基金的困惑

今年开放式基金确实火了一下，成了名不符实的赚钱工具，如果年初随便申购一只基金，也都翻番了，但未来几个月开放式基金能否再接再厉，创造辉煌呢？从目前基金持有的蓝筹股票估值而言，已经很高，不太可能有大涨的理由，从基金重仓股票最近的走势看，基金赎回的压力比较大，大多基金急于从透支几年成长的高价股中撤退，如果某只基金动手较晚，那么就会套在山顶，基金投资的风险不期而至。

对未来行情的演化、基金的选择，本人提出以下观点：大盘指标股调整远未到位，指数还有继续下探的空间，我估计一些靠持续营销迅速催肥的大盘基金，特别是超过百亿规模的基金，在未来的几个月中，受持仓品种无作为的影响，业绩增长非常困难。而指数下探，并不代表个股机会的发现，大盘指标股下跌，而一些中小盘股票，在下跌的40%-50%后，在年报中，部分业绩提升年终有大比例分红的中小市值股票，会出现明显的获利机会。基金受资产配置、规模的影响，对中小市值股票配置较少，未来几个月，散户战胜基金的可能性较大。在基金业绩提升不大的情况下，原从股民转为基民的投资者，会选择赎回基金转向自己投资，未来基金出现净赎回不可避免。

建议大家远离超过百亿规模的基金，未来很长的时间，大多基金的业绩会回归于社会平均利润水平，会受制于指数的涨跌，大多开放式基金受配置品种的影响，业绩基本与指数走势一致，指数涨，基金净值涨，指数跌，基金净值跌。在未来的震荡行情中，它虽然抗跌，但涨起来也很难。

建议大家远离基金重仓股票，大盘指标股调整的目标是多少，我估计会向香港股市的估值靠拢，有20%左右的溢价还算合理，超过此标准，如果大家看好，大家不如到香港直接购买H股票。我始终认为，目前大盘股票的过高溢价完全是基金规模膨胀的产物，是特定阶段出现的，股价是不可持续的，基金再出过去的业绩也是不可持续的。做为一个投资者，投资这只股票的意义是什么？一是其有稳定的派现率与合理的市盈率，买这只股票，业绩比较稳定，成长性一般，受经济周期影响不大，分红与存款差不多，可以长期持有，在中国股市上目前这样的品种几乎没有，象香港的汇控、长实等就是，市盈率在10倍左右，每年都有可观的派现，象工行、中行、中石油估值太高，与汇控等相比，不具有投资价值；二是有较高的成长性，一个企业的产品原先在一个地级市上销售，在发展到全省，再卖到全国，这就是成长，一个小企业发展成大企业，就是成长的过程，这样的股票在目前股市中并不缺乏，而此类股票大型基金即使配置了，由于占比低，即使上涨，对净值影响也不大，如果小型基金特别是份额在10亿以下的基金配置了这样的资产，业绩就会出现明显的改观。