我们该投资什么（续）

选择分析一：私募基金VS公募基金

一向以追求绝对利益的私募基金为何在今年的行情滞步不前，截至6月15日公布的基金净值，赵丹阳旗下的平安*pureheart中国成长一期集合资金信托计划今年以来的净值增长率不足30%（未考虑期间的40元的分红），开放式基金的净值继续大幅度向前迈进。

截至6月19日公布的基金净值看，共有10只开放式股票型基金的业绩不到半年实现翻番，其中华夏大盘精选基金今年以来的涨幅更是位居所有开放式基金业绩之首，达到了141.45%。按照年初以来净值增长率排序，除指数基金外排名前十的开放式基金分别为：华夏大盘精选、中邮创业核心优选、东方精选、益民红利成长、华安宏利、建信优选成长、光大保德信红利、巨田资源优选、华宝兴业收益增长和国联安德盛小盘精选10只基金。今年以来，上述基金业绩的增长幅度在100.97％至141.45％之间。

胜者为王败者寇，在一夜暴富、急功近利的年代，他们无疑是英雄。但在胜利光环的笼罩下，我不禁到吸了一口凉气，特定时期内基金的惊人收益率放大了人性的弱点：贪婪、急功近利、一夜暴富、遍地股神。人的欲望无穷，目前购买基金的中小投资者大都冲着这个收益来的。如果人们的预期收益达不到自己的目标，也许会选择赎回，那么开发式基金涨时助涨，跌时助跌的特征将一览无余，当恐惧、失望心理开始蔓延，股市将如多米诺骨牌一样，面对一波一波的赎回，基金经理将不得不狂抛股票，也许指数将一泻千里，但愿这永远是也许~~~~~~

基金经理究竟做价值投资者，还是跟风炒做的墙头草。以备受市场争议的华夏大盘精选基金为例，其基金经理在一季度曾持仓多只小盘股票，这是争议之一，争议之二则是市场对于其高换手率的不同态度。事实上，超高换手是这一批领头基金中非常普遍的做法，频繁进出使得不少基金在短时间内获利丰厚，但显然，这一做法违背了公募基金倡导的长期价值投资理念。一边在教育自己的投资者，购买基金不该短进短出或博差价，一边基金经理自己却把价值投资理念抛在身后赚差价。据称，个别基金的持仓股票在上半年的换手率甚至超过1000％。木秀于林，风必摧之，我毫不怀疑华夏大盘精选投资经理王亚伟的投资能力，华夏基金的抗风险能力也是有目共睹，但投资理念、投资风格的形成决不是一朝一日的，中国股市的现实也许决定了我们只能“做一个靠天吃饭的农民”，顺势而为，市场喜欢什么，我们炒做什么。

嘉实策略1天发行超过400亿，购买新发行的开放式基金还得比例配售，人们热衷拆分、大比例分红到1元的基金，基金构成以3-5万元的中小投资者为主，一个基金动辄几十万个投资者，储蓄大面积搬家，现在的基民将来一定会为自己的盲目申购付出代价，基金公司这种不考虑自己的能力，不考虑市场的承受能力，拆分、分红到面值损害老投资者、迎合市场盲目做大规模的做法，迟早会被市场遗弃。

中国股市流通市值不过5—6万亿，一天成交3000亿，一个月换手率超过100%，部分开放式基金换手率惊人，上半年甚至超过1000%（据称），没有自己明确的投资目标与投资风格，早已忘记了基金的投资契约。6月初经济半小时的记者采访工银瑞信基金营销经理戚红时问：股市如果再跌，如何办，“买呀”，再跌如何办，“再买呀”，如果再跌，你有资金再买吗？80%以上的仓位，而你的客户大多是没有风险意识的中小投资者，持续下跌，迎来赎回潮，也许你早已经没有资金建仓了。

我们要求的不多，哪怕一年是10%，但我们需要的是稳定的、长期的增值，开放式基金如此高的收益，我拿着真的不舒服，任何一个行业暴利是不会长期存在的，如果这个行业利润率高，资金会蜂拥而来，直至降到社会平均利润率为止，这是经济规律，股市投资也不例外，否则，大家都去炒股去，还上班干吗？

在这个疯狂的年代，赤子之心的赵丹阳也许是中国股市的异类，华夏大盘精选的王亚伟代表着我们的心态，25年太久，只争朝夕， 100万元，未来25年每年能有20%的回报，25年后，你将成为亿万富翁。

     我想以中国著名私募基金深圳东方港湾的一段话做为此段落的结束语：

我们不承诺会快速致富；我们不承诺一定会有盈利，尽管长期而言，我们充满信心。

我们承诺专注长期股权投资；我们承诺与投资者分享投资思想；我们承诺寻找中国最优秀的上市公司，尽可能以合理的价格投资。

我们的基金公司是否有这样的胸怀。

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