随着一季度经济数据公布日期的临近，关于二季度降息与否的争论也愈演愈烈，几乎到了白热化的程度。虽然最终做出决定的是央行，但各方专业人士还是毫不吝惜自己的口水、笔墨，纷纷发表看法。在此，笔者对两大阵营各自的理由作了一些梳理，希望能对读者在当前形势以及政策把握上产生一点点帮助：

    目前来看，市场上支持降息理由主要有二：

    其一，CPI数据。最新消息称，3月CPI数据同比下降1.1％-1.3％，而2月份CPI数据同比下降1.6%，如果上述数据属实，CPI同比增速就连续两个月为负了，这是宏观经济出现通缩的重要征兆，为了应对通缩，降息就显得十分必要。管理层也有必要采取降息手段，以刺激经济。

    其二，出于对外贸形势的考虑。降息会使货币贬值，人民币贬值后，国内企业在对外贸易的时候就更具竞争优势，外贸形势也能得以扭转。从这一方面来说，降息也是必要的。

    虽然降息理由不少，但就笔者而言，其实更倾向于不降息，其理由主要在于以下几个方面：

    其一，信贷增速过快。1月份新增信贷额度为1.62万亿，2月份为1.07万亿，而对3月份的预测报道最高竟然达到了1.87万亿。面对汹涌而出的信贷额度，央行有必要进行控制，从而平抑过猛的信贷，事实上央行本周已经加大了资金回笼力度，初步有了这方面的动作。

    其二，经济已经出现回暖迹象，央行完全不需要再去点降息这把火。虽然降息空间确实存在，但幅度并不大，在货币政策效果日益显现的形势下，央行没有必要再去降息。再加上国家出台的经济刺激方案要从二季度开始才能逐步体现出来，此后再考虑降息更为妥帖合适。

    其三，通胀预期。这个通胀预期并不是针对短期，而是长期而言的。根据经济学原理，扩张性的财政政策和货币政策必然导致通货膨胀。因此央行在制定货币政策的时候，不仅要考虑当前的通缩威胁，当然也要考虑潜在的通胀风险。

    此外，管理层提示降息空间不大以及民众更看重存款也为不降息提供了佐证。而回顾管理层提示：首先说的是降息空间不大，各路专家纷纷预测不会降息，于是管理层又出来提示说，降息空间不大并不意味着不降息，然后大家又开始纷纷猜测会降息，这个时候管理层又出来说，虽然有空间，但民众更看重存款，零利率并不是好的选择。

    根据笔者的理解，管理层的心态就是要给予市场信心，但是又不能说满（笔者认为，相对于公开市场操作和降低存款准备金率，降息可说是央行最后的选择）。事实上，在利率上始终保留一点下降空间，始终给市场留下一点降息的想象空间，未尝不是一件好事，何必在还有选择的情况下把这条路给堵死呢？

    而相对于降息，笔者更倾向于认为，未来央行将主要依靠公开市场操作，同时配合降低存款准备金率，来制定货币政策。

    与其说是市场作弄人，不如说我们自己太执着，尤其对我们散户而言。在这个市场里，我们缺乏足够的自我保护意识与公平的竞争环境，但是我们对财富的渴望与追求从未减少。在这样的情况下，我们可能不但追求不到财富，反而让财富离自己越来越远。武钢权证的暴跌收场，背后是多少人的折戟沉沙，末日轮没有显现奇迹，呈现的却是嗜血的惨杀。也许武钢权证让很多人领教了市场不是绝对的重复，它的背后掩盖了多少阴谋无人知晓，不过一定还会有人好了伤疤忘了痛，以后还会有无数的末日轮出现，还会有人重蹈覆辙。这就是市场，少了谁都一样进行……

    本周市场可谓是悲喜交加，周三市场跌破10日均线，周四在震荡中尾市突然拉升，周五在周末效应和外围市场大涨刺激下又出现上攻动作。虽然行情看上去很好，但毕竟最近市场骚动不安，资金也一直呈大幅流出状态，集结号或许在武钢暴跌之时就已经吹响。

    笔者认为，武钢不能行权从某种意义上证明：我们依然在熊市中。就如同牛市中认沽权证没有行权机会一样。所以我们一面要克制心态避免冲动，一面要注意武钢最近的变化，一旦16日结束不能行权，也许市场将进入一个调整期。另外根据可能突发的利好大小和市场反应来判断短期市场可能出现的高度，如果真的是双降（CPI、PPI），可能顺势高开挑战年线，如果什么都没有，接近年线压力就加大。

