时侯，根本没去算公司未来的市场真正估值，走的是听故事的路，追热点的路，人家赚的是未来，我们赚的是故事。

市场上，真正好的公司，最近半年研究（可能有不少偏差），估值都不错，只有少许是市场出了错。

试想想，如今都在说，市场的跌幅是历史性跌幅，但是真正有内在价值的公司，其估值真正的跌幅却相当有限（有一部份甚至于还透支了未来二年的估值）。所以基金呀，证券呀，都是本位着想，哪管小散死活。

想在这个市场上成为那个十人中的一人，真要自己多反思，老巴建仓都有非常严格的建仓纪律，把安全边际放在第一位，临错过不错买，每一个个股的建仓都是在估值上打折再买。从来不听任何燥音，按自己思维确定自己建仓个股的未来估值（而且人家的估值计算是从股东盈余开始，而不是从个股的盈利能力开始，个股的盈利能力，会计是可以完全做假的）。

往下，几个建仓纪律如果想活在这个市场上，还是应该遵守的好。

一、确定公司股东盈余，然后确定个股未来的估值，我的算法是用股东盈余除十年期国债贴现率（利润增长率与股东盈余还会打成八折），在算出来的估值基础上再打折至八折以下建仓。

二、确定上市公司的管理层，确定不了就不建，有一个非常重要的指标，不能给股东承诺与利润的管理层直接判死刑。

三、确定公司未来的盈利能力的稳健性（用之前十年的盈利状况预测公司的稳定盈利能力占比）。

四、现金流，特别是每股现金流，如果每股现金流在减少，盈利却在增加，直接判死刑。

五、债务：一个靠借银行的资金去扩张的公司，我无法预知它的未来，当然故事肯定非常好听，并且可能现在也涨的非常亮眼。我不要当下，我要未来。一个公司盈利能力非常强，负债却非常多，年利息都可能要1个亿，相当借了银行15个亿，我怕。一个盈利能力非常好的公司，却发现没有现金流，这样的公司要它也守不住。

六、一生伴随确定，远离燥音，用历史数据去看自己看的懂的公司，远离信息的引导（其实，我们又真正懂多少呢，巴老建仓的公司到后来都多半自己进入了管理层，你说我们算什么投资）。

七、热门大体都是钟摆的致极一端，马上就会走到另一端，。

八、点位是留给韭菜的，熊市（我不管它历史底部还是趋势底部）是公司内在价值真正体现的时侯，跟抄底无关，但跟建仓有关，好好珍惜熊市布局建仓，不要猜底，而是找到估值要纠偏的公司。牛市是估值虚高期，也就是一个泡，没多少意义留恋，是减仓期，钟终究会摆向另一方。可是绝大部份小散做的相反的操作，熊市听故事建仓同时伴着频繁换股，牛市一直追涨，不套你套谁？

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