网宿科技事件点评：低估值的物联网龙头，半年

事件： 公司近期发布 2021半年报业绩预告：报告期内公司预计实现营收10.89-11.80亿元，同比增长 20-30%，实现归属净利润 1.36-1.42亿元，同比增长 10-15%。 对此，我们点评如下： 投资要点： 扣除热电堆产品影响业绩超预期， 传感器物联网解决方案稳步推进公司预计实现营收 10.89-11.80亿元，同比增长 20-30%， 实现归属净利润 1.36-1.42亿元，同比增长 10-15%。扣除 2020年上半年因为疫情推动的红外热电堆温度传感器 6955.81万元营收以及3765.03万元净利润贡献的影响， 公司预计 2020H1营收同比增长29.88%-40.71%，净利润同比增长 58.12%-65.31%， 略超市场预期。 主要是因为： 1） 公司不断挖掘和开拓市场空间，保持原有业务快速发展，电化学传感器及模组、催化类传感器、红外二氧化碳传感器、激光粉尘传感器等产品，以及智慧安全企业和园区级业务以及智慧城市的智慧燃气、智慧水务业务等较去年同比实现快速增长； 2） 网宿科技通过加速研发成果转化，公司新产品如 VOCs 传感器、红外激光探测器、双光路烟雾报警器以及新国标燃气报警器等产品持续投放市场，不断巩固传感器行业龙头地位，取得了较好的业绩增长。 事件驱动燃气监测需求提升， 产品供不应求预计下半年贡献业绩近期受湖北十堰、河南商丘等地的燃气安全事故影响， 全国各地政府陆续开展燃气安全的专项整治工作，并出台了相关政策： 全国人大常委会新修改的《安全生产法》 自 2021年 9月 1日起施行，并提到餐饮等行业的生产经营单位使用燃气的，应当安装可燃气体报警装置； 2021年 6月河南省印发《全省“九小”场所和沿街门店消防安全专项治理工作方案》，决定至 9月 30日，在全省开展为期 3个月的“九小”场所、沿街门店消防安全专项治理。 目前国内燃气安装报警装置的普及率并不高， 在政策驱动以及居民安全意识提高的背景下，燃气监测行业需求将提升，公司燃气报警器及安全巡检等相关产品已经出现供不应求的现象， 有望受益于行业需求的办法，预计下半年相关业务的业绩贡献将会显现。 持续研发投入+定增扩大产能， 细分领域龙头未来稳增长可期公司是国内气体传感器龙头，市占率超过 70%， 网宿科技近些年在增加传感器品类（压力、湿度等）以及拓宽行业应用（消费电子、汽车电子）方面持续发力巩固龙头地位。 同时，公司凭借传感器的技术优势，构建了“传感器+监测终端+数据采集+空间信息技术+云应用”的完整物联网生态圈，业务涵盖智慧安全、智慧环保、智慧城市、智慧公用、智能家居等领域，意在成为以传感器为核心的物联网解决方案引领者。 公司重视研发创新， 2021研发费用 3451.48万元，同比增长57.87%，在环境类特殊气体、红外传感器阵列、柔性传感器、物联网平台建设等持续研发投入， 推动上海、苏州研发平台建设， 不断巩固技术研发和创新实力，增强技术壁垒。 公司近期拟向特定对象发行股票不超过 8790.68万股，募集资金不超过 10.09亿元，主要用于 MEMS 传感器封测产线建设、年产 150万只气体传感器及 19万台智能仪器仪表生产线建设、补充流动资金等项目，募投项目围绕公司主营业务开展，项目建成后将进一步完善公司产业布局，提高市场占有率，增强公司的市场竞争力。持续研发投入+定增扩大产能，奠定公司未来业绩增长基础。 盈利预测和投资评级： 我们看好公司在气体传感器的龙头地位以及物联网产业布局，暂不考虑此次定增影响，预计公司 2021-2023EPS 分别为 0.92、 1.19、 1.52元，对应当前股价 PE 为 23、 17、 14倍，维持公司“买入”评级。