    根据这样的预测，笔者建议无论最近有无利好，都逢高减磅，采取即时折中的办法选择高抛，然后耐心等待市场回调再做判断。毕竟罗马不是一日建成的，如果只看周五资金的流入就盲目做多还是承担极大的风险的，所以还是坚持右侧交易为主。

    操作上就更无话可说了，当断不断必留后患，所以不要因为自己手中股票被套或者滞涨就存在侥幸等待补涨的心理，更不要因为手中股票图形诱人而忘记了止盈。从目前的盘面看，除了为数不多的中小板个股，农业股，军工股可以谨慎持有以外，还是尽量远离这个市场。道理很简单，多数股票现在都已经逼近60日均线跟随大盘做强势抵抗形态，一旦市场风吹草动，这些股票会提前杀跌，再下一个台阶。所以作为小散的我们，最重要的就是在市场活下去，而不是为了利润最大化而忽略了一切！

    清明节后的一周（4月7日至10日），中国股市就精彩演绎了一场好戏——沪指能够在一天之内暴跌91.79点，似有分崩离析之势，投资者胆战心惊，甚至一些分析师都战战兢兢认为，股指将再次试探2000点；但随后两天内反弹96.84点，年线近在咫尺，市场阴霾一扫而光，投资者又开始憧憬3000点。多空攻防3天内快速转换，市场的大起大落考验着投资者的心脏。

    虽然节后一周内股指变动幅度较小，但资金却是暗流涌动，在4天时间内，沪深两市资金净流入为125.25亿。其中，4月7日净流入19.81亿、4月8日净流出180.9亿、4月9日净流入50.58亿、4月10日净流入235.76亿。从4月8日暴跌后资金疯狂涌入来看，场内资金异常充沛，一旦出现调整，便有大量资金抢筹。这也从另外一个侧面佐证这波资金推动型行情还远没有结束，除非资金面开始出现裂痕。

    虽然节后一周内股指变动幅度较小，但资金却是暗流涌动，在4天时间内，沪深两市资金净流入为125.25亿。其中，4月7日净流入19.81亿、4月8日净流出180.9亿、4月9日净流入50.58亿、4月10日净流入235.76亿。从4月8日暴跌后资金疯狂涌入来看，场内资金异常充沛，一旦出现调整，便有大量资金抢筹。这也从另外一个侧面佐证这波资金推动型行情还远没有结束，除非资金面开始出现裂痕。

    从具体行业的资金流向来看，在本周四个交易日内，计算机以资金流向热度8.04成为市场最为青睐的板块，且该板块以6.41%的涨幅居于各板块的第三位。被市场冷落多时的计算机板块终于吐气扬眉，其中资金净流入较多的个股有：浪潮软件（600756）、长城电脑（000066）和长城信息（000748）等。电子信息产业振兴规划细则将出台，与创投概念给予了计算机板块一定的想象空间，但笔者认为，计算机板块的爆发与政府可能出台科技振兴计划更加密切。

    有色金属再次成为市场追捧的对象，其以6.99排在资金流向热度第二名，且涨幅也居于市场前列。有色金属是市场反复炒作的板块，在全球集体开动印钞机的背景下，受益于通胀概念的有色金属不可小觑。该板块资金净流入较大的个股有：西部矿业（000762）、江西铜业（600362）和宏达股份（600331）等。一个比较长期的热点。资金净流入较大的个股有：东方电气（600875）、航天机电（600151）和金风科技（002202）等。

    与此同时，近期有资金净流出的板块有：银行、医药、钢铁、工程建筑、交通运输、运输物流和电力等。

    综合本周的资金流向，笔者认为有几点是值得注意的：
 
    1、今年温家宝总理在经济振兴一揽子计划中提出，“大力度的科技支撑”，这是中国经济转型和产业升级的内在驱动力，高科技产业未来将成为我国的支柱产业，政府会在很长时间内给予大力支持。而且，前期有消息称中央政府正在酝酿“十大科技刺激计划”。根据资金近期涌入情况分析，投资者可以重点关注新能源、生物、医药、第三代移动通信、三网融合、节能环保等科技概念股。

    2、本周银行资金流向热度排在最后，而且行业整体处于下跌态势。应该说，笔者比较乐意这种现象，一是银行股没有大幅上涨，代表了行情还具有相当的生命力；二是银行股是此轮行情的稳定器，每当股指岌岌可危或是要攻坚的时候，银行股必然会有所表现，如3月31日、4月9日。所以，银行股不动，这将为行情留下较大空间，而一旦银行大幅飙升，行情或许也就到了尾声。