1）.受益玻璃高景气，公司业绩超预期。2020 下半年以来，随着被压抑的需求叠加释放，玻璃价格一路走高，平均价逼近 2200 元/吨，达到近十年新高。2021 年初价格虽略有回落，但在就地过年与复工复产等因素下，价格继续走高，接近年底的高位。受益于玻璃高景气，公司 2020Q3-2021Q1 的归母净利润均实现三位数及以上的增长。我们认为在竣工回暖的趋势下，玻璃价格中枢有望保持高位，公司全年业绩有所支撑。定增加码光伏玻璃，彰显公司信心。2021 年 2 月公告，公司拟非公开发行股票募资不超过 14 亿元，分别用于宁夏 2 条 1000t/d 和马来西亚 1 条1000t/d 光伏玻璃及配套深加工项目。我们认为在“碳中和”的背景下，光伏装机有望进一步加速，伴随双玻组件渗透率提升，光伏玻璃的需求有所保障。公司新建的生产线，将在未来持续贡献利润。
2）纳入隆基采购目录，保障未来业绩。2021 年 2 月公告，公司控股子公司宁夏金晶与隆基乐叶及其 3 家子公司签订光伏玻璃长单采购合同，按照公示近期光伏玻璃的市场均价测算，预估合同总金额为 16 亿元（不含税），有效期自签订之日至 2022 年 12 月 30 日。本次战略合作有利于公司光伏玻璃市场推广，保障未来销量，进一步提升经营业绩。纯碱业务有望回暖2020 年纯碱产品受疫情影响，下游需求减少，但随着 2021 下半年光伏玻璃生产线投产，对纯碱需求将有所增加，对纯碱的需求形成有力的支撑，公司该项业务有望回暖。
3）公司公告与泰山玻璃纤维有限公司拟签订《关于中材金晶玻纤有限公司股权转让协议》，出售其持有的中材金晶玻纤有限公司（后文简称“中材金晶”）48.05%股权全部转让给泰山玻璃纤维有限公司。本次股权转让价款约8116万元，过渡期按照比例享有收益。
4）进一步聚焦玻璃主业，增厚公司利润。我们认为此次出售完成后，公司将进一步聚焦玻璃主业（目前主要联营/合营企业为中材金晶、金晶匹兹堡、金晶圣戈班、廊坊金彪，除中材金晶外均为玻璃企业）。根据公司公告，2020年，中材金晶实现收入4.73亿元，净利润-0.25亿元，此次交易预计获得收益8100万元（占2020年净利润20%左右）；而从年报披露历史数据来看，2016-2019年，中材金晶均录得亏损（报表上体现为负投资收益），因此我们认为公司完成交易后，其利润也将进一步增厚。
5）浮法玻璃双高景气，开启成长新周期。我们认为未来2-3年，浮法玻璃行业将受益于供需关系改善而保持较高的景气度；而尽管光伏玻璃企业新增产能规划较为激进，但在210/182mm尺寸光伏玻璃渗透率提升背景下，小型光伏玻璃企业由于引板宽度窄、裁切利用率低而不具备良好的经济效益，头部光伏玻璃企业将成为增量市场主要瓜分者，高端产能不过剩，相关产品价格预计保持高位，此前公司与隆基签订长约，也一定程度上反应了头部客户的上述预期。公司2021年有望新建投产宁夏、马来西亚合计1600吨/日光伏玻璃产能，同时2-3条超白浮法产线有望转产光伏背板，且公司2月公告未来将在宁夏、马来西亚加码投资3条1000吨/日压花大线，规模效应有望进一步提升，确定性提升，从而开启新的高速成长周期。
6）纯碱业务有望超预期。纯碱业务2019年占公司总收入40%以上，判断过往纯碱业务是利润贡献的重要一极。由于纯碱是玻璃行业的主要原料，因此我们认为在新增光伏玻璃投产拉动下，纯碱需求有望稳定增长，从而支撑纯碱价格反弹。此外，公司2019年纯碱业务表观吨成本981元，与行业龙头三友化工相仿，在行业中具备最低的成本，且名义产能150万吨左右行业前列，因此我们认为公司2021年纯碱业务表现有望超市场预期。
2021年一季度营业收入实现营业收入 14.70 亿元，同比增长 46.93%，
归母净利润 3.55 亿元，同比增1096.91%。，净利润超2020年全年！机构预测股价在12元，从实际情况看股价在PE30倍时因为30元！空间较大！
